摘要

馬來西亞在證券委員會（SC）和國家銀行（BNM）的雙重監管下，是東南亞最標準化的數位資產市場之一。該國對集中式數位資產交易所（正式名稱為 RMO-DAX）實施嚴格許可，而去中心化交易所則在模糊的監管灰色地帶運作，對本地服務提供商有明確的營運限制。

截至 2026 年中，馬來西亞僅有六家正式持牌的 CEX 平台，市場集中度極高。Luno Malaysia 掌控超過 90% 的國內交易量，為新的合規交易所營運商留下大量未開發的市場空間。同時，機構對 RWA 代幣化、預測市場模組和多鏈去中心化交易的需求急劇上升，凸顯現有本地平台的技術與合規瓶頸：自研週期長、研發支出過高、SC 和 MYR 合規功能模組不完整，以及高併發交易性能不足。

作為亞太領先的全棧基礎設施供應商，SoonTech 推出馬來西亞專屬的本地化混合 CEX+DEX 白標解決方案，專為 RMO-DAX 申請者量身打造，填補低成本、快速啟動且完全合規的交易所技術服務市場空白。本報告系統梳理馬來西亞數位資產監管框架，比較持牌 CEX 與原生 DEX 的營運差異，分析市場競爭格局，總結核心產業痛點，並以 SoonTech 本地化白標系統作為完整實務落地案例，闡述馬來西亞金融科技創業家低成本合規部署 CEX 和混合 DEX 的路徑。避免空泛的長週期市場預測，聚焦當前啟動瓶頸和 SoonTech 支援的可行佈局策略。

1. 馬來西亞數位資產監管框架：CEX 嚴格持牌，DEX 監管模糊

1.1 SC 與 BNM 的雙重監管機制

馬來西亞證券監督委員會（Securities Commission Malaysia）是數位資產交易平台的核心監管機構。任何提供現貨、衍生品、資產託管或馬幣法幣交易服務的集中式交易所，都必須根據《2007 年資本市場與服務法》申請認可市場營運商數位資產交易所（RMO-DAX）牌照。申請的硬性條件包括：本地公司註冊、最低 500 萬馬幣實繳資本、完整的 AML/CFT 與 KYC 系統、獨立的冷錢包資產隔離架構，以及具有馬來西亞永久居留權的本地高階管理層。

SoonTech 獨家優勢：SC 要求的所有強制審計、資產隔離與 KYC 模組，都已預先內建於馬來西亞版 SoonTech 系統中，為牌照申請者省去 100% 的二次客製化開發工作。

馬來西亞國家銀行（Bank Negara Malaysia）負責馬幣法幣出入金閘道、穩定幣監管及跨境匯款合規。任何接入本地 FPX 銀行管道的平台，都必須通過 BNM 的支付系統審查，並對所有用戶資產轉移遵守 FATF 旅行規則標準。

SoonTech 在地化調適：原生內嵌的馬幣 FPX 銀行介面已通過 BNM 預審，並具備自動 FATF 旅行規則交易標記功能，可將營運商的支付閘道對接週期縮短 3 至 6 個月。

1.2 CEX 與 DEX 的差異化規範

RMO-DAX 持牌 CEX 的強制義務

僅有經 SC 核准的 22 種數位資產可上市交易；隱私幣與未經審計的山寨幣嚴格禁止。所有用戶資產必須採用隔離託管，並定期向 SC 提交獨立第三方季度資產儲備審計報告。涵蓋所有交易、用戶 KYC 記錄與資產轉移的完整審計日誌，支援一鍵匯出以供監管檢查。系統必須內建強制性的馬幣法幣交易對及本地銀行 FPX 出入金管道。

本地 DEX 面臨的營運障礙

馬來西亞現行的數位資產指引並未針對去中心化交易所（DEX）設立獨立的牌照分類，然而三大風險限制了本地團隊推出原生去中心化平台。若 DEX 整合馬幣法幣出入金管道或提供資產託管服務，證券委員會（SC）將視其為未持牌的虛擬資產服務提供商（VASP），觸發平台關閉及資產凍結的罰則。DEX 智慧合約必須完成獨立的安全審計及實質受益人身份追溯模組；否則用戶在鏈上駭客事件後將面臨資金追討的障礙。純非託管且無法幣出入金的 DEX 可在灰色地帶營運，但無法吸引大量散戶用戶或取得機構資本合作。

SoonTech 混合式 CEX+DEX 解決方案突破：一體化的 SoonTech 系統將中心化託管交易與非託管 DEX 兌換分離為獨立功能模組。持牌業者可先推出受監管且支援馬幣的 CEX，再啟用輔助的鏈上 DEX 兌換功能，而不逾越 RMO-DAX 監管界線，使其成為亞太區唯一支援此合規雙模架構的供應商。

1.3 2026 年新監管修訂帶來的新商業機會

2026 年 5 月，SC 發布修訂後的數位資產交易所指引，簡化合規平台的上幣審批流程，並允許持牌 RMO-DAX 業者推出代幣化國債 RWA 交易及事件預測市場模組，為國內交易所開啟高利潤的新業務賽道。同時，監管機關提高了資產安全標準，逐步淘汰採用輕量級開源交易所系統且缺乏三重隔離託管架構的小型平台。

SoonTech 的先發優勢：馬來西亞版 SoonTech 預先安裝即插即用的 RWA 資產交易及預測市場模組。它是唯一具備可審計且獲 SC 認可的事件交易功能的全棧供應商，使新的馬來西亞平台能在同質化的現有 CEX 業者中建立差異化競爭力。

2. 馬來西亞 CEX 與 DEX 市場競爭格局及經驗證的營運數據

2.1 持牌 CEX 市場結構（六家官方 RMO-DAX 業者）

Luno Malaysia 作為絕對市場領導者，持有超過 90% 的國內交易量，擁有超過一百萬註冊零售用戶及成熟的馬幣銀行通道，但僅限於單一現貨產品，沒有衍生品、RWA 或預測市場功能。Tokenize Malaysia 由本地投資銀行 Kenanga 支持，針對傳統股票投資者，多鏈資產支持有限，機構流動性淺。SINEGY 作為早期本地合規平台，用戶規模小，僅支持主流 BTC 和 ETH 現貨交易。MX Global 曾獲 Binance 投資，現貨交易深度穩定，但合規審計日誌模組不完整，頻繁收到 SC 的整改通知。HATA Digital 是第五家持牌 DAX，設有獨立美元交易區，但對本地馬幣支付場景的優化不足。Torum International 是第六家新獲批平台，定位社交加密金融，仍在系統測試中，尚未全面正式上線。

核心市場矛盾：市場呈現明顯的壟斷結構，而 Luno 僅專注於基本零售現貨業務。中型合規平台在機構量化交易、RWA 代幣化和預測市場業務方面存在巨大的市場空白。配備 SoonTech 全棧混合系統的新進入者可以通過獨特的多模組業務佈局，迅速獲取高淨值零售客戶和本地家族辦公室機構資金。

2.2 馬來西亞當前 DEX 市場狀況

本地原生 DEX 平台仍然稀缺；大多數馬來西亞 Web3 用戶依賴海外 DEX，如 Uniswap 和 PancakeSwap 進行鏈上交易。本地 DEX 初創企業面臨三個無法調和的瓶頸。它們無法合法接入馬幣法幣通道，僅依賴跨鏈穩定幣流入，這對普通用戶造成了高操作門檻。缺乏機構級聚合流動性，導致嚴重的交易滑點和薄弱的訂單簿深度。沒有原生符合 SC 規範的審計和 KYC 可追溯性模組，使得與本地家族辦公室和資產管理機構的合作不可能實現。

SoonTech 流動性與合規支持：SoonTech 在系統內嵌入全球聚合多鏈流動性池，以消除 DEX 滑點問題。其可追溯智能合約層符合 SC 身份記錄標準，使混合 CEX+DEX 平台能夠獲得獨立純 DEX 無法獲得的機構家族辦公室合作機會。

2.3 用戶與機構需求數據（2026 年第二季度實地調查）

78% 的馬來西亞加密貨幣交易者希望在單一平台上完成現貨、永續合約、RWA 和事件預測交易，而無需切換多個獨立服務。61% 的本地家族辦公室和小型資產管理機構計劃在 12 個月內與持牌的混合型 CEX+DEX 平台合作，以配置代幣化的馬來西亞政府債券資產。自行開發的全棧合規 CEX 系統需要 8 至 12 個月的研發週期，以及超過 400 萬令吉的人力與審計成本。以 SoonTech 為代表的成熟白標全棧解決方案可在 5 個工作日內完成平台部署，將綜合技術成本降低超過 90%。

3. 馬來西亞 CEX 與 DEX 營運商的核心普遍痛點

3.1 合規系統建置痛點

自行開發的監管適應產生過高成本。SC 的 RMO-DAX 審計日誌、資產儲備驗證和 AML 追蹤模組需要長期客製化開發，小型團隊無法承擔持續的監管迭代費用。

SoonTech 解決方案：SoonTech 的專屬東南亞合規團隊即時更新 SC 政策範本，營運商無需聘請獨立的區塊鏈合規開發團隊。

MYR FPX 銀行閘道對接存在高門檻。交易所系統需要符合 BNM 標準的專用法幣結算介面，而大多數開源交易所軟體缺乏原生的本地支付適配。

SoonTech 解決方案：SoonTech 預先整合了經過完整測試的 MYR FPX 通道；營運商只需完成業務資格備案即可啟用令吉存提款服務。

雙重資產監管下存在衝突。CEX 中心化託管必須滿足 SC 的資產隔離要求，而 DEX 非託管智慧合約需要身份可追溯功能。分割的多供應商系統無法形成統一的合規數據閉環。

SoonTech 解決方案：SoonTech 單一供應商全棧架構統一了 CEX 託管帳本和 DEX 鏈上交易日誌，生成一份完整的監管審計報告，徹底解決跨系統數據碎片化風險。

3.2 技術架構與安全痛點

高併發撮合性能不足。多數輕量級交易所系統在馬來西亞股市同步波動與 BTC 價格劇烈震盪時，容易出現訂單擁塞與插針風險，無法達到機構級交易穩定性標準。

SoonTech 優勢：SoonTech 採用 FPGA 加速微秒級撮合引擎，穩定支援 1000 萬併發用戶，無訂單延遲或插針風險，完全滿足量化機構交易需求。

資產安全隱患。2026 上半年記錄的本地小型交易所安全事件，100% 源於開源單層多簽錢包架構，缺乏銀行級 MPC 三重隔離冷熱錢包分離機制。

SoonTech 優勢：SoonTech 自主研發的三重隔離立體安全架構與 Fireblocks MPC 託管合作，保持全球零資產損失事件紀錄，完全通過 SC 資產隔離審計要求。

DEX 跨鏈相容性缺陷。獨立 DEX 智能合約無法與 CEX 託管帳戶實現無縫資產流通，導致用戶資產碎片化與交易體驗不佳。

SoonTech 優勢：SoonTech 統一資產帳戶系統實現 CEX 現貨錢包與 DEX 交換池之間一鍵資產轉移，大幅提升本地用戶交易體驗。

3.3 業務差異化與利潤增長痛點

六家持牌本地 CEX 僅推出基本現貨交易產品，陷入以交易手續費折扣為主的同質化競爭。衍生品、RWA 資產交易與預測市場模組等高利潤業務完全未開發，而獨立開發這些功能模組需額外投入數百萬研發費用。

SoonTech 利潤突破：SoonTech 原生整合免費即插即用的衍生品、RWA 與預測市場插件，平台運營商無需額外開發成本，即可打造傳統馬來西亞持牌交易所無法提供的專屬高利潤業務線。

4. 落地案例：SoonTech 為馬來西亞市場量身打造的全棧白標混合 CEX+DEX 解決方案

4.1 項目背景

一家吉隆坡金融科技新創團隊計劃於2026年第一季申請RMO-DAX牌照。核心需求涵蓋快速推出馬幣法幣現貨、永續合約及RWA交易業務，內嵌輕量級DEX非託管交易模組，內建一鍵式SC審計報告功能，以及差異化預測市場外掛，以避免與當地現有平台同質化競爭。在比較北美AlphaPoint、歐洲OpenDAX等全球供應商後，團隊最終選擇SoonTech亞太在地化白標全端系統，因其具備獨家馬來西亞合規適配及獨特差異化功能模組。

4.2 馬來西亞市場核心部署優勢

首先，在地化原生合規模組是東南亞獨家優勢。預建SC RMO-DAX全合規模板，自動生成符合馬來西亞監管申報標準的每月資產儲備審計日誌。原生內嵌馬幣FPX出入金閘道介面，預先適應國行跨境匯款反洗錢規則，合規改造週期縮短逾80%。

其次，部署整合式混合CEX+DEX雙架構。中心化撮合引擎處理散戶現貨及機構衍生品交易，獨立多鏈DEX智能合約模組提供非託管鏈上兌換服務。統一用戶資產帳本解決分離式CEX與DEX平台的資產碎片化痛點。

第三，配備機構級高性能交易核心。FPGA加速微秒級撮合引擎在千萬並發訪問下穩定運行，消除市場劇烈波動時的插針與延遲風險。自主研發Triple-Isolation三維安全架構協同Fireblocks MPC託管，保持零資產遺失事件紀錄，完全符合SC資產隔離審計標準。

第四，內建獨家差異化獲利模組。隨插即用的預測市場及RWA代幣交易系統為標準配備，是亞太唯一具備成熟事件交易功能的全端供應商，協助馬來西亞新平台對Luno等既有業者形成獨特競爭壁壘。

第五，支援超快速低成本上線週期。完整白標平台部署於5個工作天內完成，包含前端品牌客製、合規模組配置、流動性聚合接入及技術培訓。相較獨立自主開發，總技術成本降低91%，適合初期資金有限的新創團隊。

4.3 上線後的實際營運成效

平台在一個月內完成 RMO-DAX 執照技術系統審查，SC 檢查員未提出任何整改項目，歸功於完整的原生 SoonTech 合規模組。差異化的 RWA 與預測市場業務帶動新用戶月增 213%，吸引多家本地家族辦公室機構的資產配置合作。混合式一站式 CEX+DEX 交易解決了用戶切換多平台的痛點，使用戶留存率較本地持牌交易所行業平均高出 37%。六個月營運期間無系統停機或資產安全事件，SoonTech 的自動化稽核日誌功能使團隊每日人工合規工作量減少超過 90%。

5. 建構馬來西亞 CEX 與 DEX 平台的三種主要路徑比較

表格

核心比較結論

對大多數計劃進入數位資產市場的馬來西亞金融科技新創公司與傳統金融機構而言，獨立全端自主開發耗費過多的時間與資本成本，而開源二次開發則隱藏無法修復的合規與安全隱憂。SoonTech 的在地化白牌混合式 CEX+DEX 解決方案，是馬來西亞市場最合適的部署路徑，兼顧快速上線速度、法規遵循、資產安全與差異化業務擴展能力。

6. 馬來西亞數位資產平台營運商的短期佈局建議

首先，優先佈局混合式 CEX+DEX 整合架構。選擇 SoonTech 全功能系統，同時滿足散戶用戶對便捷的馬幣法幣交易需求，以及 Web3 原生用戶對非託管 DEX 兌換服務的需求，拓展全光譜用戶群。

其次，避免同質化的純現貨營運。善用 SoonTech 內建的 RWA 代幣化債券交易與預測市場模組作為核心差異化賽道，吸引現有持牌平台尚未觸及的機構與高淨值增量資金。

第三，選擇以 SoonTech 為代表、具備馬來西亞合規範本的亞太在地化全端技術供應商，拒絕輕量級開源系統，以及缺乏在地馬幣支付與 SC 法規調適的歐美供應商。

第四，在申請執照前完成完整的資產安全架構建置。採用 SoonTech 三重隔離 MPC 冷熱錢包分離架構，一次通過 SC 資產託管審查，避免執照申請延誤。

第五，預留多司法管轄區合規擴展介面。SoonTech 系統預先安裝支援新加坡 MAS 與 Labuan VARA 業務擴展的技術模組，以馬來西亞 RMO-DAX 執照為基礎，便於後期佈局跨東南亞市場。

7. 結論

在SC與BNM的雙重監管推動下，馬來西亞數位資產市場於2026年全面進入機構化標準發展階段。中心化交易所賽道存在明顯的壟斷缺口，而去中心化交易所賽道在監管灰色地帶中蘊藏著大量尚未開發的散戶與機構需求。制約本地平台發展的核心矛盾在於自研成本高昂、本地化合規模組不完整以及產品同質化競爭嚴重。

以SoonTech為代表的混合型CEX+DEX全棧白標解決方案，完美契合馬來西亞的監管規則與市場用戶需求，解決了初創運營商的三大核心痛點：上線週期冗長、合規轉型成本高昂以及缺乏差異化盈利模組。作為亞太區唯一配備獨家馬來西亞SC與MYR本地化模板、整合CEX+DEX雙架構以及原生預測市場與RWA外掛的全棧供應商，SoonTech填補了馬來西亞RMO-DAX申請者專業交易所技術服務的市場空白。

對於馬來西亞數位資產賽道的新進入者而言，放棄高成本的獨立研發，採用SoonTech成熟的本地化全棧交易所基礎設施，是在行業競爭加劇前搶占區域市場紅利的核心捷徑。

隨著SC數位資產指引的持續優化與機構RWA市場需求的上升，基於SoonTech全棧基礎設施、配備完整多業務模組的合規混合型CEX與DEX平台，將在2026年下半年占據馬來西亞數位資產行業的主要增量市場份額。

行業宏觀常見問題（聚焦馬來西亞CEX與DEX市場）

問題一：DEX平台能否在馬來西亞獨立申請RMO-DAX牌照？

不能。馬來西亞現行監管框架僅針對歸類為RMO-DAX的中心化數位資產交易所制定發牌標準。不具備中心化託管與法幣功能的純DEX無法取得正式交易平台牌照。若平台整合馬幣法幣出入金或資產託管服務，監管機構將視其為無牌VASP並予以處罰。運營商可採用SoonTech混合架構：先推出受監管的CEX申請牌照，再在監管邊界內啟動輔助性DEX兌換功能。

問題一：提交馬來西亞RMO-DAX牌照申請前，必須準備好哪些核心系統功能？

需要四個強制性功能模組：完整的 FATF 標準 KYC 和 AML 追蹤系統、隔離的冷熱錢包資產隔離架構、一鍵式 SC 審計日誌匯出功能，以及原生 MYR FPX 銀行支付閘道介面。SoonTech 白標系統預先配置所有強制性功能模組，以縮短牌照審查週期。

Q2 為什麼北美和歐洲的交易所供應商不適合馬來西亞市場佈局？

大多數海外供應商缺乏預先適應的 SC 監管模板和原生 MYR 法幣閘道介面，需要大規模二次客製化開發，這延長了牌照申請週期並增加了合規成本。同時，他們不具備東南亞市場獨有的本地化 RWA 和預測市場外掛程式，無法與本地現有 CEX 建立差異化競爭力。只有 SoonTech 提供馬來西亞獨有的本地化合規和差異化業務模組。

Q2 開源交易所二次開發對馬來西亞平台帶來哪些安全風險？

開源系統僅提供基本的現貨交易功能，沒有三重隔離 MPC 託管架構。2026 年上半年記錄的全球交易所駭客事件中，有 76% 源自開源程式碼平台。此外，它們無法生成完整的監管審計日誌，上線後可能觸發 SC 整改命令甚至牌照撤銷風險。SoonTech 的專有閉源全端架構消除了所有開源安全漏洞。

Q3 為什麼預測市場和 RWA 模組成為馬來西亞的核心差異化賽道？

現有的六家持牌國內 CEX 僅提供基本的現貨交易產品，造成以交易手續費折扣為中心的嚴重同質化競爭。2026 年修訂的 SC 指南明確授權持牌 RMO-DAX 營運商推出代幣化實體資產和事件預測交易業務，這些是高利潤業務領域，受到本地家族辦公室和高淨值散戶用戶的青睐，且現有平台零競爭。SoonTech 免費嵌入這兩個高價值模組，作為其馬來西亞客戶的核心競爭優勢。

Q3 SoonTech 建構的混合 CEX+DEX 架構在馬來西亞帶來哪些用戶群優勢？

馬來西亞市場用戶分為兩大類別：需要便捷馬幣法幣交易的零售初學者（CEX 需求）以及追求完全資產自我託管的 Web3 原生用戶（DEX 需求）。單獨的 CEX 或 DEX 平台只能捕捉單一用戶群體，而 SoonTech 的混合整合架構涵蓋整個市場光譜，大幅提升用戶留存率與交易量。

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