Indonesia là quốc gia có dân số lớn nhất Đông Nam Á và cũng là thị trường tiền điện tử lớn nhất khu vực này tính theo số lượng người dùng. Theo dữ liệu do Cơ quan Quản lý Giao dịch Hàng hóa Tương lai (Bappebti) công bố, số người dùng tiền điện tử đã đăng ký tại Indonesia đã vượt mốc 20 triệu vào năm 2024-2025, với khối lượng giao dịch hàng năm lên tới hàng chục tỷ đô la. Song song với quy mô đó là một cuộc tái cấu trúc sâu rộng về mặt pháp lý. Theo Luật Phát triển và Tăng cường Ngành Tài chính năm 2023, còn được gọi là Luật P2SK, quyền giám sát tài sản tiền điện tử đã được chuyển từ Bappebti sang Cơ quan Quản lý Dịch vụ Tài chính (OJK) vào tháng 1 năm 2025, với kế hoạch chuyển đổi toàn bộ khung pháp lý dự kiến diễn ra từ năm 2025 đến năm 2028. Đối với các dự án, sàn giao dịch, ví tiền điện tử và các nhà phát hành stablecoin, việc hiểu rõ tốc độ chuyển đổi, những thay đổi về quy định và lộ trình xin giấy phép tại địa phương là điều thiết yếu để thâm nhập vào thị trường tiền điện tử lớn nhất Đông Nam Á. Bài viết này trình bày tổng quan về nền tảng pháp lý của Luật P2SK, các loại giấy phép trong thời kỳ Bappebti, khung pháp lý mới của OJK, quá trình hợp nhất các sàn giao dịch địa phương, yêu cầu về vốn và lưu ký, chống rửa tiền (AML) và thanh toán bằng tiền tệ địa phương, định hướng về stablecoin và tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC), chính sách thuế, cách xử lý NFT và GameFi, cùng các khuyến nghị dành cho các nhà điều hành nước ngoài.

1. Tại sao quy định của Indonesia lại thay đổi

Để hiểu được quá trình chuyển đổi này, hãy bắt đầu từ lập trường cơ bản của Indonesia: không cấm nhưng quản lý chặt chẽ; coi tiền điện tử là hàng hóa chứ không phải công cụ thanh toán; thúc đẩy sự hợp nhất trong ngành và loại bỏ các nền tảng nhỏ. Lập trường này đã được duy trì trong năm năm; điều đã thay đổi là cơ quan quản lý.

Trước năm 2023, tài sản tiền điện tử về mặt pháp lý được coi là hàng hóa thuộc thẩm quyền của Bappebti, một đơn vị trực thuộc Bộ Thương mại vốn chịu trách nhiệm về hợp đồng tương lai và hàng hóa. Bappebti đã đưa tiền điện tử vào khung pháp lý của Thị trường Vật lý Tài sản Tiền điện tử, cấp ba loại giấy phép: Sàn Giao dịch Tài sản Tiền điện tử, Trung tâm Thanh toán Bù trừ và Đơn vị Lưu ký. Tất cả các hoạt động giao dịch phục vụ người dùng Indonesia đều phải diễn ra trên các thực thể đã đăng ký với Bappebti, có các kênh nạp và rút bằng đồng rupiah Indonesia.

Hệ thống này phát triển nhanh chóng từ năm 2020 đến 2024 nhưng bộc lộ những lỗ hổng. Bappebti là cơ quan quản lý hàng hóa với chuyên môn hạn chế về bảo vệ nhà đầu tư, chống rửa tiền (AML), hành vi thị trường và ổn định tài chính. Tiền điện tử đã vượt ra khỏi phạm vi “hàng hóa” — các loại stablecoin, staking, cho vay và các sản phẩm phái sinh có đặc điểm giống như dịch vụ tài chính. Vai trò Chủ tịch G20 của Indonesia đã thúc đẩy sự đồng thuận toàn cầu về tiền điện tử, và trong nước, có nhu cầu đưa tiền điện tử vào cùng khung pháp lý với ngân hàng, chứng khoán và bảo hiểm. Một số lượng lớn các nền tảng nhỏ cũng đòi hỏi các ngưỡng vốn và tuân thủ cao hơn để thúc đẩy quá trình hợp nhất.

Luật P2SK trao quyền cho OJK tiếp quản việc quản lý tiền điện tử, trong khi Ngân hàng Indonesia vẫn giữ vai trò quản lý hệ thống thanh toán và ổn định tiền tệ, LPS nghiên cứu về bảo hiểm, và Kominfo xử lý nội dung và chặn truy cập. Sự chuyển đổi này đưa Indonesia từ kỷ nguyên hàng hóa-hợp đồng tương lai sang kỷ nguyên dịch vụ tài chính.

2. Luật P2SK và Lộ trình Chuyển đổi

Luật P2SK là đạo luật tổng hợp về lĩnh vực tài chính năm 2023. Các quy định cốt lõi về tiền điện tử của luật này bao gồm những nội dung sau.

Thứ nhất, định nghĩa pháp lý. Tài sản tiền điện tử được công nhận là một loại tài sản tài chính trong lĩnh vực dịch vụ tài chính, nhưng không phải là tiền tệ hợp pháp và không thể sử dụng để thanh toán. Đây là một sự thay đổi quan trọng so với khung định nghĩa “hàng hóa” của Bappebti.

Thứ hai, cơ quan quản lý. OJK là cơ quan có thẩm quyền về cấp phép, ban hành quy định, giám sát và thi hành. BI phụ trách hệ thống thanh toán, ổn định tiền tệ và chính sách tiền tệ liên quan đến stablecoin. Kominfo phụ trách nội dung và việc chặn truy cập internet. PPATK, đơn vị tình báo tài chính, tiếp nhận các báo cáo về giao dịch đáng ngờ.

Thứ ba, quá trình chuyển giao. Luật đã quy định giai đoạn chuẩn bị kéo dài đến tháng 1 năm 2025, khi OJK chính thức tiếp quản. Các thực thể đã đăng ký với Bappebti phải chuyển sang giấy phép mới của OJK trong khoảng thời gian từ năm 2025 đến 2028, nếu không sẽ phải ngừng hoạt động.

Thứ tư, quyền hạn thi hành. OJK có thể điều tra, xử phạt và chặn các hoạt động tiền điện tử bất hợp pháp, yêu cầu Kominfo chặn các trang web và ứng dụng, đồng thời yêu cầu các ngân hàng đóng băng tài khoản. Các vi phạm cá nhân sẽ bị phạt tù và phạt tiền nặng.

Thứ năm, bắt buộc sử dụng đồng rupiah. Giao dịch tiền điện tử tại Indonesia phải được định giá và thanh toán bằng IDR, tương tự như các hạn chế trong thời kỳ Bappebti.

OJK đã công bố nhiều tài liệu tham vấn và báo cáo chính thức vào năm 2024, trong đó nêu rõ các loại giấy phép, yêu cầu về vốn, quy tắc lưu ký và định hướng về stablecoin. Các quy định cuối cùng được ban hành trong năm 2025 khi ngành này thay đổi hướng đi giữa chừng.

3. Ba loại giấy phép thời kỳ Bappebti

Để hiểu rõ quá trình chuyển đổi, hãy điểm lại cấu trúc của Bappebti. Bappebti chia các dịch vụ tiền điện tử thành ba loại hình kinh doanh được cấp phép riêng biệt.

Sàn giao dịch tài sản tiền điện tử (Pedagang Fisik Aset Kripto, PFAK) là các nền tảng giao dịch trực tiếp với khách hàng, tức là các sàn giao dịch. Đến cuối năm 2024, Bappebti đã đăng ký vài chục PFAK, nhưng nhiều nền tảng nhỏ đã bị loại bỏ hoặc sáp nhập, chỉ còn lại dưới mười nền tảng hàng đầu thực sự hoạt động.

Các tổ chức thanh toán bù trừ xử lý việc thanh toán bù trừ và thanh toán. Bappebti đã thành lập một tổ chức thanh toán bù trừ tiền điện tử chuyên dụng, qua đó tất cả các giao dịch trên sàn giao dịch phải được thanh toán bù trừ để đảm bảo việc thực hiện và an toàn cho quỹ.

Các đơn vị lưu ký giữ tài sản tiền điện tử của khách hàng. Một số sàn giao dịch xây dựng hệ thống lưu ký nội bộ trong khi những sàn khác sử dụng các đơn vị lưu ký bên thứ ba được cấp phép, với các yêu cầu về tỷ lệ ví lạnh, chữ ký đa phương, bảo hiểm và phân tách tài sản.

Các quy định chính trong thời kỳ Bappebti bao gồm yêu cầu bắt buộc nạp tiền bằng IDR thông qua các ngân hàng Indonesia được cấp phép hoặc ví điện tử, cấm giao dịch ký quỹ và phái sinh nếu không có sự phê duyệt riêng biệt, báo cáo hàng tháng về số lượng người dùng và khối lượng giao dịch, quảng cáo được Bappebti phê duyệt, tên miền .co.id và dịch vụ hỗ trợ khách hàng tại địa phương. Bappebti cũng điều hành Thị trường Vật lý Tài sản Tiền điện tử, qua đó tất cả các giao dịch phải được chuyển qua, giống như cơ sở hạ tầng thị trường tập trung hơn là mô hình từng nền tảng riêng lẻ phổ biến ở các nơi khác.

4. Cấp phép và hợp nhất của OJK

Thay vì chỉ đơn thuần kế thừa ba loại giấy phép của Bappebti, OJK đang thiết kế lại các danh mục theo hướng ngân hàng và chứng khoán. Các danh mục dự kiến bao gồm:

Các nhà cung cấp dịch vụ trao đổi tài sản tiền điện tử vận hành các nền tảng khớp lệnh và giao dịch, là những đơn vị kế thừa PFAK nhưng có ngưỡng yêu cầu cao hơn.

Các tổ chức lưu ký tài sản tiền điện tử giữ tài sản của khách hàng, với yêu cầu tách biệt hoạt động lưu ký khỏi hoạt động sàn giao dịch. Đây là một thay đổi đáng kể: các sàn giao dịch Indonesia có thể sẽ không còn tự mình nắm giữ toàn bộ tài sản của khách hàng nữa.

Các tổ chức thanh toán bù trừ và thanh toán tài sản tiền điện tử, có thể phát triển từ phòng thanh toán bù trừ thời Bappebti hoặc được thay thế bằng một thực thể mới được ủy quyền.

Các nhà cung cấp dịch vụ khác bao gồm nhà tạo lập thị trường, nhà cung cấp dịch vụ staking, dịch vụ sinh lời và cho vay, nhà phát hành stablecoin, nền tảng NFT và các công ty phân tích trên chuỗi, mỗi loại đều được quản lý hoặc đăng ký theo loại hình kinh doanh.

OJK đã rõ ràng theo đuổi việc hợp nhất thông qua mức vốn góp tối thiểu cao hơn. Các tài liệu tham vấn cho biết vốn tối thiểu của sàn giao dịch là khoảng 500 tỷ rupiah, tương đương khoảng 30 triệu đô la, trong khi các đơn vị lưu ký yêu cầu từ hàng chục đến hàng trăm tỷ. Ngưỡng này thực chất là án tử hình đối với các nền tảng nhỏ, và số lượng sàn giao dịch địa phương được OJK cấp phép dự kiến sẽ giảm xuống còn từ 5 đến 10 sàn.

Việc hợp nhất cũng đồng nghĩa với việc tách biệt các hoạt động kinh doanh. Các tập đoàn thời kỳ Bappebti đôi khi điều hành đồng thời các hoạt động sàn giao dịch, lưu ký, thanh toán bù trừ, tạo lập thị trường và giao dịch tự doanh, dẫn đến những xung đột nghiêm trọng. OJK yêu cầu các pháp nhân riêng biệt với quyền sở hữu, hội đồng quản trị và hệ thống quản lý rủi ro tách biệt, buộc các doanh nghiệp phải tái cấu trúc nội bộ.

5. Các sàn giao dịch nội địa lớn và quá trình chuyển đổi

Các nền tảng hiện được cấp phép tại Indonesia bao gồm:

Indodax, được thành lập vào năm 2014 và là một trong những sàn giao dịch địa phương lâu đời nhất và lớn nhất với cơ sở khách hàng bán lẻ rộng lớn, đang tái cơ cấu theo quy định của OJK.

Tokocrypto, nhận được đầu tư từ Binance vào năm 2020 và là một trong những sàn giao dịch phát triển nhanh nhất, đã điều chỉnh mối quan hệ với Binance sau năm 2023 và đang tiến hành chuyển đổi sang OJK với tư cách là một nền tảng địa phương được định vị lại.

Pintu, một sàn giao dịch ưu tiên nền tảng di động được hỗ trợ bởi Sequoia và các nhà đầu tư khác, đã phát triển nhanh chóng trong nhóm người dùng trẻ và các giao dịch nhỏ lẻ.

Upbit Indonesia, chi nhánh tại Indonesia của Dunamu (Hàn Quốc), sử dụng công nghệ và hệ thống quản lý rủi ro của công ty mẹ tại Hàn Quốc và sở hữu giấy phép của Bappebti.

Reku, Pluang, BitoExchange và Luno Indonesia đang hoạt động trong các phân khúc khác nhau.

Quá trình chuyển đổi yêu cầu các nền tảng này phải điều chỉnh cơ cấu tổ chức và quyền sở hữu, tăng vốn, tách biệt hoạt động lưu ký và thanh toán bù trừ khỏi hoạt động kinh doanh tự doanh, nâng cấp hệ thống KYC/AML/giám sát, nộp đơn xin giấy phép mới và trải qua các cuộc kiểm tra tại chỗ. Một số có thể sáp nhập hoặc bị mua lại để đáp ứng các ngưỡng yêu cầu.

Các nền tảng nước ngoài không thể trực tiếp phục vụ người dùng Indonesia từ nước ngoài. Các con đường pháp lý là thành lập công ty tại địa phương và xin giấy phép OJK hoặc đầu tư vào một nền tảng địa phương đã được cấp phép trong giới hạn sở hữu nước ngoài theo danh sách đầu tư tiêu cực của Indonesia. Các nền tảng toàn cầu như Binance, OKX và Bybit thường chọn đầu tư và hợp tác kỹ thuật thay vì hoạt động trực tiếp tại Indonesia.

6. Yêu cầu về vốn, lưu ký và rủi ro

Các tổ chức được OJK cấp phép phải tuân thủ các yêu cầu trên nhiều khía cạnh.

Tỷ lệ an toàn vốn bao gồm vốn điều lệ tối thiểu, vốn lưu động và dự trữ thanh khoản. Các sàn giao dịch phải duy trì dự trữ thanh khoản để chống chọi với tình trạng rút tiền ồ ạt; các đơn vị lưu ký cần vốn để bù đắp rủi ro hoạt động.

Việc tách biệt tài sản yêu cầu tiền điện tử của khách hàng phải được một đơn vị lưu ký độc lập giữ riêng biệt hoàn toàn với tài sản riêng của sàn, với ít nhất 80% được lưu trữ trong kho lạnh, sử dụng cơ chế MPC (Multi-Party Computation) hoặc kiểm soát đa chữ ký, và công bố định kỳ bằng chứng dự trữ.

Bảo hiểm hoặc dự trữ rủi ro yêu cầu bảo hiểm thương mại hoặc vốn dự trữ để đối phó với các vụ tấn công mạng, tội phạm nội bộ và mất khóa. LPS đang nghiên cứu phạm vi bảo hiểm hạn chế cho tiền điện tử nhưng khả năng cao sẽ không toàn diện trong ngắn hạn.

An ninh mạng yêu cầu các cuộc kiểm toán của bên thứ ba được OJK công nhận đối với các hệ thống giao dịch, ví và KYC; các kế hoạch ứng phó sự cố và khắc phục thảm họa có thể chứng minh được; và các đánh giá về tính phù hợp và năng lực đối với nhân sự chủ chốt.

Giám sát thị trường yêu cầu theo dõi thời gian thực đối với giao dịch tự thực hiện, giao dịch rửa, thao túng giá (pump-and-dump) và giao dịch nội gián; báo cáo hàng tháng về các hoạt động đáng ngờ gửi cho OJK; và hợp tác với các cuộc điều tra của PPATK.

KYC/AML/CFT tuân thủ luật AML của Indonesia, bao gồm thẩm định khách hàng, giám sát liên tục, báo cáo giao dịch đáng ngờ, sàng lọc các biện pháp trừng phạt theo danh sách DTTOT, LHQ và OFAC, cũng như thẩm định nâng cao đối với các khu vực pháp lý có rủi ro cao.

Quản trị và sự hiện diện tại địa phương yêu cầu các thành viên hội đồng quản trị cư trú tại Indonesia có trình độ chuyên môn phù hợp, các cán bộ phụ trách tuân thủ, quản lý rủi ro và an ninh CNTT báo cáo trực tiếp cho hội đồng quản trị, một văn phòng thực tế tại Indonesia và sự hỗ trợ tại địa phương.

Việc vận hành một sàn giao dịch tuân thủ quy định tại Indonesia hiện nay là một hoạt động kinh doanh đòi hỏi nhiều vốn và nguồn lực vận hành, không phải là thị trường mà bất kỳ đội ngũ nước ngoài nào cũng có thể tham gia từ xa.

7. Đồng Rupiah, LCT và Thanh toán tại địa phương

Indonesia áp dụng một số biện pháp kiểm soát ngoại hối nghiêm ngặt nhất ở Đông Nam Á. Ngân hàng Indonesia từ lâu đã thực thi chính sách Thanh toán bằng Tiền tệ Địa phương (LCS), yêu cầu các giao dịch hàng hóa và dịch vụ tại Indonesia phải được thanh toán bằng đồng rupiah. Tiền điện tử cũng không phải là ngoại lệ: giao dịch trên các nền tảng được cấp phép phải được định danh bằng IDR, và các kênh nạp/rút tiền phải thông qua các ngân hàng Indonesia hoặc ví điện tử được cấp phép.

Điều này dẫn đến một số hệ quả. Thứ nhất, các đồng tiền ổn định (stablecoin) không thể đóng vai trò là đồng tiền cơ sở. USDT và USDC có thể được giao dịch như các tài sản tiền điện tử, nhưng Cơ quan Quản lý Tài chính Indonesia (OJK) có thể áp đặt thêm các hạn chế đối với các cặp tiền điện tử chéo ngoài các cặp liên quan đến IDR. Thứ hai, các nền tảng nước ngoài mất đi các kênh thanh toán bằng tiền pháp định, do các ngân hàng Indonesia bị cấm cung cấp dịch vụ cho các nền tảng tiền điện tử nước ngoài chưa được cấp phép và Bộ Thông tin và Truyền thông (Kominfo) chặn các trang web và ứng dụng liên quan. Thứ ba, các khoản thanh toán xuyên biên giới sử dụng các thỏa thuận LCS giữa Indonesia và các đối tác như Malaysia, Thái Lan, Trung Quốc và Nhật Bản, sử dụng tiền tệ quốc gia thay vì đô la, và các hành lang thanh toán này có thể tích hợp với tài sản kỹ thuật số, stablecoin hoặc CBDC.

BI cũng đang thúc đẩy Dự án Garuda, một đồng rupiah kỹ thuật số của ngân hàng trung ương với hai cấp độ bán buôn và bán lẻ. Cấp độ bán buôn phục vụ thanh toán liên ngân hàng trong khi cấp độ bán lẻ phục vụ công chúng. BI đã khẳng định rõ ràng rằng Đồng Rupiah Kỹ thuật số không nhằm thay thế tiền điện tử mà nhằm củng cố chủ quyền tiền tệ và cung cấp cơ sở hạ tầng tiền tệ chủ quyền cho nền kinh tế kỹ thuật số. Sự phối hợp giữa BI và OJK về stablecoin, CBDC và cấp phép thanh toán sẽ là vấn đề trọng tâm của ngành sau khi chuyển giao.

8. Stablecoin và lập trường của Indonesia

Quan điểm của Indonesia về stablecoin có thể tóm tắt là “có thể giao dịch như tài sản tiền điện tử, nhưng không được phép lưu hành như tiền tệ”. Dưới sự quản lý của Bappebti, các stablecoin nước ngoài như USDT và USDC có thể được giao dịch trên các nền tảng được cấp phép với các kênh nạp tiền bằng IDR. Khung pháp lý của OJK có khả năng sẽ làm rõ một số điểm.

Các stablecoin nước ngoài có thể cần phải đăng ký hoặc nộp hồ sơ với OJK để được giao dịch tại Indonesia, kèm theo việc công bố thông tin về dự trữ; các stablecoin chưa được đăng ký có thể bị hạn chế.

Các đồng stablecoin bằng rupiah được Ngân hàng Trung ương Indonesia (BI) xem xét thận trọng do lo ngại về chủ quyền tiền tệ, và Dự án Garuda được định vị là giải pháp thay thế chính thức. Các đồng stablecoin IDR tư nhân khó có thể sớm nhận được giấy phép thanh toán.

Các đồng stablecoin thuật toán đang phải đối mặt với sự hoài nghi mạnh mẽ sau sự sụp đổ của Terra/Luna và có thể bị cấm hoàn toàn nếu không có dự trữ đủ.

Các đồng stablecoin được bảo đảm bằng tài sản như tiền pháp định, trái phiếu chính phủ Indonesia (SBN), Sukuk hoặc các tài sản thanh khoản chất lượng cao khác có thể được đánh giá tích cực hơn, miễn là tuân thủ các yêu cầu về tách biệt dự trữ, kiểm toán định kỳ và các phiên bản tuân thủ Shariah.

Các dự án đang xem xét phát hành stablecoin liên quan đến Indonesia thường sẽ có lợi hơn nếu hợp tác với các ngân hàng địa phương hoặc ngân hàng Hồi giáo để ra mắt tiền điện tử được quản lý hoặc tiền gửi được token hóa, thay vì phát hành trực tiếp các stablecoin IDR phi tập trung.

9. Thuế tiền điện tử

Tổng cục Thuế Indonesia (DJP) đã làm rõ cách xử lý thuế đối với tiền điện tử kể từ năm 2022.

Thuế giá trị gia tăng (PPN) đối với giao dịch tiền điện tử được áp dụng ở mức 0,1%, kết hợp với thuế thu nhập 0,1%, tổng cộng khoảng 0,2% — mức này cao so với quốc tế nhưng thấp hơn so với các loại thuế đối với cổ phiếu. Cơ quan Giám sát Tài chính Indonesia (OJK) có thể điều chỉnh cơ cấu này để nâng cao khả năng cạnh tranh khu vực.

Lợi nhuận vốn từ tiền điện tử được nắm giữ trong thời gian dài hơn sẽ bị đánh thuế theo luật thuế thu nhập, trong khi những người giao dịch thường xuyên có thể bị coi là đang kinh doanh giao dịch và phải chịu thuế doanh nghiệp. DJP tiếp tục hoàn thiện cách xác định tính chất của lợi nhuận từ tiền điện tử.

NFT và GameFi: Doanh thu từ bán NFT phải chịu thuế GTGT thông thường; phần thưởng token trong trò chơi được coi là thu nhập; airdrop có thể phải chịu thuế trong một số trường hợp.

Khấu trừ tại sàn giao dịch: các nền tảng được cấp phép thường khấu trừ thuế giao dịch và báo cáo hàng tháng cho DJP, làm tăng chi phí tuân thủ.

Các thay đổi về thuế trực tiếp định hình cấu trúc thị trường. Thuế giao dịch quá cao sẽ đẩy người dùng sang các nền tảng nước ngoài hoặc giao dịch P2P OTC, do đó OJK và Bộ Tài chính phải cân bằng giữa việc mở rộng cơ sở thuế và giữ chân người dùng trong nước. Nhiều nền tảng cũng đã bắt đầu cung cấp cho người dùng các báo cáo thuế có thể tải xuống, trong đó liệt kê giá gốc, lợi nhuận thực hiện và số tiền khấu trừ đã nộp, coi cơ sở hạ tầng thuế là một phần của sản phẩm thay vì chỉ là một phần phụ thuộc của bộ phận hậu cần. Các dự án thâm nhập thị trường Indonesia mà không có kế hoạch đối phó với gánh nặng báo cáo này thường phải tái cấu trúc sổ cái sau lần kiểm toán đầu tiên của DJP.

10. NFT, GameFi và các doanh nghiệp Web3

NFT nằm trong một lĩnh vực tương đối linh hoạt. Dưới sự quản lý của Bappebti, chúng được coi là một phân loại riêng biệt của tiền điện tử nhưng nhìn chung không phải là chứng khoán hay công cụ thanh toán. Dưới sự quản lý của OJK, các nền tảng NFT vẫn có thể phải đăng ký nhưng không cần giấy phép sàn giao dịch đầy đủ, miễn là NFT không phải là chứng khoán, không được sử dụng cho thanh toán và không được phân chia thành các phần nhỏ.

GameFi và các tựa game "chơi để kiếm tiền" đã bùng nổ tại Indonesia với Axie Infinity và các dự án tương tự, nhưng cũng gây ra lo ngại về các mô hình đa cấp, lừa đảo và nghiện game ở giới trẻ. OJK và Kominfo xem xét GameFi dưới góc độ phòng ngừa rủi ro tài chính và huy động vốn bất hợp pháp. Các dự án được quảng bá là “cơ hội đầu tư” hoặc “lợi nhuận cao được đảm bảo” gần như chắc chắn sẽ bị coi là chứng khoán bất hợp pháp hoặc mô hình kim tự tháp.

Đối với các dự án Web3 thâm nhập thị trường Indonesia, hướng dẫn thực tiễn là tránh huy động vốn trực tiếp từ công chúng, phát hành thông qua các nền tảng được cấp phép hoặc đối tác địa phương, đảm bảo NFT và token có tính năng sử dụng rõ ràng không phải là chứng khoán, không hứa hẹn lợi nhuận trong quảng cáo, kiểm tra kỹ lưỡng các hợp tác với KOL theo quy định tiếp thị của OJK, và thuê luật sư địa phương để thực hiện đánh giá một lần.

11. Tác động đối với các dự án nước ngoài

Đối với các dự án, sàn giao dịch, ví và nhà phát hành stablecoin nước ngoài, quá trình chuyển đổi này có một số tác động.

Thứ nhất, tính minh bạch về quy định được cải thiện. OJK chuyên môn hóa và dễ dự đoán hơn so với Bappebti, giúp giảm bớt sự không chắc chắn trong dài hạn.

Thứ hai, ngưỡng gia nhập tăng lên. Vốn điều lệ, giám đốc địa phương và việc tách biệt quyền lưu ký khiến việc xin giấy phép độc lập trở nên không thực tế đối với các đội ngũ nước ngoài quy mô nhỏ, khiến việc đầu tư vào các nền tảng địa phương đã được cấp phép trở thành con đường thực tế hơn.

Thứ ba, cơ hội sáp nhập mở ra. Trong số hàng chục đơn vị đã được cấp phép hiện nay, một số sẽ không đáp ứng được các tiêu chuẩn của OJK và trở thành mục tiêu mua lại hoặc rút lui — đây là cơ hội cho các doanh nghiệp quốc tế có tiềm lực tài chính mạnh.

Thứ tư, tài chính Hồi giáo là yếu tố tạo sự khác biệt. Indonesia có dân số Hồi giáo lớn nhất thế giới, và các sản phẩm tiền điện tử tuân thủ Shariah, Sukuk được token hóa cùng các stablecoin Hồi giáo đại diện cho một thị trường tiềm năng khổng lồ, nhưng đòi hỏi sự phối hợp với OJK, Ngân hàng Trung ương Indonesia (BI) và Hội đồng Ulema Indonesia (MUI).

Thứ năm, các đồng tiền ổn định và tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC) là làn sóng tiếp theo. Khi Dự án Garuda tiến triển, đồng Rupiah kỹ thuật số dành cho thị trường bán buôn có thể mở ra những hành lang tuân thủ mới cho thương mại xuyên biên giới, tài chính Hồi giáo và việc token hóa tài sản thực (RWA).

Thứ sáu, việc thực thi pháp luật ngày càng chặt chẽ. OJK có quyền điều tra và xử phạt toàn diện hơn, khiến các dịch vụ nước ngoài không có giấy phép trở nên rủi ro hơn đáng kể so với trước đây.

12. Khuyến nghị triển khai

Mười khuyến nghị thực tiễn dành cho các nhà khai thác muốn thâm nhập thị trường Indonesia. Thứ nhất, thuê cố vấn pháp lý địa phương; các quy định của OJK và BI thường xuyên được cập nhật và cần được theo dõi chuyên sâu. Thứ hai, ưu tiên các đối tác địa phương hơn là các ứng dụng độc lập, đặc biệt là các sàn giao dịch, ngân hàng và ví điện tử được cấp phép. Thứ ba, dự trù ngân sách vốn ít nhất từ 12 đến 24 tháng; quá trình chuyển đổi không phải là việc chỉ mất vài tháng. Thứ tư, xây dựng hệ thống KYC, AML và giám sát theo tiêu chuẩn của OJK ngay từ ngày đầu thay vì phải điều chỉnh sau này. Thứ năm, tách biệt tài sản của khách hàng và lưu trữ ít nhất 80% trong kho lạnh cùng với việc cung cấp bằng chứng dự trữ định kỳ. Thứ sáu, kiểm tra kỹ lưỡng tất cả các chiến dịch quảng cáo và KOL; các hình phạt đối với hoạt động tiếp thị gây hiểu lầm là rất nghiêm khắc. Thứ bảy, chỉ sử dụng các ngân hàng và ví điện tử được cấp phép cho các kênh nạp tiền bằng IDR thay vì tài khoản cá nhân. Thứ tám, đầu tư vào tuân thủ Shariah và các cơ hội tài chính Hồi giáo, một lợi thế độc đáo so với các thị trường Đông Nam Á khác. Thứ chín, xây dựng các hệ thống khấu trừ và báo cáo thuế tích hợp với DJP. Thứ mười, duy trì đối thoại với OJK, BI và Kominfo, đồng thời tham gia vào các hiệp hội ngành như Asosiasi Blockchain Indonesia và Aspakrindo để tránh hoạt động trong tình trạng cô lập.

Kết luận

Sự chuyển đổi của thị trường tiền điện tử Indonesia từ Bappebti sang OJK không chỉ là một cuộc đổi tên đơn thuần. Đây là một sự nâng cấp cơ cấu của thị trường tiền điện tử lớn nhất Đông Nam Á, từ logic của thị trường hàng hóa tương lai sang logic của dịch vụ tài chính. Trong ngắn hạn, việc chuyển đổi giấy phép, tái cấu trúc vốn và tách biệt hoạt động kinh doanh sẽ gây khó khăn cho các nền tảng hiện hữu. Trong dài hạn, cơ quan quản lý chuyên môn hóa hơn, quy định rõ ràng hơn và bảo vệ nhà đầu tư mạnh mẽ hơn sẽ khiến thị trường Indonesia thân thiện hơn với vốn tổ chức và dự đoán được hơn đối với các dự án quốc tế. Đối với các dự án và nhà điều hành, cánh cửa cho sự tăng trưởng bùng nổ đang đóng lại và cánh cửa cho sự tham gia sâu rộng tuân thủ quy định đang mở ra. Với hơn 20 triệu người dùng tiền điện tử thực sự, dân số trẻ và nền kinh tế số đang phát triển nhanh chóng, Indonesia vẫn là thị trường không thể bỏ qua tại Đông Nam Á — nhưng để thành công lâu dài tại đây, điều cần thiết không phải là kỹ năng mạo hiểm mà là sự kiên nhẫn sâu sắc đối với quy định, tôn giáo, văn hóa và hạ tầng tài chính địa phương.

Câu hỏi thường gặp

Câu hỏi 1: Tiền điện tử có hợp pháp ở Indonesia không?

Đáp: Có, nhưng bị quản lý chặt chẽ. Tiền điện tử là một tài sản tài chính theo Luật P2SK nhưng không phải là tiền tệ hợp pháp hay công cụ thanh toán, và việc giao dịch phải diễn ra trên các nền tảng được cấp phép tại địa phương và được OJK công nhận. Các nền tảng không có giấy phép phục vụ người dùng Indonesia sẽ bị Kominfo chặn và có thể phải đối mặt với các biện pháp cưỡng chế của OJK.

Câu hỏi 2: Bappebti có còn cấp giấy phép không?

A: Không. Việc giám sát tiền điện tử đã chính thức được chuyển giao cho OJK vào tháng 1 năm 2025. Các đơn vị đã đăng ký với Bappebti phải chuyển sang giấy phép của OJK trong giai đoạn chuyển tiếp, khoảng từ năm 2025 đến 2028; các đơn đăng ký mới phải được nộp cho OJK.

Câu hỏi 3: Một công ty nước ngoài có thể mở sàn giao dịch tiền điện tử tại Indonesia không?

A: Hoạt động trực tiếp từ nước ngoài không được phép. Các phương án khả thi là thành lập một pháp nhân địa phương tại Indonesia và xin giấy phép OJK, hoặc đầu tư vào một nền tảng địa phương đã có giấy phép trong giới hạn sở hữu nước ngoài theo danh mục đầu tư tiêu cực. Hầu hết các nền tảng toàn cầu đều sử dụng hợp tác kỹ thuật kết hợp với đầu tư chiến lược.

Câu hỏi 4: Indonesia có cho phép sử dụng stablecoin không?

A: Stablecoin nước ngoài có thể được giao dịch như tài sản tiền điện tử trên các nền tảng được cấp phép nhưng không thể được sử dụng làm công cụ thanh toán hoặc thay thế đồng rupiah làm tiền tệ cơ sở. Các stablecoin rupiah tư nhân khó có thể sớm nhận được giấy phép thanh toán; BI đang thúc đẩy Dự án Garuda, đồng rupiah kỹ thuật số (CBDC), như một định hướng chính thức.

Câu hỏi 5: Thuế giao dịch tiền điện tử ở Indonesia là bao nhiêu?

A: Theo quy định thời kỳ Bappebti, giao dịch tiền điện tử bị đánh thuế khoảng 0,1% thuế giá trị gia tăng (VAT) cộng 0,1% thuế thu nhập, tổng cộng khoảng 0,2%, trong khi lợi nhuận vốn được xử lý theo luật thuế thu nhập. Mức thuế có thể thay đổi dưới sự quản lý của OJK; các nền tảng được cấp phép thường đóng vai trò là đại lý khấu trừ và báo cáo cho DJP.

Câu hỏi 6: NFT và GameFi được xử lý như thế nào?

A: NFT thường không được coi là chứng khoán hoặc công cụ thanh toán, và các nền tảng cần đăng ký với các yêu cầu đơn giản hơn so với sàn giao dịch. GameFi liên quan đến cam kết đầu tư, lợi nhuận đảm bảo hoặc hoa hồng giới thiệu đa cấp có thể bị phân loại là chứng khoán bất hợp pháp hoặc mô hình đa cấp. Các dự án nên nhấn mạnh tính ứng dụng rõ ràng và tránh sử dụng ngôn ngữ liên quan đến đầu tư.

🌐 Xây dựng các nền tảng Web3 an toàn và có khả năng mở rộng cùng SoonTech.

Khám phá các giải pháp của chúng tôi cho Sàn giao dịch tiền điện tử nhãn trắng, Thị trường dự đoán, Ví MPC, Công cụ khớp lệnh, Tích hợp thanh khoản và Tuân thủ.