MEV（最大可提取價值）是去中心化交易所用戶所面臨的主要隱性稅負。在以太坊主網中，2021 年至 2025 年間累計的 MEV 收益超過 20 億美元，其中超過一半來自「三明治攻擊」： 監控公開記憶池的機器人一發現有用戶進行大額買入，便會先插入自己的買單，待用戶成交後再賣出；而用戶在不知情的情況下，支付的價格比螢幕顯示的價格高出 0.5% 至 5%。 對於日交易量達 1 億美元的去中心化交易所（DEX）而言，這意味著每年有數千萬美元的隱性損失；對使用者來說，僅需遭遇幾次「三明治攻擊」，便足以讓他們永久離開。 MEV 防護曾是透過 Flashbots Protect、1inch 或 Cow Swap 才能使用的進階功能。但在 2026 年的 DEX 市場中，這已成為基本門檻：若缺乏此功能，聚合器將不會導流、做市商將不會提供流動性，而用戶也將離去。 SoonTech 的白標 DEX 將 MEV 防護建構為核心模組，涵蓋私有 RPC、訂單流拍賣、批次拍賣、RFQ 路由、閾值加密、PBS 相容性、第二層排序、滑點控制以及 MEV 退費。本文將深入剖析該系統。

1. MEV 的五種主要形式

要防禦 MEV，首先必須了解其各種形式。

「三明治攻擊」是最常見且對一般用戶傷害最大的形式。當用戶在公開的記憶池中發布一筆大額兌換交易時，搜尋者會察覺此交易，先以更高 gas 費的買單對同一交易對進行「搶跑」以推高價格，讓用戶以更高價格成交，隨後再以賣單進行「後跑」以獲取價差。 所有這些操作都在同一個區塊中原子性地完成；使用者只會發現「我買進的價格比螢幕顯示的還要高」。

一般性的搶先交易與後追交易不僅限於交換交易，更適用於任何公開交易，例如代幣發行、治理投票、NFT 鑄造或清算，在此類情境中，搜尋者會出更高價或與驗證者串通以率先執行交易。

原子套利透過「低買高賣」的原子化交易組合，捕捉去中心化交易所（DEX）間的價格差異。此行為雖不會直接損害特定用戶，但會挪用本應歸屬於流動性提供者（LP）的價值，並消耗區塊空間。

清算 MEV 發生於清算者競相沒收抵押品之際；此舉雖能保護協議免於壞帳風險，但對借款人而言可能造成嚴苛影響。

Uniswap V3 上的即時（JIT）流動性，是指搜尋者在大型用戶兌換交易周邊集中添加與移除流動性，藉此獲取兌換手續費，且無需長期持有庫存，此舉會稀釋一般流動性提供者的回報。

不同形式的 MEV 需要不同的防禦措施：「三明治攻擊」需要私有交易或批次拍賣；一般性的搶跑行為需要私有記憶池或閾值加密；原子套利雖難以完全消除且無此必要，但可透過訂單流拍賣進行退費；清算 MEV 則需透過協議設計來防範；而即時流動性則需要分級手續費或路由調整。

2. 為何公開記憶池會使使用者暴露於風險中

以太坊及大多數 EVM 鏈預設採用公開記憶池。用戶的簽名交易會透過點對點網路進行廣播，每個節點、搜尋者和開發者都能在決定是否及如何納入該交易之前，檢視目標地址、呼叫資料、Gas 價格、合約及參數。

這種透明性雖有助於可審計性與去中心化，卻不利於交易策略的實施。搜尋器會運行專用的演算法節點，在數毫秒內分析每筆待處理交換交易的規模、路由及滑點，並生成「三明治」交易包，再透過私有通道將其路由至區塊生成器。 在以太坊主網中，超過 90% 的區塊由少數專業區塊生成器（如 beaverbuild、rsync builder 和 Titan Builder）產出；MEV 供應鏈已高度工業化。

單純提高 gas 費用並無法防範「三明治」攻擊，因為搜尋者可以出價更高，而且 gas 拍賣本身就是 MEV 的一部分。將滑點設定得過低（例如 0.1%）雖然能減少損失，卻會導致交易頻繁失敗並造成糟糕的使用者體驗。真正的解決方案要麼是在交易排序完成前隱藏交易，要麼是從結構上讓「三明治」攻擊變得無利可圖。

3. 私有 RPC 與 Flashbots 式防護

私有 RPC 是最直接的防禦手段：用戶的交易不會廣播至公共記憶池，而是直接發送至一個或多個可信的中繼節點，這些中繼節點僅將交易轉發給經過審核的建構者，而建構者在承諾排序之前無法查看交易詳情。

Flashbots Protect 是首個被廣泛採用的私有 RPC。使用者將其 RPC 端點指向 Flashbots；交易會以私有方式提交至 Flashbots 中繼器，再轉發給建構者，而建構者必須將受保護的交易置於區塊頂端或底端，以避免發生「三明治」攻擊。 Flashbots 後來演進為 MEV-Share，該服務允許搜尋者查看部分交易資訊，並將 MEV 回饋給用戶。

bloXroute、Blocknative 和 Eden Network 均營運類似的私有中繼網路，但各自採用不同的建構者網路並進行延遲優化。

MEV-Share 在隱私與回饋之間取得平衡：交易雖以私密方式提交，但方向與目標合約等特定資訊（不含交易量或滑點）對註冊搜尋者可見；搜尋者僅在與原始使用者分享部分 MEV 收益的情況下，才能提交後追交易。使用者在保護本金的同時，也能分享 MEV 的潛在收益。

SoonTech 的白標 DEX 預設會將所有用戶的交換交易透過私有 RPC 路由。其前端與合約 SDK 整合了 Flashbots Protect、MEV-Share 及 bloXroute，並會根據鏈與 gas 條件自動選擇；若私有交易失敗，系統會切換至公開 RPC，並明確顯示警告訊息。 使用者介面會將交易標記為「透過私有通道發送，預期可避免三明治攻擊風險」。

4. 訂單流拍賣

訂單流拍賣是 MEV-Share 的泛化版本。用戶訂單不會直接上鏈，而是進入一個拍賣機制，在該機制中，做市商與搜尋者會在短暫的時間窗內（通常為一至三秒）報價。最佳報價將贏得執行權；用戶獲得的價格不會比公開市場的最佳價格更差，而 MEV 則透過價格改善或回扣返還給用戶。

代表性的實作包括 MEV-Share、Blocknative Block Auctions，以及 CoW Protocol 解算器競賽。訂單流拍賣（OFA）有四大關鍵要素。

選擇性揭露意味著僅在拍賣結束後才會揭露完整的訂單細節；在拍賣期間，僅會向交易對手方披露其所需的最低限度資訊，以避免直接夾擊。

報價競爭讓多個做市商和求解器在同一時間窗口內相互競爭，將搜尋者的利潤壓縮至接近零，並將剩餘收益返還給用戶。

執行保證要求中標者必須在時限內於鏈上結算，否則將沒收保證金；若拍賣失敗，則回退至一般去中心化交易所（DEX）的路由機制。

反串通機制透過「承諾-揭露」或閾值加密技術，防止競標者窺見彼此的報價，並避免拍賣營運商同時擔任裁判與參與者的雙重角色。

SoonTech 的 DEX 內建 OFA 模組。超過特定門檻（例如 50,000 美元）的交易將自動進入 OFA；較小的交易則使用私有 RPC 以保持低延遲。 OFA 串聯了 Wintermute、GSR、B2C2 及 CyberX 等第三方做市商，並搭配內部解算器；其使用者介面會透明地顯示拍賣結果與成交價格，並與公開池價格、OFA 報價及實際成交價進行比對。

5. CoW 風格的批次拍賣

CoW Protocol 提出了一種更具前瞻性的設計：批次拍賣。用戶訂單不會立即上鏈，而是被彙整為批次（例如每五秒一次），解算器會在批次內搜尋買賣意願的匹配點（即 A 想買的正是 B 想賣的），在鏈下進行配對，並透過 DEX 流動性結算剩餘部分。

其核心優勢在於統一的清算價格：同一批次中同一交易對的所有訂單均以同一價格成交，因此搜尋者無法在批次內插入「三明治訂單」，因為他們將以與用戶相同的價格成交，無法獲利。 批次拍賣還透過環形交易（例如 A → B → C → A）解決多跳問題，從而節省 gas 費用。

代價在於延遲：用戶需等待五至三十秒才能完成批次交易，這對散戶而言尚可接受，但對高頻交易或對時間敏感的資金流則難以接受。

SoonTech DEX 將批次拍賣作為可選途徑提供。諸如獲利了結、止損、定期買入及大額非緊急交易等訂單預設採用批次拍賣；即時兌換則使用私有 RPC 和 OFA。批次拍賣與 OFA 共享求解器網路及做市商連線。

6. RFQ 與場外交易路由

「報價請求」（RFQ）是另一種不受市場超值（MEV）影響的模式。使用者向一位或多位做市商請求報價，收到經簽名的固定報價後，便能與所選的做市商在鏈上進行原子結算。該交易從未接觸公開交易池，因此不存在「三明治效應」。

RFQ 為 0x Protocol、Hashflow、1inch Fusion 及 ParaSwap 提供技術支援。專業做市商提供的報價點差比 AMM 更窄，特別是在穩定幣交易對、主要幣種及大額交易中。報價通常有效期為 10 至 60 秒。

RFQ 與 OFA 的差異在於：RFQ 採用點對點報價後直接結算，而 OFA 則是多對一的競標機制，由拍賣勝出者執行交易。RFQ 的延遲較低，但不一定能獲得最佳價格；OFA 則能提供更佳價格，但速度稍慢。

SoonTech 的路由器會同時從多位做市商擷取 RFQ 報價，查詢包括 Uniswap V2/V3/V4、Curve、PancakeSwap、Sushi 及 Balancer 在內的主要 AMM 的鏈上價格，並綜合考量 OFA 及批次拍賣的結果。 系統會選擇實際收款金額最高的路由方案。路由決策在鏈下求解器中進行；最終結算則在鏈上以原子交易方式完成。

對於超過一百萬美元的交易區塊，OTC 會延伸 RFQ 流程。做市商透過手動或專用 RFQ 系統進行雙邊報價，結算則完全在公開流動性池之外，採用鏈上託管或原子交換。

7. 集中流動性與即時響應

Uniswap V3 的集中流動性機制讓流動性提供者（LP）能在狹窄的價格區間內提供流動性，以實現高資本效率；但此機制也使得「即時（JIT）流動性攻擊」成為可能——攻擊者會圍繞大型用戶的交易，在該交易周邊增持或減持頭寸，藉此獲取該筆交易的手續費，而無需長期持有庫存。此類攻擊會稀釋普通 LP 的回報，但不會直接改變交易價格。

去中心化交易所（DEX）可透過多種方式應對。

動態手續費分級機制可對新注入的流動性施加短暫的冷卻期，在此期間手續費分潤將降低或歸零，使 JIT 攻擊無利可圖。Uniswap V4 的鉤子機制支援此模式。

具備 JIT 感知能力的路由機制能偵測到存在活躍 JIT 流動性的池，並將訂單路由至其他池或進行拆分，以避免成為攻擊目標。

區塊空間拍賣機制會將訂單直接交由禁止同區塊 JIT 操作的區塊建造者處理。

與流動性提供者（LP）共享 MEV，可根據貢獻比例將來自 OFA 的搜尋者手續費分配給長期 LP，從而部分彌補 JIT 造成的損失。

SoonTech DEX 可在專有及外部 AMM 上啟用 JIT 偵測功能。其解析器會追蹤各流動性池的歷史 JIT 發生頻率，並針對 JIT 頻率高的流動性池降低訂單上限或拆分訂單。在其專有的 V4 鉤子中，新加入的流動性在 N 秒內不會產生任何手續費，從而從源頭降低進行 JIT 的動機。

8. 閾值加密與時間鎖加密

以往的所有方法都需仰賴某種中繼器或建構器。閾值加密與時間鎖加密則試圖透過加密技術解決此問題：交易在廣播時即被加密，因此在排序前無人能讀取內容，從而使「三明治攻擊」無從得逞。

Shutter Network 是領先的閾值加密專案。 交易會透過公鑰進行加密，其解密金鑰由多個驗證節點以秘密共享的方式持有。區塊建構者會在未查看內容的情況下將密文交易納入區塊；區塊最終確定後，節點會彙總金鑰份額以進行解密並執行。由於解密發生在排序之後，搜尋者便無法進行搶跑。

時間鎖加密採用可驗證的延遲函數或時間鎖謎題，使密文需要進行最低限度的運算才能解密，確保其在被納入區塊之前始終無法被讀取。

Intel SGX 和 ARM TrustZone 等可信執行環境，亦能透過硬體層級確保區塊建構者無法窺見交易內容。

閾值加密會帶來延遲與複雜性：加密交易體積較大、解密需要網路協調，且錯誤恢復更為困難。 然而，這代表了 MEV 防護的終極解決方案。Shutter Network 現已於 Gnosis Chain、Shibarium 及 Smoothly 上線，預計將於 2026-2027 年間在更廣泛的 EVM L1 和 L2 層面獲得採用。

SoonTech DEX 在合約層與前端層預留了閾值加密的鉤子：當目標鏈支援 Shutter 或同等技術時，加密記憶池模式會自動啟用；在不支援的鏈上，則會回退至私有 RPC 加上 OFA。這種「加密優先、經濟機制作為後盾」的分層設計，讓該 DEX 能隨基礎設施升級而調整。

9. PBS 與提案者-建構者分離

合併（The Merge）後，以太坊實質上採用了「提議者-構建者分離」機制：驗證者不再親自構建區塊，而是從多個構建者中選取出價最高的完整區塊。構建者負責收集搜尋者捆綁包、組裝區塊，並透過中繼節點將其傳送給驗證者。

PBS 雖使 MEV 專業化，卻也衍生出兩大問題。其一是建構者集中化：超過 90% 的區塊來自四至六家建構者，其中任何一家都可能對搜尋者進行審查或串通。其二是 MEV 分配不均：驗證者佔據大部分 MEV，而使用者卻無法獲得任何回饋。

MEV-Share 以及即將推出的「生產者內置 PBS」，加上類似 EIP-1559 風格的 MEV 銷毀提案，皆試圖重新平衡分配。對於去中心化交易所（DEX）而言，實際的應對措施是連接多個中繼節點、監控區塊生成者的行為，並在遭遇審查或串通時切換路徑。

SoonTech 的私有 RPC 可同時連接 Flashbots、bloXroute、Blocknative 及 Eden，並根據延遲、建構者網路及歷史成功率進行動態選擇。 若交易遭特定建構器審查（例如涉及混幣器或受 OFAC 管制的地址），系統會自動將其路由至不實施審查的建構器。每個中繼節點的成功率與失敗原因皆會記錄在案，供營運商監控。

10. 第二層的 MEV 與排序策略

Arbitrum、Optimism、Base、zkSync、StarkNet 和 Linea 等第二層（L2）網路，其 MEV 特徵與第一層（L1）不同。L2 區塊由集中式排序器生成，該排序器決定交易順序，並可自行提取 MEV 或抑制 MEV。

Arbitrum 目前運行集中式排序器，並計劃進行去中心化，同時已在 Arbitrum One 上推出 MEV 拍賣機制與建構者市場。

Optimism 和 Base 同樣採用集中式排序器，但可透過 OP Stack 連接多個交易建構器。

zkSync Era 目前採用 Boojum 證明器搭配集中式排序器，並承諾日後將實現去中心化。

StarkNet 則計畫採用 SHARP 證明器與去中心化排序器。

在 L2 層上，低 gas 費用與快速確認使得執行 MEV 的成本更低，但排序器通常提供可繞過公開 mempool 的私有交易介面。

SoonTech DEX 針對各 L2 層採用不同的 MEV 政策：在 Arbitrum 和 Base 上採用序列器私有交易加上專屬建構者網路；在 zkSync 上採用原生私有 RPC；對於支援閾值加密的 L2（如 StarkNet 和 Optimism），則採用早期採用者方案。 營運商可在後台針對各鏈配置政策，無需編寫特定於該鏈的程式碼。

11. 滑點與保護的使用者體驗

MEV 防護既是後端工程，也是使用者體驗。過於激進的預設值會導致交易失敗；過於寬鬆的預設值則會造成三明治損失。

SoonTech DEX 採用三層預設值機制。

自動滑點容忍度會根據交易對流動性、訂單規模及近期波動性動態建議：主要穩定幣交易對為 0.1%，主要幣種為 0.5%，替代幣為 1% 至 2%，高度不穩定交易對則為 3%。使用者可手動覆寫設定，但若輸入值超過 5% 將觸發警告。

MEV 保護預設為開啟狀態。每次兌換皆採用私有 RPC 搭配 OFA；若使用者關閉此功能，系統將顯示關於「三明治風險」及預估額外成本的明確警告。

交易預覽功能會比較公開池報價、最佳 OFA 報價、預期實際價格、預期 gas 費用，以及若在確認前關閉保護功能時預期的 MEV 損失。

失敗的私有交易會重試一次；若再次失敗，介面將詢問是否回退至公開 RPC；過期的訂單會重新報價，而非直接失敗。

來自 MEV-Share 或 OFA 的 MEV 返利會以「您本次交易節省了 X 美元」的形式顯示於交易明細中，並累積在用戶儀表板中，使 MEV 保護變得具體可感，而非僅是附帶說明。

12. 監控、量化與投訴

MEV 保護必須能夠量化。SoonTech DEX 在後台系統中維護一個 MEV 儀表板。

「三明治費率」用以衡量同一區塊內存在反向交易且價格回歸的交易比例。私有通道的該比例應低於 0.5%；公開 RPC 通常介於 3% 至 15% 之間。

有效滑點分佈是根據交易對、交易量及路由，比較預期價格與實際價格的差異。

MEV 節省金額透過每日、每週及每月數據，量化相較於公共池路由，在私有、OFA 及批次拍賣中節省的美元金額。

建構器與中繼器的成功率可捕捉延遲狀況及失敗原因，以驅動動態路由。

OFA 報價品質會將做市商報價與即時交易池價格進行比較，以識別持續報價不佳的做市商。

各池的 JIT 頻率可作為路由決策的參考依據。

當用戶對交易執行提出投訴時，支援團隊可查詢該筆交易的路由路徑、當時的池價、OFA 報價、實際鏈上價格、是否發生「三明治交易」，以及由哪個建構器產出該區塊，從而提供可驗證的說明。

13. 針對 DEX 營運商的建議

啟動或升級 DEX 的專案應採取多項具體措施來保護 MEV。

預設採用私有模式。2026 年的 DEX 不應讓一般用戶的交易直接暴露在公開的記憶池中；至少應預設整合 Flashbots Protect 或同等解決方案。

路由比流動性池更重要。DEX 的流動性深度已不再是唯一的競爭因素；橫跨 RFQ、OFA、批次拍賣及聚合服務的路由品質，往往決定了實際價格。白標 DEX 應優先考慮解算器網路，而非僅著重於 AMM 的建構。

分層防禦。大額交易使用 OFA 或批次拍賣；中等交易使用私有 RPC；小額交易使用具備滑點優化的公開 RPC；並應根據鏈與時間動態調整。

密切關注閾值加密與 PBS 的演進。Shutter、生產者端 PBS 以及 MEV 銷毀將在 2026-2027 年間重塑 MEV 格局；請在 DEX 架構中預留適應性層。

將 MEV 節省金額融入使用者體驗。不要僅在文件中宣稱提供 MEV 保護；應向使用者展示每筆交易實際節省的金額。這才是最強大的用戶留存與行銷槓桿。

建立長期的做市商合作關係。OFA 和 RFQ 的品質取決於連接的專業做市商數量。初期應整合 0x、1inch 和 ParaSwap 等第三方聚合平台；隨時間推移，簽訂雙邊做市商協議以降低依賴性。

切勿忽視合規性。私有 RPC 絕不能成為洗錢管道。在某些司法管轄區，仍可能需要封鎖 OFAC 地址、受制裁地址及混幣器；透過中繼層與合約層的地址篩選機制，可使 MEV 保護與合規性並存。

結論

MEV 並非 DEX 的附帶考量；它是決定使用者能否獲得公平價格、流動性提供者能否賺取合理收益，以及平台能否長期維持交易流量的核心基礎設施。 從 2021 年 Flashbots 透過 MEV-Share 將 MEV 產業化，到 2024 年的 OFAs，再到 2025-2026 年的閾值加密與生產者端 PBS， 生態系統雖快速演進，但核心邏輯始終不變：用戶交易必須在排序前受到保護，且 MEV 應盡可能回流至價值創造者手中。SoonTech 的白標 DEX 將 MEV 保護作為獨立模組提供，並針對私有 RPC、OFA、批次拍賣、 RFQ、集中流動性防禦、閾值加密、PBS 整合、L2 排序、使用者體驗及監控等，讓專案能一舉推出具備 MEV 防禦能力的 DEX，無需自行重建這些技術難點。 在日益商品化的 DEX 市場中，凡是能提供比競爭對手優異 0.1% 有效成交價格的業者，便能贏得長期用戶與市場造市者的青睞。

常見問題

Q1：啟用 MEV 防護能否保證完全避免「三明治攻擊」？

A：私有 RPC、OFA、批次拍賣及閾值加密能將「三明治攻擊」的發生機率壓至極低，通常低於 0.5%，但無法降至零。在邊緣案例中，建構者串通、中繼洩漏或智慧合約漏洞仍可能導致交易暴露。分層防禦機制遠比任何單一方法更為安全。

Q2：私有交易會失敗嗎？

A：會。私有交易不會經過公開記憶池，若建構器未將其納入、中繼器離線或 gas 費用飆升，交易可能會失敗。在 Flashbots 模式下，失敗不會產生 gas 費用，或僅需支付極少的中繼費；前端會自動重試並提供備用方案。

Q3：MEV-Share 回饋金會直接入帳嗎？

A：通常會。搜尋者會在交易執行時，透過 Flashbots 等合約，以 ETH、穩定幣或平台代幣的形式，將回饋金支付至用戶的地址。金額取決於該筆交易對搜尋者的實用性；並非每筆交易都能獲得回饋。

Q4：小額交易是否需要 MEV 保護？

A：是的。搜尋者會掃描所有交易規模；即使是幾十美元的交易也可能遭到夾擊。對於小額交易而言，使用私有 RPC 所增加的成本微乎其微。SoonTech DEX 預設為所有交易啟用保護功能，而非強迫使用者自行判斷。

Q5：閾值加密何時會成為主流？

A：Shutter Network 已在 Gnosis Chain 等鏈上線；預計包括 Optimism、Base 和 StarkNet 在內的主要 L2 以及部分 L1 將於 2026-2027 年間整合此技術。這是 MEV 保護的最終解決方案，但不會在一夜之間完全取代經濟機制。

Q6：在自建的去中心化交易所（DEX）中加入 MEV 防護是否很複雜？

A：直接整合多個 RPC、OFA 和做市商需要數月的工程開發時間。像 SoonTech DEX 這樣的白標解決方案則能一鍵實現。明智的做法是先採用白標方案上線，待交易量增長後，再逐步建立專屬的 MEV 解算器及與做市商的合作關係。

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