摘要

馬來西亞證券委員會發布了針對認可市場營運商－數位資產交易所（RMO‑DAX）的重大修訂指引，自2026年5月20日起生效，為本地持牌數位資產平台帶來全面變革。上市核准程序放寬，同時資本要求、客戶資產保護及關鍵人員適任標準大幅收緊。本文解讀核心監管更新，分析交易所營運商的系統層級調整需求，分享一個真實的優化案例，並回答營運常見問題。

1. 修訂後 RMO‑DAX 框架下的核心監管更新

1. 代幣上架自由化：持牌 DAX 營運商獲得權力，可自行評估及上架特定數位資產，無需馬來西亞證券委員會逐案事先核准。平台營運商須承擔上架風險評估及揭露義務的全部責任TradingVie....
2. 提高財務門檻：調高最低股東資金要求。現有持牌平台可獲得過渡期至 2028 年 5 月，以符合新的資本標準。
3. 強化用戶資產保障：強制性年度獨立託管評估，更嚴格的客戶資金與數位資產隔離規則。
4. 強制投資人爭議管道：持牌平台必須加入金融市場監察員服務，為零售用戶提供正式的投訴調解管道。
5. 提高關鍵人員要求：高階管理層及核心技術職位必須符合增強的適任性與當地駐留要求。

2. 交易平台的系統層級調整要求

1. 上架風險管理模組：建立內部代幣審查工作流程、風險評級引擎及公開投資人揭露範本，以履行自行上架責任。
2. 用戶資產隔離與稽核日誌系統：改善資金移動、託管相關操作日誌的不可變存檔，以支援年度獨立第三方稽核。
3. 投訴處理工作流程調整：將內部爭議標準作業程序與監察員服務要求對齊，為所有用戶投訴案件保留完整可追溯紀錄。
4. MYR‑P2P 的商家治理升級：強化法幣對加密貨幣 P2P 交易業務的商家審查、評級機制及證據存檔能力。

3. 實際落地案例：持牌馬來西亞平台系統調整

背景 一家本地持牌 RMO‑DAX 交易所因應新監管指引進行系統重建。團隊升級了代幣上架風險工作流程、託管稽核日誌及 P2P 爭議處理模組。

結果

1. 內部代幣上架評估工作流程完全符合證券委員會的自行上架義務。
2. 不可變的資產操作日誌滿足了獨立年度審計的可追溯性要求。
3. P2P 商家爭議率從 7.4% 下降至 1.6%。
4. 平台已完成與金融市場監察服務的連接準備工作。

4. 常見問題

Q1：指引修訂後，DAX 平台是否可以自由上架任何代幣？ A：不可以。雖然取消了預先批准，但營運商須對上架風險承擔全部責任。平台必須實施嚴格的內部審查、風險分級和投資者披露程序。高風險資產仍需進行加強評估。

Q2：現有持牌交易所享有哪些過渡期？ A：現有持牌人須在 2028 年 5 月 20 日前滿足新的資本和股東資金要求。營運商需要提前安排升級路線圖。

Q3：出於審計目的，必須保留哪些日誌記錄？ A：代幣上架審查記錄、用戶資產託管操作日誌、KYC 數據、訂單匹配日誌、P2P 爭議證據和用戶投訴處理記錄，需要長期不可變地存檔。

5. 結論

馬來西亞修訂後的 RMO-DAX 指引代表了一種雙刃變化：自由化的上架流程帶來了業務靈活性，同時提高了持牌營運商的問責門檻。交易平台需要推進內部風險控制系統升級，涵蓋上架審查、託管審計、P2P 商家治理和投訴處理工作流程，以平衡業務擴展和監管合規。

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