預測市場不僅限於「是／否」型態。除了二元市場之外，還有分類式多結果市場（誰會獲勝）以及標量市場（數值是多少）。 每種市場都有不同的定價限制、做市成本、結算規則及操縱風險。本文將闡述這三種形式，以及「價格總和等於一」的套利修正、完整組合、標量線性報酬、流動性稀釋、預言機邊界案例，以及股份帳本與批次結算的工程設計。

1. 三種市場形式：二元、類別與標量

二元市場有兩個互斥的結果（是／否），結算時向勝方支付 1，向敗方支付 0。類別市場有 N 個互斥的結果（例如候選人），且僅有一位勝出者。 標量市場以連續數值（如消費者物價指數、年底比特幣價格）進行結算，並具有線性報酬。二元市場最為簡單且流動性最高；類別市場承載更多資訊，但會將流動性分割為 N 份；標量市場則用以表達數值大小的預期，但對預言機的精確度與範圍限制最為敏感。

2. 多結果市場中的定價限制與套利修正

對於以單一報價貨幣定價且互斥的結果，價格總和必須等於 1——買入所有結果的成本應精確等於到期時支付的 1。若總和出現偏差，套利者會買入定價過低的完整組合，或賣出定價過高的組合，從而將價格拉回正軌。 自動做市商（AMM）可透過公式（例如 LMSR）強制執行此規則；而訂單簿則仰賴套利者，因此用戶介面應顯示總和偏差，並提供一鍵買入／賣出完整組合的功能。

3. 完整股份組合的鑄造、拆分與合併

完整股份組合是指包含每種結果各一份的股份，始終可兌換為 1 單位。使用者可支付 1 單位鑄造一套，或合併各一種股份以兌換 1 單位。這將形成一個堅實的套利錨點。工程設計必須確保鑄造/合併操作具有原子性，並禁止結算後的鑄造行為，否則將導致憑空創造股份。

4. 多結果市場能否分解為二元市場

從數學角度來看，類別型市場等同於一組「候選人 X：是」的二元期權，但兩者存在差異：分解會進一步分割流動性，且每個二元期權都需要對手方；而單一的 N 結果市場則在統一的 LMSR 定價下共享流動性，資本效率更高。 分解後的二元市場更易於理解，且可在不同平台間重複使用。實際上，這兩種模式並存；平台應讓使用者能在單一介面中進行交易，並採用統一的帳本記帳機制。

5. 標量市場的實作：區間劃分與線性報酬

兩種方法：將連續區間（例如 90k–95k、95k–100k）劃分為分類結果——簡單但解析度受限； 或採用具有下界 L 與上界 U 的多頭／空頭線性報酬（LS-LMSR），其中當結果為 x 時，空頭支付 (U−x)/(U−L)，多頭支付 (x−L)/(U−L)，兩者之和為 1。 線性報酬雖能提供無限解析度，但對預言機及邊界設定的要求更高。

6. 處理超出範圍的極端值與精確度問題

定義當結果超出 [L,U] 範圍時的行為：通常將小於 L 的值限制為 L，大於 U 的值限制為 U，以確保報酬非負且總和為 1。界限必須足夠寬以涵蓋合理的極端值，但又不能過寬以致價格失去區分能力。 統一數值精確度（固定小數位數），明確指定快照時間，並避免因資料來源不同而產生的四捨五入爭議。

7. 多結果市場中的流動性稀釋問題

在二元市場中提供一個深度單位的資本，在 10 選項的分類市場中會分散於 10 個結果，導致點差擴大且價格波動趨緩。 流動性效率隨 N 值增加而下降。緩解措施：限制每個市場的結果數量（通常 ≤12–16）、吸引做市商、聯合報價相鄰結果，以及彙總顯示的流動性。結果數量越少，使用者體驗（UX）越佳，且越能抵禦市場操縱。

8. 做市商庫存風險與 LMSR 參數設定

LMSR 參數 b 控制著流動性：較大的 b 值會使價格反應趨於平緩並降低滑點，但補貼成本更高；較小的 b 值則會使價格更為敏感，也更容易遭到操縱。對於 N 個結果，應根據結果數量和目標最大滑點來設定 b 值，而非直接套用二元市場的設定。 做市商必須管理庫存——當某個結果權重過高時，應進行對沖或重新報價，以避免在結算時產生巨額虧損。

9. 結算規則與預言機設計

上市前應明確規定：勝出者的判定方式（來源、規則、快照時間）、平局處理方式（分類平局可按比例分配獎金），以及無結果或取消時的處理方式（按參與金額退款或作廢）。 建議採用多個獨立來源，並搭配中位數/TWAP（時間加權平均價）計算，同時設有 24–72 小時的爭議處理窗口。高價值市場應增加人工審查，或採用 UMA 風格的樂觀預言機爭議處理機制，並保留所有相關證據。

10. 邊界情況：其他分類、候選人退出及活動延期

分類型市場通常需要設置「其他」類別，以確保結果涵蓋所有可能情況。 候選人退出、活動延期及定義模糊是常見的邊界案例：退出可按比例重新分配股份或依規則退款；延期需設定最長等待時間後才作廢；定義模糊必須在建立時修正，而非在結算時詮釋。這些規則應納入由合約執行的市場參數中。

11. 使用者體驗與隱含分佈視覺化

多結果市場最適合採用機率柱狀圖或隱含分佈圖表：類別型市場顯示各結果的柱狀圖；標量型市場則顯示分佈曲線或範圍。 使用者應能清楚看到市場預期誰會獲勝、數值將落在何處，以及價格總和（當其偏離時應標示套利機會）、最大虧損和到期付款金額。應透過圖表說明複雜的收益（多頭／空頭），以免將機率份額誤認為現貨價格。

12. 低流動性結果區間中的操縱風險

流動性薄弱的結果區間容易遭到操縱——少量資金即可將候選人的支持率從 1% 推升至 20%，藉此塑造輿論或對其他平台進行套利。應監控短期價格波動與倉位集中度，設定每個帳戶針對各結果的倉位上限，加強結算時段的監控，並在必要時將結算延後至爭議處理階段。 結算應採用爭議解決後的 TWAP（時間加權平均價格），而非單一區間的現貨價格。

13. 技術實現：共享帳本與投資組合風險

該帳本記錄的是按市場、按結果劃分的餘額，而非發行獨立代幣（儘管 ERC-1155 亦可適用）。鑄造／合併、交易及結算均使用此帳本。投資組合風險採用最壞情況支付原則：用戶所有股份中最高應付金額將作為其持倉上限。 批次結算採用默克爾樹（Merkle trees）或鏈下計算搭配鏈上索賠機制，以避免耗費大量 gas 的逐用戶轉帳。

14. SoonTech 多結果市場實作

SoonTech 提供完整的多結果與標量引擎：二元、分類及 LS-LMSR 標量形式；內建「總和為一」強制機制與全集鑄造／合併功能；具備爭議處理工作流的多來源預言機； 按結果設定的持倉上限與結算時段監控；包含投資組合風險的股份帳本；批次結算／gas 優化；以及機率條／分佈 UI 元件。已部署於東南亞各專案中，並具備合規性與預言機支援，可快速上線。

15. 企業級實施建議

建議從二元市場著手（流動性與合規性最為簡單），驗證預言機與結算機制後，再新增類別型市場，最後導入標量型市場。 每個市場都需要詳盡的結果定義、明確的邊界案例規則以及爭議處理機制；建議採用較少的結果選項；並以爭議處理時段內的 TWAP（時間加權平均價格）進行結算。多結果市場的複雜性在於結算與防盜操縱機制，這些問題必須在設計階段就予以解決。

常見問題

Q1：該如何在多結果、二元及標量市場之間進行選擇？

A：二元市場適用於「是／否」問題（流動性最佳），類別市場適用於在互斥選項間進行選擇，標量市場則適用於衡量數值大小。其複雜度與操縱風險依此順序遞增。

Q2：完整集合的鑄造／贖回功能會被濫用嗎？

A：這其實是價格錨點的問題——當總和出現偏差時，鑄造／合併機制會導致無風險套利。應禁止結算後的鑄造，並確保操作的原子性。

Q3：標量區間應如何設定？

A：範圍應足夠寬以涵蓋可能的極端情況（使限制機制具有實質意義），但亦不應過寬以致價格失去區分能力；可參考歷史波動率與專家判斷，並明確規範觸及邊界時的限制行為。

Q4：如何處理多結果市場中的流動性稀釋問題？

A：對結果數量設上限（通常 ≤12–16），在 LMSR 框架下共享流動性，吸引做市商，聯合報價相鄰結果，並彙總顯示的深度。

Q5：標量極端值的責任應如何分配？

A：合約在建立時即固定鉗位規則、資料來源、精確度及快照時間；超出範圍者按邊界結算，資料不可用則觸發爭議或無效退款——不允許事後酌情處理。

Q6：結算後最節省 Gas 的派發方式是什麼？

A：採用鏈下支付計算搭配默克爾樹索賠機制，或批次轉帳，僅將根節點儲存於鏈上，使用者則透過證明進行索賠。

結論

多結果與標量市場讓預測市場能表達「誰獲勝」及「勝出幅度」，但其複雜性在於結算規則、流動性分配及防操縱機制——而非交易介面。穩固的價格限制、完整的數據集、邊界案例規則以及爭議解決機制，才是讓平台能安全承載更豐富事件類型的關鍵。

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