Đông Nam Á là mảnh đất màu mỡ nhất thế giới cho GameFi và mô hình “chơi để kiếm tiền”. Sự bùng nổ của Axie Infinity vào năm 2021 tại Philippines, Việt Nam và Indonesia đã mang lại cho hàng triệu thanh niên Đông Nam Á khoản thu nhập đầu tiên từ ví tiền điện tử, vượt quá mức lương tối thiểu tại địa phương; các bang hội như Yield Guild Games đã công nghiệp hóa hệ thống học viên và trong một thời gian ngắn trở thành một trong những nhà tuyển dụng trên chuỗi lớn nhất của Web3. Tuy nhiên, vụ tấn công cầu nối Ronin vào tháng 3 năm 2022 (620 triệu đô la), giá SLP lao dốc từ 0,40 đô la xuống dưới 0,005 đô la, các guild vỡ nợ tiền lương và việc các học viên rút lui đã dẫn đến một cuộc đánh giá lại cơ bản về mô hình P2E. Từ năm 2023 đến 2026, GameFi Đông Nam Á đã chuyển dịch từ mô hình "grinding" thuần túy sang các mô hình "Play-and-Own", "Free-to-Own", các trò chơi hoàn toàn trên chuỗi, NPC trí tuệ nhân tạo (AI) và sự hội tụ với thể thao điện tử. Các studio Việt Nam tái xuất hiện, Indonesia trở thành tiền đồn tăng trưởng mới, và các guild Philippines chuyển hướng sang thể thao điện tử và nội dung. Bài viết này phân tích cấu trúc, sự sụp đổ, quy định, các mô hình bền vững và bài học cho các nền tảng phân phối trò chơi Web3, thị trường NFT nhãn trắng, ví và thị trường dự đoán.

1. Tại sao Đông Nam Á là trung tâm GameFi toàn cầu

Sáu nền kinh tế lớn của Đông Nam Á (Indonesia, Philippines, Việt Nam, Thái Lan, Malaysia, Singapore) có tổng dân số khoảng 680 triệu người, độ tuổi trung bình là 30 và tỷ lệ thâm nhập của trò chơi di động trên 70%, khiến khu vực này trở thành một trong những thị trường di động phát triển nhanh nhất thế giới. Một số yếu tố cơ cấu chồng chéo lên nhau.

Thứ nhất, dân số trẻ và tỷ lệ thâm nhập internet di động cao. Tuổi trung bình là 25,7 ở Philippines, 32 ở Việt Nam và 30 ở Indonesia; tỷ lệ sử dụng điện thoại thông minh vượt quá 75% ở cả ba quốc gia này, và các ví di động như GCash, Maya, GoPay, OVO và MoMo đã giúp việc đăng ký ví tiền điện tử trở nên dễ dàng hơn nhiều so với việc đăng ký thẻ tín dụng.

Thứ hai, khoảng cách lớn giữa thu nhập bằng tiền pháp định địa phương và thu nhập từ token tiền điện tử. Năm 2021, thu nhập bình quân đầu người hàng tháng tại Philippines vào khoảng 300 USD, trong khi một người chơi Axie chăm chỉ có thể kiếm được từ 400 đến 800 USD mỗi tháng vào thời kỳ đỉnh cao. Việc cày cuốc trở thành cơ hội thay đổi cuộc đời thay vì chỉ là đầu cơ. Mô hình tương tự cũng diễn ra tại Việt Nam và Indonesia.

Thứ ba, văn hóa kiều hối và sự lan truyền mạnh mẽ trên mạng xã hội. Philippines là một cường quốc kiều hối toàn cầu với số tiền kiều hối từ lao động nước ngoài chiếm gần 9% GDP. Tin tức về các cơ hội kiếm tiền lan truyền nhanh chóng qua các nhóm Facebook, Discord và truyền miệng; Axie phát triển gần như hoàn toàn mà không cần quảng cáo trả phí.

Thứ tư, trình độ tiếng Anh và cộng đồng nhà phát triển. Tiếng Anh là ngôn ngữ chính thức tại Philippines và Singapore, trong khi các kỹ sư Việt Nam và Indonesia có khả năng đọc viết tiếng Anh đủ tốt để tham gia trực tiếp vào các cộng đồng Web3 toàn cầu. Việt Nam đã sản sinh ra các dự án như Sky Mavis, Cyball, Ancient8 và Sipher, với mật độ kỹ sư Web3 thuộc hàng cao nhất thế giới.

Thứ năm, quy định tương đối thoáng hoặc mơ hồ. Năm 2021, Philippines, Việt Nam và Indonesia chưa phân loại token trò chơi là tiền tệ, chứng khoán, vật phẩm hay điểm thưởng, tạo điều kiện cho sự tăng trưởng bùng nổ. Quy định đã được siết chặt sau năm 2022 nhưng vẫn thân thiện hơn so với phương Tây.

2. Philippines: Sự trỗi dậy và sụp đổ của hệ thống Scholar

Philippines là nơi khởi nguồn của mô hình P2E trên toàn cầu. Trong thời gian đóng cửa năm 2021, các tài xế xe jeepney, tài xế giao hàng và nhân viên văn phòng thất nghiệp đã chuyển sang chơi Axie Infinity, kiếm SLP thông qua các nhiệm vụ và trận chiến hàng ngày. Để bắt đầu, người chơi cần có ba NFT Axie với giá khoảng 1.000 đến 1.500 đô la vào thời điểm đỉnh cao, một con số nằm ngoài khả năng của phần lớn người dân Philippines, và từ đó mô hình học bổng ra đời.

Trong một mô hình học viên điển hình, một bang hội hoặc người quản lý sẽ mua các Axie và cho học viên mượn, người này sẽ chơi từ bốn đến tám giờ mỗi ngày để kiếm SLP, với doanh thu thường được chia theo tỷ lệ 60% cho học viên, 30% cho người quản lý và 10% cho cộng đồng. Người nhận học bổng không cần vốn ban đầu ngoài một chiếc điện thoại và kết nối internet. Đến cuối năm 2021, Philippines đã có hơn 2,5 triệu người dùng Axie hàng ngày, chiếm hơn 40% tổng số người dùng toàn cầu.

Yield Guild Games (YGG) đã công nghiệp hóa mô hình này thông qua các subDAO tại Philippines, Indonesia, Ấn Độ và Venezuela, mua Axies, đất trong Sandbox và tài sản trong League of Kingdoms, đồng thời tổ chức hoạt động cày cuốc gần như một tập đoàn. Token YGG được niêm yết vào tháng 7 năm 2021 và đạt đỉnh với vốn hóa thị trường trên 1 tỷ đô la, trở thành biểu tượng hàng đầu của phân khúc guild.

Sự sụp đổ diễn ra nhanh chóng không kém vì bốn lý do. SLP có lạm phát vô hạn với rất ít kênh tiêu thụ ngoài việc nhân giống, vượt xa nhu cầu và giảm từ 0,40 đô la vào tháng 7 năm 2021 xuống dưới 0,005 đô la vào giữa năm 2022, khiến thu nhập hàng tháng của các học viên giảm từ 500 đô la xuống dưới 50 đô la. Vụ hack cầu nối Ronin vào tháng 3 năm 2022 với số tiền 620 triệu đô la đã làm sụp đổ niềm tin. Tốc độ tăng trưởng người dùng mới chững lại sau khi hầu hết người dùng Philippines nhiệt tình đã thử trò chơi. Bản thân lối chơi cũng lặp đi lặp lại và mang lại cảm giác như công việc hơn là niềm vui.

Đến năm 2023, hệ thống học viên quy mô lớn ở Philippines đã gần như tan rã, các nhà quản lý chuyển hướng sang các đội thể thao điện tử, các bang hội phát trực tuyến, giáo dục Web3, hoặc rời bỏ ngành hoàn toàn. Bài học sâu sắc nhất là khi thu nhập của người chơi hoàn toàn phụ thuộc vào tiền của những người mới tham gia, cấu trúc đó chính là mô hình Ponzi và sự sụp đổ là không thể tránh khỏi.

3. Việt Nam: Quốc gia của các studio game blockchain

Nếu Philippines là trung tâm nhu cầu của mô hình P2E, thì Việt Nam chính là trung tâm phát triển. Ngành công nghiệp game Web3 của Việt Nam có nguồn gốc từ năm 2014, nhưng bước đột phá toàn cầu đến từ Sky Mavis, được thành lập vào năm 2018.

Sky Mavis, do các kỹ sư người Việt Nam Trung Nguyễn và Aleksander Larsen sáng lập, đã phát triển Axie Infinity thành trò chơi Web3 có doanh thu cao nhất năm 2021, với doanh thu hàng tháng đỉnh điểm vượt quá một tỷ đô la và định giá ba tỷ đô la. Sau vụ hack Ronin, đội ngũ đã bồi thường cho người dùng từ nguồn vốn riêng và chuyển hướng Axie từ mô hình P2E sang mô hình miễn phí (free-to-play) kết hợp với "Chơi và Sở hữu" (Play-and-Own), ra mắt Axie Homeland vào năm 2023 và các trò chơi của bên thứ ba trên Ronin vào năm 2024 nhằm định vị Ronin trở thành chuỗi khối chuyên biệt cho trò chơi.

Một làn sóng các studio Web3 của Việt Nam đã theo sau. Cyball là trò chơi chiến đấu NFT lấy chủ đề bóng đá do Animoca Brands đầu tư; Ancient8 kết hợp một bang hội với nền tảng phát hành và chuỗi A8 Layer2; Sipher là một trò chơi bắn súng góc nhìn isometric; Heroes TD, Thetan Arena, MetaCene và Off the Grid đều có sự tham gia của các đội ngũ Việt Nam.

Hệ sinh thái của Việt Nam mang lại ba lợi thế. Mức lương kỹ sư từ 1.500 đến 3.000 đô la mỗi tháng chỉ bằng một phần ba đến một phần tư so với mức tại Singapore, trong khi chất lượng lại rất cao. Nguồn nhân lực về nghệ thuật và thiết kế trò chơi rất dồi dào nhờ nhiều năm làm gia công cho các studio phương Tây, Nhật Bản, Hàn Quốc và Trung Quốc, với chuỗi cung ứng đầy đủ về 2D/3D/hoạt hình/hiệu ứng hình ảnh (VFX). Chính phủ cũng hỗ trợ mạnh mẽ, thông qua kế hoạch phát triển blockchain quốc gia vào năm 2024 kèm theo các ưu đãi về thuế và khu công nghệ cao dành cho trò chơi Web3.

Sau năm 2023, các studio Việt Nam đã cùng nhau xem xét lại mô hình P2E. Làn sóng mới này ưu tiên trải nghiệm chơi game lên hàng đầu và quyền sở hữu tài sản đứng thứ hai, tập trung xây dựng trải nghiệm chất lượng tương đương Steam trước khi tích hợp NFT và token, thay vì thiết kế đường cong token trước rồi mới gắn thêm trò chơi.

4. Indonesia: Thị trường mới nổi với 270 triệu dân

Indonesia là nền kinh tế lớn nhất Đông Nam Á, với 270 triệu dân và thị trường game di động dự kiến vượt 1,2 tỷ đô la vào năm 2025. GameFi khởi đầu muộn hơn so với Philippines nhưng đang phát triển ổn định hơn từ một nền tảng lớn hơn.

Người dùng GameFi điển hình ở Indonesia nằm trong độ tuổi từ 18 đến 30, sống tại Jakarta, Surabaya, Bandung hoặc Medan, có thu nhập từ 200 đến 400 đô la mỗi tháng, chơi game di động từ ba đến năm giờ mỗi ngày và khám phá các tựa game thông qua TikTok và YouTube Shorts. Không giống như các học giả Philippines, những người chơi game toàn thời gian, người Indonesia thường coi P2E như một nguồn thu nhập phụ trong khi làm việc với tư cách là tài xế xe công nghệ, nhân viên giao hàng, tiểu thương hoặc nhân viên văn phòng cấp thấp.

Các guild GameFi Indonesia phát triển nhanh chóng trong giai đoạn 2022-2023: YGG Indonesia, Jagoan Jago, Geekverse và Nusantara Guild bao gồm hàng trăm nghìn người chơi. Tuy nhiên, họ đã nhận ra tính không bền vững của mô hình P2E sớm hơn các guild Philippines và chuyển hướng vào năm 2023 sang lĩnh vực sáng tạo nội dung, thể thao điện tử và giáo dục, kiếm thu nhập từ tiền tip phát trực tiếp, giải thưởng giải đấu và tài trợ thương hiệu thay vì token trò chơi.

Quy định của Indonesia nghiêm ngặt hơn so với một số nước láng giềng. Cơ quan Quản lý Giao dịch Hàng hóa Tương lai (Bappebti), cơ quan giám sát tiền điện tử đã được chuyển giao cho OJK vào năm 2025, đã phân loại tài sản trò chơi NFT là tài sản tiền điện tử có thể giao dịch vào năm 2022, yêu cầu các trò chơi NFT phải đăng ký tại địa phương hoặc hợp tác với các sàn giao dịch được cấp phép. Các token trong trò chơi có các tính năng giống chứng khoán như chia sẻ lợi nhuận hoặc lợi tức từ staking có thể được coi là chứng khoán. Trong các cuộc tham vấn của chính phủ vào năm 2024-2025 về việc liệu các token trong trò chơi có cấu thành cờ bạc hay không, kết luận được đưa ra là các vật phẩm thuần túy trong trò chơi và phần thưởng chiến đấu không phải là cờ bạc, nhưng việc đặt cược trực tiếp bằng tiền pháp định hoặc stablecoin vào kết quả trận đấu thì là cờ bạc. Ranh giới này trực tiếp định hình thiết kế sản phẩm P2E và thị trường dự đoán.

5. Thái Lan, Singapore, Malaysia: Vốn, Xuất bản và Cơ sở hạ tầng

Nếu Philippines và Việt Nam là trung tâm người dùng và phát triển, thì Thái Lan, Singapore và Malaysia là trung tâm vốn, xuất bản và hạ tầng.

Singapore là thủ đô trò chơi Web3 và trung tâm trụ sở chính. YGG, Animoca Brands, Immutable và Sky Mavis đều có các đơn vị tại Singapore; Temasek, GGV, East Ventures và Hashkey đầu tư vào các trò chơi chuỗi từ thành phố-quốc gia này. MAS có một khung pháp lý tương đối rõ ràng: các token tiện ích thuần túy chỉ được sử dụng để tiêu dùng trong trò chơi mà không mang lại lợi nhuận từ việc bán lại không phải là sản phẩm của thị trường vốn, trong khi các token có thuộc tính đầu tư hoặc quyền lợi nhuận thì phải tuân theo quy định về chứng khoán.

Thái Lan là một cường quốc về tiếp thị trò chơi Web3 và thể thao điện tử. Người chơi Thái Lan ưa chuộng các trò chơi blockchain thuộc thể loại anime, đấu thẻ bài và MMORPG; các sàn giao dịch địa phương như Bitkub và Satang hỗ trợ token trò chơi; và Ủy ban Chứng khoán Thái Lan (SEC) đã làm rõ vào năm 2024 rằng NFT trong trò chơi không phải là tiền điện tử, mặc dù các token được sử dụng để nhận lợi nhuận từ airdrop hoặc staking thì phải đăng ký. Thái Lan cũng có một trong những lượng khán giả thể thao điện tử lớn nhất Đông Nam Á, với các mối quan hệ hợp tác thường xuyên giữa các trò chơi Web3 và các câu lạc bộ truyền thống như Buriram United và PSG Esports Thailand.

Malaysia, với tư cách là thị trường có đa số dân số theo đạo Hồi, đặc biệt nhạy cảm với các cơ chế cờ bạc. Hội đồng Tư vấn Shariah của Ngân hàng Trung ương Malaysia (BNM) đã nhiều lần khẳng định rằng các hộp loot có tỷ lệ trúng thưởng không được công bố, dựa hoàn toàn vào may rủi để nhận các vật phẩm giá trị cao có thể quy đổi thành tiền pháp định, có thể cấu thành maysir; và các trò chơi P2E yêu cầu mua NFT trước với kỳ vọng thu được lợi nhuận token cao hơn có thể liên quan đến gharar. Các trò chơi Web3 của Malaysia phải cung cấp các biến thể tuân thủ Shariah với tỷ lệ rơi được công bố, không có hộp loot có thể đổi thành tiền pháp định và doanh thu không phụ thuộc vào người mới tham gia.

6. Mô hình hai loại token và sự sụp đổ do lạm phát

Hầu hết các trò chơi P2E thất bại đều sử dụng cấu trúc hai loại token tương tự. Một token quản trị (AXS, GODS, ILV) với nguồn cung giới hạn phục vụ cho việc staking, chia cổ tức và ra quyết định, trong khi một token phần thưởng trong trò chơi (SLP, GOLD, DAR) với nguồn cung không giới hạn tài trợ cho các phần thưởng hàng ngày và các "bể tiêu thụ" khi lai tạo.

Thiết kế này nhằm tách biệt “kho lưu trữ giá trị” khỏi “phương tiện trao đổi” và tránh làm loãng token quản trị, nhưng thực tế đã bộc lộ những lỗ hổng chết người. Nhu cầu đối với token phần thưởng rất yếu vì các “bể tiêu thụ” SLP phụ thuộc vào việc lai tạo, điều này chỉ có ý nghĩa khi các Axie mới được bán với giá cao; khi người chơi mới ngừng tham gia, hoạt động lai tạo sụp đổ và các “bể tiêu thụ” SLP biến mất trong khi việc phát hành vẫn tiếp tục. Người chơi bán token phần thưởng ngay lập tức để trang trải chi phí sinh hoạt, tạo ra áp lực bán tập trung. Giá token quản trị có mối tương quan mạnh mẽ với token phần thưởng vì doanh thu của đội ngũ được tính bằng token này, và sự sụt giảm giá đã buộc phải thanh lý kho bạc. Việc giải phóng cổ phần của các nhà đầu tư ban đầu và đội ngũ đã tạo thêm áp lực bán lớn do việc mở khóa cổ phần từ 12 đến 24 tháng sau TGE.

Về mặt toán học, các mô hình này chỉ tồn tại khi tốc độ tăng trưởng người dùng mới vượt xa tốc độ phát hành token thưởng, đòi hỏi một tỷ lệ tăng trưởng cực kỳ cao. Khi thị trường tiền điện tử toàn cầu năm 2022 rơi vào giai đoạn suy thoái trùng với đỉnh tăng trưởng của Axie, cấu trúc này đã sụp đổ.

7. Kho bạc Guild và Quản trị Token

Trong giai đoạn 2021-2022, các Guild đã phát hành rộng rãi các token quản trị (YGG, MC, GF, ALU), cho phép người nắm giữ bỏ phiếu về các khoản đầu tư từ quỹ, phân bổ học bổng và các mối quan hệ đối tác. Các quỹ này nắm giữ NFT trong game, token dự án và stablecoin, khiến chúng trở thành một trong những thí nghiệm quản trị DAO sôi động nhất.

Mô hình kinh doanh bề ngoài là chia sẻ doanh thu từ học bổng, nhưng lợi nhuận thực tế đến từ ba tầng: sự tăng giá của NFT từ các giao dịch mua sớm Axie và Sandbox LAND, vốn đã tăng giá hàng trăm lần trong thị trường tăng giá; đầu tư token, trong đó các guild nhận được các đợt phân bổ với giá ưu đãi và bán ra sau khi niêm yết; và cuối cùng mới đến chia sẻ doanh thu từ học viên, tầng mỏng nhất, tốn nhiều công sức nhất và dễ bị ảnh hưởng bởi lạm phát nhất.

Khi thị trường giảm giá xóa sổ hai tầng đầu tiên, chính việc chia sẻ doanh thu từ học viên cũng trở thành nguồn gây lỗ. Các guild đã bán tài sản trong kho bạc để tài trợ cho hoạt động, giá token quản trị sụt giảm, số phiếu bầu trong DAO giảm sút, và các tổ chức phải vật lộn để tồn tại. YGG đã đóng cửa một số subDAO khu vực vào năm 2023 và chuyển hướng tập trung từ việc trở thành nhà tuyển dụng lớn nhất thế giới sang xuất bản game và sở hữu trí tuệ (IP) trong lĩnh vực thể thao điện tử.

Bài học rút ra là các guild DAO không thể tồn tại chỉ dựa vào nền kinh tế của một trò chơi duy nhất; doanh thu phải được đa dạng hóa trên các lĩnh vực như phát hành, nội dung, thể thao điện tử, giáo dục và dịch vụ kỹ thuật. Quản trị DAO hoạt động hiệu quả trong các thị trường token lành mạnh, nhưng các DAO bị sụp đổ token mà không có dòng tiền sẽ tan rã nhanh chóng.

8. Từ P2E sang P2O và Free-to-Own

Từ năm 2023, ngành công nghiệp trò chơi Web3 đã cùng nhau đánh giá lại mô hình P2E và đề xuất các mô hình mới.

Play-and-Own nhấn mạnh rằng người chơi thực sự sở hữu tài sản trong trò chơi, nhưng bản thân trò chơi phải thú vị, với phần thưởng chỉ là sản phẩm phụ chứ không phải mục tiêu chính. Các tựa game đáng chú ý bao gồm Axie Infinity: Origins (phiên bản miễn phí), Gods Unchained và Parallel. Người chơi không cần mua NFT để bắt đầu; người chơi miễn phí kiếm được tài sản trên chuỗi hạn chế, trong khi người chơi chuyên nghiệp mua tài sản cao cấp trên các sàn giao dịch.

Free-to-Own, được thúc đẩy bởi Micro3 và Magic Eden, biến các trò chơi thành hoàn toàn miễn phí và cho phép người chơi khai thác NFT thông qua quá trình chơi, tương tự như mô hình free-to-play truyền thống nhưng với tài sản trên chuỗi. Điều này tránh được tranh cãi về việc phải trả tiền trước khi kiếm được.

Các trò chơi hoàn toàn trên chuỗi đưa toàn bộ trạng thái trò chơi, bao gồm bản đồ, đơn vị và yếu tố ngẫu nhiên, lên các chuỗi hiệu suất cao như StarkNet, Optimism hoặc Solana, với các tựa game như Loot, Realms và Pirate Nation. Chúng nhắm đến người dùng Web3 chuyên sâu thay vì đối tượng đại chúng và nhấn mạnh tính kết hợp và tính vĩnh viễn.

NPC AI và UGC đang định hình lại quá trình sản xuất. AI tạo sinh trong giai đoạn 2024-2025 đã mang lại cho NPC khả năng đối thoại bằng ngôn ngữ tự nhiên và các nhiệm vụ động, đồng thời các trò chơi trên chuỗi do AI điều khiển như Parallel Colony và AI Arena cũng ra đời. AI giúp cắt giảm chi phí nội dung, cá nhân hóa các tương tác với NPC và phát triển mô hình “chơi để kiếm tiền” (play-to-earn) thành “tạo ra để kiếm tiền” (create-to-earn). Người chơi Đông Nam Á đang áp dụng các mô hình này nhanh hơn so với khán giả phương Tây; các mô hình “Free-to-Own” và “P2O” tự nhiên phù hợp với cơ sở người chơi miễn phí đông đảo tại Philippines, Indonesia và Việt Nam, và các studio Việt Nam đang đặt cược mạnh vào các trò chơi hoàn toàn trên chuỗi và tích hợp AI.

9. Sự hội tụ với thể thao điện tử và phát trực tiếp

Trục tăng trưởng tiếp theo của GameFi có lẽ sẽ không phải là mô hình P2E thuần túy mà là sự kết hợp giữa thể thao điện tử, phát trực tiếp, thị trường dự đoán và tài sản NFT.

Đông Nam Á là một trong những khu vực có tốc độ phát triển thể thao điện tử nhanh nhất thế giới. Mobile Legends, PUBG Mobile và Free Fire đều có hơn 100 triệu người dùng hàng tháng tại Indonesia, Philippines và Việt Nam. Các trò chơi Web3 có thể khai thác đối tượng này có tiềm năng về số người dùng hoạt động hàng ngày (DAU) vượt xa so với các trò chơi trên chuỗi thuần túy.

Một số hướng hội tụ nổi bật. Các đội thể thao điện tử có thể phát hành token người hâm mộ cho mục đích quản trị, bán hàng hóa và chia sẻ giải thưởng, như Saigon Buffalo, Blacklist International và EVOS đã thử nghiệm. Bản thân các trò chơi trên blockchain đang trở thành thể thao điện tử, với Axie Infinity, Thetan Arena và Off the Grid tổ chức các giải đấu khu vực và toàn cầu được tài trợ bằng token dự án hoặc tài trợ NFT. Hoạt động phát trực tiếp và nhận tip qua Facebook Gaming, TikTok và NimoTV kết nối các trò chơi trên chuỗi với các nhà sáng tạo, những người ra mắt các NFT skin độc quyền và token người hâm mộ, đồng thời kiếm được tiền bản quyền từ việc bán lại. Ngoài ra, các thị trường dự đoán thể thao điện tử cho phép người hâm mộ đặt cược bằng stablecoin hoặc token nền tảng vào kết quả trận đấu, mở ra nguồn thu mới cho các đội và giải đấu, nhưng đòi hỏi phải có giấy phép cờ bạc theo quy định địa phương.

Malaysia và Indonesia quản lý chặt chẽ các hoạt động dự đoán thể thao điện tử theo kiểu cờ bạc, do đó các nền tảng phải sử dụng các token có điều kiện kèm theo biện pháp phòng ngừa rủi ro thực sự hoặc phần thưởng dựa trên điểm không mang tính tiền tệ. PAGCOR của Philippines cung cấp một khung cấp phép cá cược thể thao điện tử hoàn chỉnh hơn, trong khi Singapore quản lý thông qua sự phối hợp giữa MAS và CRA.

10. Cách các cơ quan quản lý phân loại token trò chơi

Phân loại pháp lý khác nhau đáng kể giữa các quốc gia Đông Nam Á và ảnh hưởng trực tiếp đến thiết kế sản phẩm, việc bán token và thuế.

Tại Philippines, SEC và BSP đã chỉ rõ trong giai đoạn 2022-2024 rằng các token tiện ích thuần túy chỉ được sử dụng để tiêu dùng trong trò chơi và không được bán lại để kiếm lợi nhuận thì không cần phải đăng ký chứng khoán, trong khi các token có các tính năng hợp đồng đầu tư như chia sẻ lợi nhuận từ staking thì phải chịu sự giám sát của cơ quan chứng khoán. AXS và SLP được coi là tài sản tiền điện tử chứ không phải là tiền tệ hợp pháp, và thu nhập từ chúng phải chịu thuế.

Việt Nam vẫn chưa có luật tiền điện tử toàn diện, nhưng dự thảo năm 2024 của Bộ Tài chính phân loại tài sản tiền điện tử thành các loại: thanh toán, hàng hóa và chứng khoán. Các NFT trong game và token tiện ích dự kiến sẽ thuộc phân loại hàng hóa với các yêu cầu đăng ký và thuế, trong khi các token loại chứng khoán phải tuân thủ các quy định phát hành nghiêm ngặt hơn.

Indonesia, thông qua Bappebti và OJK, phân loại NFT trong trò chơi là tài sản tiền điện tử; các token trò chơi có thuộc tính đầu tư có thể được coi là chứng khoán. Việc đặt cược trực tiếp bằng tiền pháp định hoặc stablecoin vào kết quả trận đấu được coi là cờ bạc và yêu cầu phải có giấy phép.

Ủy ban Chứng khoán Thái Lan (SEC) đã loại trừ rõ ràng NFT trong trò chơi khỏi định nghĩa về tiền điện tử vào năm 2024, nhưng các token trò chơi được sử dụng để nhận lợi nhuận từ airdrop hoặc cổ tức từ staking được coi là token kỹ thuật số và phải tuân thủ các quy định về đăng ký.

Ủy ban Chứng khoán Malaysia (SC) áp dụng phân loại chứng khoán/không phải chứng khoán, với việc tuân thủ Shariah là một yêu cầu bổ sung; các hộp loot và phần thưởng ngẫu nhiên có thể gây ra lo ngại về maysir.

Singapore có khung pháp lý rõ ràng nhất từ MAS: các token thuần túy về tiện ích không bị quản lý, các token loại đầu tư tuân theo luật chứng khoán, và các token loại thanh toán tuân theo Đạo luật Dịch vụ Thanh toán.

Các nhà phát hành trò chơi Web3 phải thiết kế các tính năng của token theo từng quốc gia: vô hiệu hóa các hộp loot có thể đổi thành tiền pháp định ở Malaysia, tránh cá cược kết quả ở Indonesia, chuẩn bị hồ sơ chứng khoán ở Philippines và làm rõ ranh giới tiện ích ở Singapore.

11. Hậu quả đối với các nền tảng phân phối trò chơi Web3

Bốn năm phát triển GameFi tại Đông Nam Á mang lại những bài học cụ thể cho các nền tảng phân phối trò chơi Web3, thị trường NFT nhãn trắng, ví điện tử và các công cụ hỗ trợ tăng trưởng.

Trải nghiệm chơi game phải được ưu tiên trước kinh tế token. Các dự án P2E năm 2021 đã thiết kế đường cong token trước rồi mới đến trò chơi, tức là “đặt xe trước ngựa”. Các trò chơi Web3 mới nên kiểm chứng khả năng giữ chân người chơi và khả năng kiếm tiền trên Steam, Epic hoặc các kênh di động trước khi thêm tài sản trên chuỗi. Các thị trường NFT nhãn trắng và nhà phát hành nên đánh giá các đội ngũ dựa trên bản demo chất lượng như trên Steam thay vì chỉ dựa vào sách trắng.

Kinh tế token cần có các kênh tiêu thụ. Token thưởng phải có các kênh tiêu thụ bền vững như nâng cấp trang bị, chế tạo skin, truy cập bản đồ và thành viên, với tốc độ phát hành không được vượt quá tốc độ tiêu thụ trong dài hạn; nếu không, ngay cả những trò chơi tuyệt vời cũng sẽ rơi vào vòng xoáy lạm phát.

Các mô hình bang hội phải chuyển từ việc phụ thuộc vào các bên trung gian sang hoạt động như các nhà phát hành game và tổ chức thể thao điện tử. Doanh thu bền vững của bang hội đến từ nội dung, thể thao điện tử, giáo dục và tài sản trí tuệ (IP), chứ không phải từ việc chia sẻ doanh thu với người chơi. Các nền tảng nên cung cấp cho bang hội các công cụ toàn diện để phát trực tiếp, tổ chức giải đấu, phát hành token người hâm mộ và bán hàng hóa NFT.

Miễn phí tham gia là xu hướng chủ đạo. Mô hình “Chơi miễn phí + Sở hữu miễn phí” là con đường duy nhất khả thi để tiếp cận thị trường đại chúng Đông Nam Á; việc bắt buộc mua NFT ngay từ đầu sẽ loại trừ 99% người dùng.

Việc địa phương hóa quan trọng hơn sự đồng nhất toàn cầu. Philippines ưa chuộng trải nghiệm chơi xã hội, Việt Nam chú trọng cạnh tranh, Indonesia thân thiện với tôn giáo, Malaysia tuân thủ Shariah, Thái Lan ưa chuộng anime và thể thao điện tử, còn Singapore chú trọng tuân thủ quy định của các tổ chức. Một tựa game không thể thống trị cả sáu thị trường này; các nhà phát hành nên phát triển các phiên bản riêng biệt và vận hành độc lập cho từng quốc gia.

Thanh toán và ví điện tử là kênh quan trọng. Các ví điện tử địa phương như GCash, Maya, GoPay, OVO, MoMo, TrueMoney và DuitNow phù hợp với người dùng đại chúng Đông Nam Á hơn so với Visa, Mastercard hoặc USDT. Các nền tảng trò chơi Web3 phải tích hợp các cổng nạp tiền pháp định địa phương, đăng nhập qua mạng xã hội như Google, Facebook và TikTok, cùng tính năng khôi phục khóa qua điện thoại để giảm rào cản tham gia.

12. Triển vọng trong ba năm

Dựa trên động lực của các dự án và định hướng quy định trong giai đoạn 2025–2026, một số xu hướng nổi bật cho giai đoạn 2026–2028 đã được xác định.

Các studio Việt Nam sẽ tiếp tục dẫn đầu trong phát triển trò chơi Web3, với Sky Mavis, Ancient8 và Wemade Vietnam ra mắt các tựa game thuộc làn sóng thứ hai trên Ronin, A8 và Sui, đạt chất lượng gần ngang tầm các tựa game di động AAA và chủ yếu loại bỏ mô hình P2E thuần túy.

Indonesia trở thành chiến trường chính cho sự tăng trưởng người dùng. Với 270 triệu dân, dân số trẻ và sự phổ biến rộng rãi của ví di động, đây là nguồn tiềm năng lớn nhất cho các trò chơi Free-to-Own và trò chơi AI. Các bang hội địa phương, KOL và ví điện tử là những đối tác quan trọng.

Các guild Philippines hoàn tất quá trình chuyển đổi. Các mạng lưới quản lý học thuật trước đây đã trở thành các KOL game Web3, đội tuyển thể thao điện tử và cộng đồng giáo dục, vẫn tiếp cận hàng chục triệu người dùng nhưng với nguồn thu nhập đa dạng hơn.

Các nhà phát hành game truyền thống tham gia trên quy mô lớn. Các "gã khổng lồ" khu vực như Garena, VNG và Moonton, cùng các studio Hàn Quốc và Trung Quốc như Netmarble, Wemade và Com2uS, sẽ ra mắt các tựa game Web3 vào năm 2026-2027, tận dụng IP và hệ thống phân phối hiện có để cạnh tranh vượt trội so với các đội ngũ địa phương.

Khung pháp lý cơ bản được hoàn thiện. Các quốc gia lớn trong ASEAN sẽ hoàn tất việc phân loại token trò chơi và NFT vào năm 2026-2027, thu hẹp các vùng xám; việc phát hành tuân thủ quy định, chống rửa tiền (AML), bảo vệ người chơi vị thành niên và ranh giới cờ bạc sẽ trở thành tiêu chuẩn.

Thể thao điện tử và thị trường dự đoán sẽ hội tụ. Dự đoán thể thao điện tử Mobile Legends và P2E sẽ ra mắt đầu tiên tại các quốc gia có quy định về cờ bạc rõ ràng hơn như Philippines, Campuchia và Lào, trong khi Singapore, Malaysia và Indonesia sẽ tham gia thông qua điểm thưởng miễn phí và token người hâm mộ.

Kết luận

Bốn năm phát triển của GameFi và các bang hội tại Đông Nam Á đã trở thành chương đầy kịch tính nhất trong lịch sử Web3: chúng mang lại thu nhập tiền điện tử đầu tiên cho hàng triệu người dân bình thường, rồi chứng kiến phần lớn những giấc mơ đó tan vỡ trong các đợt sụp đổ do lạm phát; chúng tạo ra một cường quốc phát triển trò chơi trên blockchain tại Việt Nam và phơi bày sự không bền vững về mặt toán học của mô hình P2E thuần túy. Kể từ năm 2024, GameFi Đông Nam Á đã bước vào giai đoạn bình lặng và bền vững hơn: trải nghiệm chơi game trở lại vị trí trung tâm, quyền sở hữu tài sản chỉ là phần thưởng chứ không phải mục tiêu chính, các guild đang chuyển mình thành nhà phát hành và tổ chức thể thao điện tử, khung pháp lý ngày càng rõ ràng, và sự kết hợp giữa trí tuệ nhân tạo (AI) cùng trò chơi hoàn toàn trên chuỗi khối mở ra những khả năng kỹ thuật mới. Đối với các nhà cung cấp hạ tầng Web3, cơ hội không nằm ở việc tạo ra một “kẻ hủy diệt Axie” khác, mà là cung cấp cho thế hệ game tiếp theo các thị trường NFT nhãn trắng, giải pháp ví ảo, cổng nạp tiền fiat địa phương, hệ thống thể thao điện tử và dự đoán, cùng các giải pháp tuân thủ quy định và thích ứng với luật Shariah. Nền tảng thị trường NFT nhãn trắng tại Đông Nam Á, ví MPC và các sản phẩm thị trường dự đoán của SoonTech được thiết kế theo mô-đun theo hướng này, cho phép các nhà phát hành và bang hội tập trung vào nội dung và người dùng thay vì phải xây dựng lại toàn bộ hệ thống cơ sở.

Câu hỏi thường gặp

Câu hỏi 1: Mô hình P2E (Chơi để kiếm tiền) đã hết thời ở Đông Nam Á chưa?

A: Mô hình "chơi để kiếm tiền" thuần túy (chỉ tập trung vào việc cày cuốc và rút tiền) đã phần lớn thất bại, nhưng các mô hình "chơi và sở hữu" (Play-and-Own) và "Miễn phí để sở hữu" (Free-to-Own) vẫn đang phát triển nhanh chóng. Người chơi vẫn có thể kiếm được NFT và token, nhưng kỳ vọng về thu nhập đã trở lại mức bình thường và phần thưởng chỉ là sản phẩm phụ của trải nghiệm chơi game.

Câu hỏi 2: Hệ thống học bổng của Philippines có tương lai không?

A: Các tổ chức học bổng toàn thời gian quy mô lớn đã giải thể, nhưng các mạng lưới quản lý cũ đã chuyển hướng sang thể thao điện tử, phát trực tuyến và giáo dục Web3, đồng thời vẫn duy trì được lượng người dùng đáng kể. Mô hình mới này gần với vai trò của người có ảnh hưởng trong lĩnh vực game (KOL) và người điều hành cộng đồng hơn là mối quan hệ giữa người sử dụng lao động và người lao động.

Câu hỏi 3: Rủi ro tuân thủ lớn nhất khi ra mắt một trò chơi Web3 tại Đông Nam Á là gì?

A: Có ba rủi ro nổi bật: liệu token trò chơi có được phân loại là chứng khoán hay không (các tiêu chuẩn rõ ràng đã tồn tại tại Philippines, Singapore và Thái Lan); liệu sản phẩm có cấu thành cờ bạc hay không (Indonesia, Malaysia và Brunei có quy định nghiêm ngặt về việc đặt cược bằng tiền pháp định vào kết quả); và tuân thủ Shariah (các hộp phần thưởng ở Malaysia có thể liên quan đến maysir). Chúng tôi khuyến nghị nên tham khảo ý kiến pháp lý cụ thể của từng quốc gia trước khi ra mắt.

Câu hỏi 4: Những studio Việt Nam nào đáng chú ý?

A: Sky Mavis (Axie Infinity và Ronin), Ancient8 (guild kết hợp Layer2 và phát hành), Cyball (NFT bóng đá), Sipher (game bắn súng), MetaCene (MMORPG) và Off the Grid Group (trò chơi battle royale trên blockchain). Các đội ngũ Việt Nam cung cấp dịch vụ kỹ thuật chi phí thấp, nghệ thuật hoàn thiện và khả năng lặp lại nhanh chóng.

Câu hỏi 5: Làm thế nào để các dự án GameFi tránh được sự sụp đổ do lạm phát token?

A: Chìa khóa là lượng tiêu thụ phải vượt quá lượng phát hành. Token thưởng phải có các kênh tiêu thụ bền vững như nâng cấp, chế tạo, quyền truy cập và thành viên; người chơi phải được khuyến khích giữ token thay vì bán tháo; token quản trị và thưởng phải gắn với doanh thu thực tế từ trò chơi thay vì vốn từ người tham gia mới; và các mô hình kinh tế cần trải qua quá trình mô phỏng nghiêm ngặt với nhiều kịch bản trước khi ra mắt.

Câu hỏi 6: Các sàn giao dịch NFT nhãn trắng và nền tảng phát hành trò chơi cần những năng lực cốt lõi nào?

A: Các kênh nạp tiền bằng tiền pháp định địa phương (GCash, GoPay, MoMo, DuitNow và các nền tảng khác), đăng nhập qua mạng xã hội và khôi phục khóa qua điện thoại, lập chỉ mục NFT đa chuỗi và ghép nối thị trường, các công cụ dành cho bang hội/thể thao điện tử/phát trực tiếp, tuân thủ quy định cụ thể theo quốc gia và tùy chọn Shariah, hỗ trợ AML và Travel Rule, cùng hỗ trợ kiểm toán kinh tế token trò chơi.

🌐 Xây dựng các nền tảng Web3 an toàn và có khả năng mở rộng cùng SoonTech.

Khám phá các giải pháp của chúng tôi dành cho Sàn giao dịch tiền điện tử nhãn trắng, Thị trường dự đoán, Ví MPC, Hệ thống ghép lệnh, Tích hợp thanh khoản và Tuân thủ.