ตลาดการคาดการณ์และสัญญาเหตุการณ์ในมาเลเซียอยู่ในพื้นที่สีเทาที่มีมาตั้งแต่ยาวนาน ระหว่างกิจกรรมหลักทรัพย์ที่ได้รับการกำกับดูแลกับการพนันที่ถูกห้าม เมื่อคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์มาเลเซีย (SC) นำสินทรัพย์ดิจิทัลและผลิตภัณฑ์ที่ใช้เทคโนโลยีบัญชีแยกประเภทแบบกระจาย (DLT) เข้ามาอยู่ภายใต้พระราชบัญญัติตลาดทุนและบริการปี 2007 (CMSA) สัญญาเหตุการณ์จึงถูกดึงเข้ามาอยู่ในขอบเขตการกำกับดูแลอย่างค่อยเป็นค่อยไป ในฐานะผลิตภัณฑ์อนุพันธ์ โครงการลงทุนแบบรวม หรือการพนันที่ไม่มีใบอนุญาต ผู้ให้บริการที่รับผู้ใช้ชาวมาเลเซียในการเดิมพันผลการแข่งขันกีฬา การเลือกตั้งทางการเมือง ตัวชี้วัดเศรษฐกิจมหภาค หรือแม้กระทั่งเหตุการณ์การลอบสังหาร ต้องแก้ไขปัญหาการจัดประเภทในสามระดับ ได้แก่ การกำหนดนิยามตลาดทุนของ SC ข้อจำกัดในการเดิมพันตามพระราชบัญญัติการพนันปี 1953 และข้อบังคับข้ามภาคที่กำหนดโดยธนาคารกลางมาเลเซีย (BNM) หน่วยงานความมั่นคงไซเบอร์แห่งชาติ (NACSA) และกระทรวงมหาดไทย เกี่ยวกับการชำระเงิน การป้องกันการฟอกเงินและการสนับสนุนการก่อการร้าย (AML/CFT) รวมถึงการตรวจสอบเนื้อหา บทความนี้ให้ข้อมูลอ้างอิงที่เน้นผู้ปฏิบัติงานสำหรับแพลตฟอร์มที่ได้รับใบอนุญาต ทีมกฎหมายภายในองค์กร และเจ้าหน้าที่ด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบ โดยครอบคลุมสถานะทางกฎหมาย เส้นทางขอใบอนุญาต เส้นแดงของออปชันไบนารี ขอบเขตระหว่างการเดิมพันกีฬาและโครงการลงทุนแบบรวม KYC/AML, การตรวจสอบเนื้อหาสำหรับตลาดการเมืองและตลาดการลอบสังหาร, สเตเบิลคอยน์และช่องทางเข้าด้วยเงินเฟียต, การชำระบัญชีแบบอิงออราเคิล, การคุ้มครองผู้บริโภค, ภาษีและบริการข้ามพรมแดน, รวมถึงโครงสร้างพื้นฐานตลาดการคาดการณ์ที่สอดคล้องกับกฎระเบียบของ SoonTech.

1. สถานะทางกฎหมายของตลาดการคาดการณ์ในมาเลเซีย

ในมาเลเซีย ทั้ง "ตลาดการคาดการณ์" และ "สัญญาเหตุการณ์" ล้วนไม่ใช่คำนิยามที่กำหนดไว้ในกฎหมาย ผู้กำกับดูแลจึงจัดประเภทเครื่องมือใหม่เหล่านี้เข้าในกรอบกฎหมายที่มีอยู่เดิมสามประเภท ประเภทแรกคือ "หลักทรัพย์" หรือ "เครื่องมืออนุพันธ์" ตามพระราชบัญญัติตลาดทุนและบริการปี 2007 กรอบที่สองคือ "การเดิมพัน" หรือ "เกมพนัน" ตามพระราชบัญญัติการเดิมพัน พ.ศ. 2496 และการแก้ไขเพิ่มเติม กรอบที่สามคือ ภาระผูกพันด้านการป้องกันการฟอกเงินและการสนับสนุนการก่อการร้าย (AML/CFT) ที่กำหนดให้สถาบันที่ต้องรายงานปฏิบัติตามตามพระราชบัญญัติการป้องกันการฟอกเงิน การสนับสนุนการก่อการร้าย และผลประโยชน์จากกิจกรรมผิดกฎหมาย พ.ศ. 2544 เมื่อผลิตภัณฑ์มีคุณสมบัติดังต่อไปนี้ — การชำระบัญชีที่ผูกกับเหตุการณ์ในอนาคต, ราคาที่กำหนดโดยเหตุการณ์นั้นอย่างสมบูรณ์, ตำแหน่งการซื้อขายที่สามารถแบ่งและโอนได้, การชำระบัญชีด้วยเงินตราหรือสินทรัพย์ดิจิทัล — คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์ (SC) มีเหตุผลที่ชัดเจนที่จะถือว่าผลิตภัณฑ์นั้นเป็นสัญญาอนุพันธ์หรือเครื่องมือทางการเงินนอกตลาด (OTC) การจับคู่ธุรกรรมสำหรับผู้บริโภคที่ไม่ได้รับอนุญาตจึงสามารถถูกจัดว่าเป็นกิจกรรมที่อยู่ในขอบเขตการกำกับดูแลแต่ไม่มีใบอนุญาต

อย่างไรก็ตาม SC ยังไม่ได้ยอมรับ "สัญญาเหตุการณ์" อย่างเป็นทางการว่าเป็นประเภทผลิตภัณฑ์ที่แยกต่างหาก และยังไม่มีการออกใบอนุญาตเฉพาะสำหรับตลาดการคาดการณ์ ซึ่งหมายความว่าผู้ดำเนินการต้องเผชิญกับความเสี่ยงด้านกฎระเบียบสองด้าน จากมุมมองของ SC ผลิตภัณฑ์อาจถูกพิจารณาว่าเป็นการออกตราสารอนุพันธ์ ซึ่งทำให้ต้องปฏิบัติตามข้อกำหนดของใบอนุญาตบริการตลาดทุน (CMSL) จากมุมมองของกระทรวงมหาดไทยและตำรวจ ผลิตภัณฑ์เดียวกันนี้อาจถูกพิจารณาว่าเป็นการเดิมพันที่ผิดกฎหมาย โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อเหตุการณ์พื้นฐานเป็นแมตช์กีฬา สัดส่วนเสียงของผู้สมัครคนเดียว การเสียชีวิต หรือเหตุการณ์รุนแรง ตั้งแต่ปี 2018 คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SC) ได้ออกคำเตือนซ้ำแล้วซ้ำเล่าต่อตลาดแลกเปลี่ยนสินทรัพย์ดิจิทัลที่ดำเนินกิจกรรมที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลโดยไม่ได้รับอนุญาต และกรอบงาน "ผู้ดำเนินการตลาดที่ได้รับการรับรองสำหรับตลาดแลกเปลี่ยนสินทรัพย์ดิจิทัล" (RMO DAX) ของ SC ได้จัดประเภทผลิตภัณฑ์โทเคนที่ชำระตามเหตุการณ์ (event-settled tokenised products) เป็นหมวดหมู่ที่มีความเสี่ยงสูง ซึ่งกำหนดให้แพลตฟอร์มต้องร่วมมือกับ RMO ที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของ SC

ดังนั้น ผู้ดำเนินการควรเริ่มด้วยการจัดประเภทด้วยตนเอง สามารถใช้แบบสอบถามที่มีโครงสร้างได้: ผลลัพธ์ถูกกำหนดอย่างเป็นกลางโดยฝ่ายที่สามหรือไม่? ผลิตภัณฑ์ถูกนำเสนอในรูปแบบสัญญาส่วนต่าง (CFD) หรืออัตราต่อรองคงที่หรือไม่? ผลิตภัณฑ์อนุญาตให้มีการเสนอราคาสองทางอย่างต่อเนื่องหรือไม่? มีการใช้เลเวอเรจหรือไม่? คำตอบเหล่านี้จะกำหนดว่าผลิตภัณฑ์นั้นใกล้เคียงกับ "ตราสารอนุพันธ์" หรือ "การเดิมพัน" มากกว่า หากผลิตภัณฑ์นั้นใกล้เคียงกับอนุพันธ์ ผู้ดำเนินการควรขอใบอนุญาต CMSL หรือดำเนินการในฐานะแพลตฟอร์มแบบไวท์เลเบลภายใต้ RMO DAX ที่ได้รับใบอนุญาต หากผลิตภัณฑ์นั้นใกล้เคียงกับการเดิมพัน ผู้ดำเนินการต้องอยู่ภายใต้ใบอนุญาตที่อนุญาตอย่างชัดเจน (เช่น ใบอนุญาตเดิมพันการแข่งม้า) หรือเผชิญกับความเสี่ยงทางอาญาจากการถูกดำเนินคดีเกี่ยวกับการเดิมพันผิดกฎหมาย

2. ขอบเขตการกำกับดูแลของ SC สำหรับสินทรัพย์ดิจิทัลและสัญญาเหตุการณ์

ในเดือนมกราคม 2020 คณะกรรมการกำกับดูแลหลักทรัพย์ (SC) ได้กำหนดนิยามอย่างเป็นทางการว่า "สินทรัพย์ดิจิทัล" คือ โทเค็นหลักทรัพย์และสกุลเงินดิจิทัลที่ออกและซื้อขายโดยใช้เทคโนโลยีบัญชีแยกประเภทแบบกระจาย (distributed ledger technology) กรอบงาน RMO DAX กำหนดให้ตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลทั้งหมดที่ให้บริการผู้ใช้รายย่อยในมาเลเซียต้องอยู่ภายใต้ขอบเขตการกำกับดูแลผ่านทางการเป็นผู้ดำเนินการตลาดที่จดทะเบียน แม้ว่า RMO DAX จะครอบคลุมการซื้อขายโทเคนแบบสปอตเป็นหลัก แต่แนวทางปฏิบัติที่ SC ออกมาร่วมด้วยได้ชี้แจงอย่างชัดเจนว่า สัญญาอนุพันธ์ที่ชำระตามเหตุการณ์ — รวมถึงสัญญาเหตุการณ์ — เมื่อถูกโทเคนไลซ์แล้ว ยังคงอยู่ภายใต้บทบัญญัติเกี่ยวกับ "อนุพันธ์" ของ CMSA กล่าวอีกนัยหนึ่ง แม้สัญญาเหตุการณ์จะชำระด้วยสเทเบิลคอยน์ แต่สินทรัพย์อ้างอิงของมันอาจถือเป็นสัญญาฟิวเจอร์สหรือสัญญาส่วนต่าง (CFD) ซึ่งอยู่ภายใต้ขอบเขตการกำกับดูแลของ SC

ตาม CMSA “อนุพันธ์” ถูกนิยามอย่างกว้างขวางว่าเป็นสัญญาที่มีมูลค่าเกิดจากหรือขึ้นอยู่กับสินทรัพย์พื้นฐาน อัตราดอกเบี้ย ดัชนี สินค้าโภคภัณฑ์ หรือผลลัพธ์ของเหตุการณ์ สัญญาตลาดการคาดการณ์สอดคล้องกับนิยามนี้โดยธรรมชาติ: มูลค่าเกิดจากผลลัพธ์ของเหตุการณ์อย่างสมบูรณ์ การปฏิบัติในการบังคับใช้กฎหมายของ SC แสดงให้เห็นว่า แม้ผู้ดำเนินการจะเปลี่ยนชื่อผลิตภัณฑ์เป็น "ตลาดข้อมูล" "เครื่องมือคาดการณ์" หรือ "การแข่งขันความรู้" เพื่อหลีกเลี่ยงการจัดประเภทเป็น "การเดิมพัน" หรือ "อนุพันธ์" หน่วยงานกำกับดูแลจะยังคงใช้หลักการ "เนื้อหาสำคัญกว่ารูปแบบ" (substance-over-form) ตั้งแต่ปี 2023 SC ได้ปรึกษาอุตสาหกรรมซ้ำแล้วซ้ำเล่าเกี่ยวกับเรื่องว่าสัญญาเหตุการณ์ถือเป็นอนุพันธ์หรือไม่ และในคู่มือตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล (Digital Asset Markets Guidance) ของ SC ได้กำหนดข้อกำหนดการเปิดเผยข้อมูลเพิ่มเติมสำหรับ "โทเคนที่มีความเสี่ยงสูงและอิงจากเหตุการณ์"

เส้นแบ่งระหว่าง SC และ BNM ก็เป็นประเด็นที่ควรสังเกต BNM กำกับดูแลช่องทางเข้า-ออกของเงินตราทั่วไป (fiat on- and off-ramps), เงินอิเล็กทรอนิกส์ (e-money) และบริการชำระเงิน แต่ไม่ให้ความเห็นเกี่ยวกับสัญญาพื้นฐาน SC เป็นผู้กำหนดความถูกต้องตามกฎหมายของสัญญาและกระบวนการจับคู่ ผู้ดำเนินการที่ออกแบบผลิตภัณฑ์ควรใช้คำนิยามของ SC เกี่ยวกับตราสารอนุพันธ์เป็นเกณฑ์กรองหลัก และข้อกำหนดด้านการชำระเงินและการปฏิบัติตามกฎระเบียบการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศของ BNM เป็นเกณฑ์กรองรอง บันทึกความเข้าใจว่าด้วยความร่วมมือทวิภาคีที่ SC และ BNM ลงนามในปี 2024 ได้เสริมสร้างการแลกเปลี่ยนข้อมูลให้เข้มแข็งยิ่งขึ้น ดังนั้น ผู้ดำเนินการไม่ควรสันนิษฐานว่ากฎระเบียบทั้งสองชุดเป็นอิสระจากกัน

3. ทางออกในการขอใบอนุญาต: RMO DAX, CMSL และทางเลือกอื่น

มีสามเส้นทางหลักสำหรับการดำเนินการตลาดการคาดการณ์ในมาเลเซียให้สอดคล้องกับกฎระเบียบ ทางแรกคือทาง RMO DAX: ผู้ดำเนินการไม่ถือใบอนุญาต CMSL โดยตรง แต่ร่วมมือกับผู้ดำเนินการตลาดที่จดทะเบียนและได้รับการอนุมัติจาก SC (ตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล) ในฐานะแพลตฟอร์ม "white-label" หรือผู้ให้บริการสภาพคล่อง โดยเชื่อมต่อกับระบบจับคู่และระบบการชำระบัญชีของ SC โดย RMO จะรับผิดชอบหลักในเรื่อง KYC/AML และการคุ้มครองนักลงทุน เส้นทางนี้เหมาะสมที่สุดสำหรับทีมที่มีข้อจำกัดด้านทุนและต้องการการตรวจสอบความถูกต้องของผลิตภัณฑ์อย่างรวดเร็ว แต่ความรับผิดชอบต้องถูกจัดสรรอย่างชัดเจนผ่าน SLA: ใครเป็นผู้ออกและไถ่ถอนสัญญา, ใครเป็นผู้เลือกออราเคิล, เงินทุนของลูกค้าถูกแยกเก็บไว้หรือไม่, และวิธีการจัดการกรณีผิดนัดชำระหนี้ถูกทริกเกอร์อย่างไร

ทางที่สองคือทาง CMSL: ผู้ดำเนินการสมัครขอใบอนุญาตบริการตลาดทุน (Capital Markets Services Licence) โดยตรง เพื่อกลายเป็นตลาดอนุพันธ์ที่ได้รับใบอนุญาต หรือตลาดสัญญาที่ได้รับใบอนุญาต เส้นทางนี้ต้องการทุนจำนวนมาก ระบบการปฏิบัติตามกฎระเบียบภายในที่แข็งแกร่ง ระบบการจัดการความเสี่ยงที่พัฒนาแล้ว และโครงสร้างพื้นฐานทางเทคนิคระดับการผลิต พร้อมด้วยระยะเวลาการอนุมัติที่ยาวนานขึ้น แต่ทำให้ผู้ดำเนินการสามารถออกสัญญาเหตุการณ์ได้อย่างอิสระ ออกแบบตลาดเฉพาะตัว และเชื่อมต่อโดยตรงกับระบบ RTGS และระบบการชำระบัญชีของ BNM

ทางที่สามคือทางใบอนุญาตการพนัน: มีเพียงผู้ดำเนินการพนันที่ได้รับใบอนุญาตจำนวนน้อยในมาเลเซีย (เช่น ผู้ถือใบอนุญาตพนันแข่งม้า) ที่สามารถจัดกิจกรรมการพนันได้อย่างถูกต้องตามกฎหมาย และใบอนุญาตดังกล่าวมีข้อจำกัดที่เข้มงวดเกี่ยวกับประเภทเหตุการณ์ พื้นที่ อายุ และช่องทาง ตลาดการคาดการณ์ควรหลีกเลี่ยงเส้นทางนี้โดยทั่วไป เว้นแต่สามารถพิสูจน์ได้อย่างชัดเจนว่าผลิตภัณฑ์ดังกล่าวไม่ใช่การพนัน — ซึ่งเป็นเรื่องที่ยากมากตามหลักกฎหมายของมาเลเซีย

ยังมีเส้นทางที่ไม่เป็นกระแสหลักอีกหลายทาง เช่น การจัดตั้ง "ผู้กลางสินทรัพย์ดิจิทัล" หรือ "นิติบุคคลที่ได้รับใบอนุญาตตลาดทุน" ในลาบวนหรือ Labuan IBFC อย่างไรก็ตาม คณะกรรมการหลักทรัพย์ (SC) และหน่วยงานกำกับดูแลการเงินลาบวน (Labuan FSA) ได้ลงนามในข้อตกลงการแบ่งปันข้อมูล ดังนั้น การจัดตั้งบริษัทข้ามพรมแดนเพื่อหลีกเลี่ยงข้อบังคับจึงไม่ช่วยลดภาระการปฏิบัติตามกฎระเบียบ และอาจก่อให้เกิดความขัดแย้งด้านกฎระเบียบเพิ่มเติม

4. ตัวเลือกไบนารีและเส้นแดงทางกฎหมายสำหรับตลาดการคาดการณ์

ออปชันไบนารีเป็นหนึ่งในผลิตภัณฑ์ที่มีความเสี่ยงสูงที่สุดที่ SC มุ่งเป้าตรวจสอบ ภายใต้ CMSA ออปชันไบนารีมักถูกจัดประเภทเป็น "อนุพันธ์ระยะสั้น": ผู้ซื้อทำการคาดการณ์ทิศทางแบบไบนารี (ขึ้น/ลง, ใช่/ไม่) ต่อสินทรัพย์อ้างอิงหรือเหตุการณ์ภายในช่วงเวลาที่กำหนดไว้ล่วงหน้า โดยมีการชำระผลที่ผลตอบแทนคงที่หรือเป็นศูนย์ ในคำเตือนนักลงทุนปี 2017 คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์ (SC) ได้ระบุออปชันไบนารีว่าเป็น "ตราสารอนุพันธ์ที่ไม่ได้รับอนุญาต" และเน้นย้ำว่าไม่มีองค์กรใดสามารถทำการตลาดหรือจับคู่ผลิตภัณฑ์ดังกล่าวกับผู้ใช้รายย่อยในมาเลเซียได้โดยไม่มีใบอนุญาตที่ชัดเจน

ตลาดการคาดการณ์และออปชันไบนารีมีความคล้ายคลึงกันในโครงสร้าง (ทั้งสองมีการชำระผลตามผลลัพธ์เหตุการณ์แบบไบนารี) แต่มีความแตกต่างในจุดสำคัญหลายประการ ตลาดการคาดการณ์มักใช้ระบบ AMM หรือการจับคู่จากสมุดคำสั่ง (order book), อนุญาตให้ผู้เข้าร่วมเข้าและออกได้ระหว่างเหตุการณ์ และราคาถูกกำหนดโดยอุปสงค์และอุปทานของตลาด ส่วนออปชันไบนารีมักเป็นรูปแบบผู้ค้ากับลูกค้า (dealer-versus-customer), มีอัตราต่อรองคงที่ และหมดอายุเมื่อถึงเวลาชำระบัญชี SC จะไม่จัดประเภทผลิตภัณฑ์เป็นออปชันไบนารีเพียงบนพื้นฐานของความคล้ายคลึงทางโครงสร้างเท่านั้น แต่จะตรวจสอบว่าผลิตภัณฑ์นั้นมีคุณสมบัติทั้งหมดดังต่อไปนี้หรือไม่: อัตราผลตอบแทนคงที่, วันหมดอายุที่ทำให้การจับคู่คำสั่งซื้อขายสิ้นสุดก่อนกำหนด, เหตุการณ์เดียวที่มีผลลัพธ์แบบไบนารี, และคู่สัญญาคือผู้ดำเนินการเอง หากมีทั้งสี่ลักษณะดังกล่าว หน่วยงานกำกับดูแลมีแนวโน้มที่จะพิจารณาผลิตภัณฑ์ดังกล่าวเป็นออปชันไบนารีที่ไม่ได้รับอนุญาต

ผู้ดำเนินการควรหลีกเลี่ยงการใช้คำเช่น "ไบนารี", "อัตราต่อรองคงที่", หรือ "ชนะ-แพ้" ในคำอธิบายผลิตภัณฑ์ หลีกเลี่ยงสัญญาเหตุการณ์ที่มีระยะเวลาสั้นกว่า 24 ชั่วโมง (โดยเฉพาะผลิตภัณฑ์ทิศทางระยะสั้นที่ผูกกับราคาหรืออัตรา) และระบุอย่างชัดเจนในข้อตกลงผู้ใช้ว่าใช้กลไกการกำหนดราคา AMM คู่สัญญาคือผู้เข้าร่วมตลาดอื่นไม่ใช่ผู้ดำเนินการ และไม่มีการเสนอผลตอบแทนคงที่ การเลือกออกแบบเหล่านี้มีผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อการวิเคราะห์การจัดประเภทของ SC

5. การจัดประเภทเป็นการเดิมพันกีฬา การลงทุนแบบรวม หรือผลิตภัณฑ์อนุพันธ์

การเดิมพันกีฬาเป็นประเภทการจัดประเภทที่ตลาดการคาดการณ์สามารถถูกจัดเข้าได้ง่ายที่สุด พระราชบัญญัติการเดิมพันปี 1953 ของมาเลเซียใช้คำนิยามที่กว้างของคำว่า "การเดิมพัน": กิจกรรมใดก็ตามที่นำเงินหรือสิ่งตอบแทนมาเดิมพัน ซึ่งความบังเอิญและโชคเป็นปัจจัยหลัก และที่มุ่งหวังจะได้รับรางวัล อาจเข้าข่ายคำนิยามนี้ มาเลเซียไม่มีตลาดการเดิมพันกีฬาที่ถูกกฎหมาย (ยกเว้นการแข่งม้าและโครงการที่ได้รับสัมปทานจากรัฐบาลเพียงไม่กี่โครงการ) ดังนั้นตลาดการคาดการณ์ใดก็ตามที่เสนอให้ผู้ใช้มาเลเซียเดิมพันผลการแข่งขันกีฬา จะมีความเสี่ยงสูงที่จะถูกพิจารณาว่าเป็นการเดิมพันที่ผิดกฎหมาย

โครงการลงทุนรวม (CIS) เป็นพื้นที่สีเทาอีกแห่งหนึ่ง ตามคำนิยามของคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์ (SC) ภายใต้พระราชบัญญัติการจัดการกองทุนรวม (CMSA) CIS ถูกจัดว่าเป็นโครงสร้างที่รวมทุนและจัดสรรกำไรตามส่วนแบ่ง หากตลาดการคาดการณ์รวมเงินที่ผู้ใช้ลงทุนเข้าใน "สระสภาพคล่อง" และชำระผลตามส่วนแบ่ง อาจถูกพิจารณาว่าเป็น CIS ซึ่งทำให้ต้องปฏิบัติตามข้อกำหนดการขอใบอนุญาต CIS

ผู้ดำเนินการควรออกแบบผลิตภัณฑ์อย่างมีสติเพื่อหลีกเลี่ยงการถูกมองว่าเป็น "กองทุนรวม": รักษาตำแหน่งของผู้ใช้ให้เป็นอิสระแทนที่จะรวมกัน, กำหนดให้คู่สัญญาเป็นผู้ใช้รายอื่นแทนที่จะเป็น "ตลาด", และปฏิบัติต่อผู้ให้สภาพคล่องในฐานะ "ผู้สร้างตลาด" แทนที่จะเป็น "ผู้ดูแล CIS" ในขณะเดียวกัน หัวข้อเหตุการณ์ควรให้ความสำคัญกับข้อมูลเศรษฐกิจมหภาค อัตราดอกเบี้ยนโยบาย ตัวชี้วัดรายได้สาธารณะ และประกาศของบริษัท — ซึ่งเป็นหัวข้อที่ไม่เกี่ยวข้องกับการเดิมพัน — มากกว่าการแข่งขันกีฬา ลอตเตอรี่ และเหตุการณ์ความรุนแรง

6. ข้อกำหนด KYC, CDD และ EDD

KYC เป็นอุปสรรคในการเข้าตลาดการคาดการณ์ในมาเลเซีย ผู้ดำเนินการทั้งหมดที่ให้บริการผู้ใช้มาเลเซียต้องดำเนินการตรวจสอบลูกค้าอย่างละเอียด (CDD) ซึ่งรวมถึงการยืนยันตัวตน (MyKad หรือหนังสือเดินทาง) หลักฐานที่อยู่ วันเกิด การให้คะแนนความเสี่ยง และการระบุเจ้าของประโยชน์ที่แท้จริง กรอบงาน RMO DAX ของ SC กำหนดให้ตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลต้องดำเนินการตรวจสอบลูกค้าอย่างละเอียด (CDD) ตามมาตรฐานเดียวกับผู้ค้าหลักทรัพย์ และผู้ดำเนินการสัญญาเหตุการณ์ที่ร่วมมือกับพวกเขาต้องปฏิบัติตามมาตรฐานเดียวกัน

CDD ไม่ใช่กระบวนการที่ทำเพียงครั้งเดียว ผู้ให้บริการต้องดำเนินการตรวจสอบความน่าเชื่อถืออย่างต่อเนื่อง: อัปเดตข้อมูลลูกค้าอย่างน้อยทุกสองปี ดำเนินการตรวจสอบซ้ำเมื่อพฤติกรรมของลูกค้าผิดปกติหรือคะแนนความเสี่ยงเพิ่มขึ้น และใช้การตรวจสอบความน่าเชื่อถือขั้นสูง (EDD) สำหรับลูกค้าจากเขตอำนาจศาลที่มีความเสี่ยงสูง EDD รวมถึงการตรวจสอบแหล่งที่มาของเงิน การประเมินระดับความมั่งคั่ง การระบุฝ่ายที่เกี่ยวข้อง การตรวจสอบตัวตนแบบพบหน้าหรือผ่านวิดีโอ และการคัดกรองเพิ่มเติมสำหรับบุคคลที่มีตำแหน่งทางการเมือง (PEPs)

นโยบาย AML ของ BNM ให้คำแนะนำอย่างละเอียดแก่สถาบันการเงิน รวมถึงตลาดซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลที่ได้รับใบอนุญาต: CDD ต้องครอบคลุมวงจรชีวิตทั้งหมดของความสัมพันธ์ — การก่อตั้ง การรักษา และการยุติ ผู้ดำเนินการสัญญาอีเวนต์ควรสร้างกระบวนการ KYC แบบครบวงจร: การตรวจสอบชื่อจริงขณะลงทะเบียน, การตรวจสอบ KYC ก่อนการฝากเงินครั้งแรก, การประเมินความเสี่ยงก่อนการซื้อขายครั้งแรก, การตรวจสอบขั้นที่สองสำหรับธุรกรรมมูลค่าสูงหรือธุรกรรมที่ผิดปกติ, และการตรวจสอบขั้นสุดท้ายก่อนการปิดบัญชี ข้อมูล KYC ทั้งหมดต้องเก็บรักษาไว้อย่างน้อยหกปี ตามข้อกำหนดการเก็บรักษาบันทึก AML ของ SC

7. AML/CFT, รายงานธุรกรรมที่น่าสงสัย และการประสานงานกับ NACSA

มาเลเซียเป็นสมาชิกของกลุ่มงานปฏิบัติการด้านการเงิน (FATF) และใช้มาตรฐาน AML/CFT ที่เข้มงวด ผู้ให้บริการต้องสร้างโมเดล "สามชั้นป้องกัน": ชั้นแรกคือทีมธุรกิจ (KYC และการติดตามธุรกรรม), ชั้นที่สองคือทีมการปฏิบัติตามกฎระเบียบและจัดการความเสี่ยง (นโยบาย, โมเดลการติดตาม, การรายงาน), และชั้นที่สามคือการตรวจสอบภายใน (การประเมินอย่างอิสระ) SC และ BNM ได้เน้นย้ำซ้ำแล้วซ้ำเล่าว่า สัญญาอีเวนต์และการซื้อขายโทเคนที่มีความเสี่ยงสูงสามารถถูกนำไปใช้ในการฟอกเงินได้ง่าย เนื่องจากมีลักษณะ "จำนวนเงินน้อย ความถี่สูง ข้ามเชน และข้ามสกุลเงินเฟียต"

รายงานธุรกรรมที่น่าสงสัย (STRs) เป็นจุดติดต่อสำคัญระหว่างผู้ดำเนินการและหน่วยงานบังคับใช้กฎหมาย ทุกกรณีที่สงสัยว่าเกี่ยวข้องกับการฟอกเงิน การสนับสนุนการก่อการร้าย การฉ้อโกง และการปั่นตลาด ควรได้รับการประเมินและส่งเป็นรายงาน STR ไปยังหน่วยข่าวกรองทางการเงิน (FIU) ซึ่งจะเป็นผู้ตัดสินใจว่าจะส่งเรื่องดังกล่าวไปยังตำรวจหรือ SC SC สนับสนุนให้ผู้ดำเนินการจัดตั้ง "คณะกรรมการ STR" ภายในองค์กร โดยให้หัวหน้าฝ่ายการปฏิบัติตามกฎระเบียบ ฝ่ายกฎหมาย และฝ่ายจัดการความเสี่ยงร่วมกันประเมินกรณีต่าง ๆ เพื่อหลีกเลี่ยงการแจ้งเตือนผิดพลาด (false positives) หรือการไม่แจ้งเตือนที่ควรแจ้ง (false negatives)

สัดส่วนของเหตุการณ์ที่ NACSA ประสานงานซึ่งเกี่ยวข้องกับสินทรัพย์ดิจิทัลกำลังเพิ่มขึ้น เมื่อผู้ดำเนินการพบผู้ใช้ที่มีส่วนร่วมในการซื้อขายบนดาร์กเน็ต การชำระเงินค่าเรียกค่าไถ่ หรือการฉ้อโกงโทรคมนาคมข้ามพรมแดน ควรติดต่อประสานงานกับ NACSA และตำรวจอย่างเชิงรุก การอัปเดตปี 2024 ของคู่มือตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลของ SC ได้เพิ่มรายชื่อ "ที่อยู่ที่มีความเสี่ยงสูง" ซึ่งกำหนดให้ผู้ดำเนินการต้องดำเนินการตรวจสอบเพิ่มเติมต่อที่อยู่ที่มีอยู่ในรายชื่อดังกล่าว ผู้ดำเนินการควรใช้เครื่องมือวิเคราะห์บนเชน (เช่น Chainalysis, TRM, Elliptic) เพื่อประเมินระดับความเสี่ยงของที่อยู่และเชื่อมโยงกับระบบ KYC ภายใน

8. การจัดประเภทตลาดและการตรวจสอบเนื้อหา: การเมือง การลอบสังหาร และการซื้อขายโดยใช้ข้อมูลภายใน

“ความเสี่ยงด้านเนื้อหา” ที่ใหญ่ที่สุดสำหรับผู้ดำเนินการตลาดการคาดการณ์อยู่ที่ประเภทเหตุการณ์ กฎหมายของมาเลเซียมีความอ่อนไหวอย่างยิ่งต่อคำพูดทางการเมือง เนื้อหาที่รุนแรง และประเด็นทางศาสนาหรือเชื้อชาติ ผู้ดำเนินการที่เสนอสัญญาเหตุการณ์เกี่ยวกับการเลือกตั้ง การแต่งตั้งสมาชิกสภาผู้แทนราษฎร อัตราการสนับสนุนพรรคการเมือง การลอบสังหาร หรือการโจมตีของผู้ก่อการร้ายในมาเลเซีย จะต้องเผชิญกับการตรวจสอบจากตำรวจ กระทรวงมหาดไทย SC และคณะกรรมการการสื่อสารและมัลติมีเดียมาเลเซีย (MCMC)

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง สัญญาเหตุการณ์ที่เกี่ยวข้องกับการเลือกตั้งอาจถูกพรรคการเมืองหรือคณะกรรมการการเลือกตั้งร้องเรียนว่าส่งผลกระทบต่อความสมบูรณ์ของการเลือกตั้ง; สัญญาเกี่ยวกับการลอบสังหารและการโจมตีของผู้ก่อการร้าย แม้ในทางเทคนิคจะเป็นตลาดความน่าจะเป็น ก็อาจถูกมองว่าเป็นการยกย่องหรือส่งเสริมความรุนแรง; ส่วนสัญญาเหตุการณ์ที่เกี่ยวข้องกับศาสนาและเชื้อชาติอาจละเมิดบทบัญญัติเกี่ยวกับการยุยงปลุกปั่นในประมวลกฎหมายอาญา MCMC ตามพระราชบัญญัติการสื่อสารและมัลติมีเดีย พ.ศ. 2541 มีอำนาจในการ "ออกใบอนุญาตเนื้อหา" และสามารถสั่งให้แพลตฟอร์มลบเนื้อหาเฉพาะได้

ศาลฎีกาและ MCMC มีกลไกความร่วมมืออย่างเป็นทางการ หากศาลฎีกาเห็นว่าสัญญาเกี่ยวกับเหตุการณ์อาจก่อให้เกิดความเสี่ยงต่อความสงบเรียบร้อยของประชาชน ศาลจะส่งเรื่องดังกล่าวไปยัง MCMC เพื่อดำเนินการลบเนื้อหาอย่างประสานงาน ผู้ให้บริการควรสร้าง "รายชื่อดำของเหตุการณ์ที่ละเอียดอ่อน" และห้ามอย่างถาวร: การลอบสังหารบุคคลทางการเมือง การขยายตัวของความขัดแย้งทางศาสนา ความรุนแรงทางชาติพันธุ์ การโจมตีของผู้ก่อการร้าย และการรั่วไหลของข้อมูลความมั่นคงแห่งชาติ หมวดหมู่ที่อยู่ในพื้นที่สีเทา (การเสนอชื่อผู้สมัครเลือกตั้งประธานาธิบดี, อัตราการออกเสียงเลือกตั้ง, ช่วงการเติบโตทางเศรษฐกิจมหภาค) ควรได้รับการประเมินเป็นกรณีๆ ไปร่วมกับที่ปรึกษากฎหมาย และเก็บรักษาบันทึกการตัดสินใจอย่างครบถ้วน

นอกจากนี้ การซื้อขายข้อมูลภายใน (insider trading) ถูกควบคุมอย่างเคร่งครัดตามกฎหมาย CMSA สัญญาอีเวนต์ที่อ้างอิงถึงผลกำไรของบริษัทจดทะเบียน การควบรวมและซื้อกิจการ (M&A) หรือการตัดสินใจของหน่วยงานกำกับดูแล อาจถือเป็นการซื้อขายข้อมูลภายใน หากผู้เข้าร่วมมีข้อมูลสำคัญที่ยังไม่เปิดเผยต่อสาธารณะ ผู้ให้บริการควรกำหนดให้ผู้ใช้ยืนยันว่าตนเองไม่ใช่ผู้รู้ข้อมูลภายใน ตรวจสอบตำแหน่งที่น่าสงสัย และรายงานความผิดปกติให้ SC ทราบ

9. สเตเบิลคอยน์, ช่องทางเติมเงินด้วยเงินเฟียต และการปฏิบัติตามกฎระเบียบการชำระเงิน

สเทเบิลคอยน์เป็น "จุดคอขวดในการชำระเงิน" สำหรับตลาดการคาดการณ์ในมาเลเซีย ในปี 2024 ธนาคารกลางมาเลเซีย (BNM) ได้จัดประเภท "สเทเบิลคอยน์แบบอัลกอริทึม" เป็น "สินทรัพย์ดิจิทัลที่ไม่ได้รับอนุญาต" อย่างเป็นทางการ และกำหนดให้สถาบันการเงินทุกแห่งไม่ให้บริการแลกเปลี่ยนเงินเฟียตสำหรับสเทเบิลคอยน์ประเภทนี้ ในทางตรงกันข้าม BNM ยังไม่ได้ออกคำสั่งห้ามอย่างครอบคลุมต่อ "สเทเบิลคอยน์ที่มีเงินเฟียตเป็นหลักประกัน" แต่กำหนดให้สถาบันการเงินต้องใช้ระบบควบคุม "ที่อยู่ในรายชื่อขาว"

ผู้ดำเนินการสัญญาเหตุการณ์มักทำการชำระบัญชีด้วยสเทเบิลคอยน์หลัก เช่น USDT และ USDC สเทเบิลคอยน์เหล่านี้ไม่จำเป็นต้องเป็น "สินทรัพย์ที่ได้รับการอนุมัติ" ในรายชื่อสินทรัพย์ดิจิทัลของ SC ดังนั้น ผู้ดำเนินการควรร่วมมือกับ RMO ที่ได้รับใบอนุญาต โดย RMO ดังกล่าวจะรับผิดชอบด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบสำหรับช่องทางเข้า-ออกของเงินเฟียตและการแปลงสเทเบิลคอยน์ ผู้ดำเนินการไม่ควรรับเงิน fiat จากผู้ใช้โดยตรงและฝากเข้ากระเป๋าเงินของตนเอง แต่ควรส่งเงินผ่านสถาบันการชำระเงินที่ได้รับใบอนุญาตหรือ RMO ที่ได้รับใบอนุญาต ตามกระบวนการ "ผู้ใช้-การเก็บรักษา-การชำระบัญชี" ในสามขั้นตอน

นโยบายการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศของธนาคารกลางมาเลเซีย (BNM) กำหนดให้การชำระเงินข้ามพรมแดนทั้งหมดต้องผ่านสถาบันการเงินที่ได้รับใบอนุญาต ผู้ให้บริการที่ให้บริการแก่ผู้ใช้ที่ไม่ใช่ผู้อยู่อาศัยในประเทศต้องมั่นใจว่ากระบวนการฝากและถอนเงิน MYR ดำเนินการผ่านธนาคารหรือผู้ออกเงินอิเล็กทรอนิกส์ที่ได้รับใบอนุญาต ตามข้อกำหนดการรายงานการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ (การชำระเงินข้ามพรมแดนที่มีมูลค่าเกินเกณฑ์ที่กำหนดต้องรายงานต่อ BNM) ผู้ให้บริการควรระบุในข้อตกลงผู้ใช้ว่าบริการจำกัดเฉพาะผู้อยู่อาศัยในมาเลเซียเท่านั้น ผู้ใช้ที่ไม่ใช่ผู้อยู่อาศัยควรใช้ช่องทางอื่นที่สอดคล้องกับข้อกำหนด และสถานะการอยู่อาศัยจะถูกตรวจสอบผ่าน IP ที่อยู่ KYC และการตรวจสอบข้ามประเทศของบัญชีธนาคาร

10. ความคาดหวังด้านกฎระเบียบสำหรับ Oracles การชำระบัญชี และข้อพิพาท

ออราเคิลเป็นจุดเสี่ยงทางเทคนิคที่ใหญ่ที่สุดสำหรับตลาดการคาดการณ์ แนวทางเกี่ยวกับสินทรัพย์ดิจิทัลของ SC ระบุอย่างชัดเจนว่า แหล่งข้อมูลการกำหนดราคาต้องน่าเชื่อถือ สามารถตรวจสอบได้ และสามารถโต้แย้งได้ ออราเคิลของตลาดการคาดการณ์มีความซับซ้อนยิ่งขึ้น: ผลลัพธ์อาจมาจากประกาศของรัฐบาล API ของสำนักข่าว ข้อมูลบนเชน หรือบันทึกกีฬาอย่างเป็นทางการ และความไม่สอดคล้องของแหล่งข้อมูลอาจนำไปสู่ข้อพิพาทในการชำระบัญชี

ผู้ดำเนินการควรออกแบบกลไก "ออราเคิลหลายแหล่ง + การชำระบัญชีแบบเชิงบวก + ช่วงเวลาการโต้แย้ง": ชำระบัญชีตามค่าเริ่มต้นจากแหล่งข้อมูลที่มีอำนาจเพียงแหล่งเดียว และรักษาช่วงเวลาการโต้แย้ง 24–72 ชั่วโมง ซึ่งในช่วงเวลานี้ผู้ใช้ใดก็ตามสามารถโต้แย้งได้โดยอ้างอิงจากแหล่งข้อมูลทางเลือก; หากการท้าทายถึงเกณฑ์ที่กำหนด (เช่น 1% ของมูลค่าสัญญาที่เปิดอยู่ หรือ 100 ผู้ใช้) เรื่องจะส่งต่อไปยังคณะกรรมการอนุญาโตตุลาการ (ซึ่งอาจรวมถึง KOL ที่เป็นอิสระ องค์กรฝ่ายที่สาม และตัวแทนชุมชน); ผลลัพธ์จากการอนุญาโตตุลาการจะเป็นการตัดสินขั้นสุดท้าย

ความกังวลหลักของ SC คือการคุ้มครองนักลงทุน หากผู้ใช้ได้รับความเสียหายเนื่องจากการตั้งถิ่นฐานผิดพลาดของออราเคิล ผู้ดำเนินการต้องมีกลไกการชดเชยที่ชัดเจน ผู้ดำเนินการควรเปิดเผยรายชื่อแหล่งข้อมูลออราเคิล กระบวนการจัดการข้อพิพาท กองทุนชดเชย (หากมี) และข้อยกเว้นของผู้ดำเนินการในข้อตกลงผู้ใช้ การเรียกข้อมูลจากออราเคิลและทุกการตัดสินใจเกี่ยวกับการตั้งถิ่นฐานควรถูกเก็บรักษาเป็นบันทึกบนเชนที่สามารถตรวจสอบได้ เพื่ออำนวยความสะดวกให้ SC ตรวจสอบระหว่างการตรวจสอบตามกฎระเบียบ

11. การคุ้มครองผู้บริโภค, ขีดจำกัดการเดิมพัน, และการซื้อขายอย่างรับผิดชอบ

การคุ้มครองผู้บริโภคเป็นพื้นที่สำคัญที่ SC ให้ความสำคัญ ผู้ดำเนินการควรจัดตั้งกรอบงาน "การซื้อขายอย่างรับผิดชอบ" ซึ่งรวมถึง: ขีดจำกัดการเดิมพันสูงสุดต่อวันต่อผู้ใช้ ขีดจำกัดตำแหน่งสูงสุดต่อเหตุการณ์ การแจ้งเตือนการสูญเสีย ช่วงเวลาพักการซื้อขาย (cooling-off periods) และระบบการยกเว้นตนเอง แนวทางของ SC สำหรับกิจกรรมหลักทรัพย์ที่คล้ายกันกำหนดให้ "การเปิดเผยความเสี่ยง" ต้องถูกนำเสนอด้วยภาษาที่เข้าใจง่าย และผู้ดำเนินการควรบังคับให้ผู้ใช้อ่านและผ่านการทดสอบก่อนการเทรดครั้งแรก

ข้อจำกัดด้านอายุและพื้นที่ทางภูมิศาสตร์เป็นข้อกำหนดพื้นฐาน มาเลเซียห้ามผู้ใช้ที่มีอายุต่ำกว่า 18 ปีเข้าร่วมในผลิตภัณฑ์อนุพันธ์ทางการเงินใดๆ และผู้ดำเนินการควรตรวจสอบวันเกิดในขั้นตอน KYC และบล็อกการเข้าถึงอย่างเด็ดขาดในระบบ ในด้านภูมิศาสตร์ แม้ซาบาห์และซาราวักจะเป็นส่วนหนึ่งของมาเลเซีย แต่การบังคับใช้พระราชบัญญัติการพนันมีความแตกต่างทางประวัติศาสตร์ ผู้ให้บริการควรปรึกษาผู้เชี่ยวชาญด้านกฎหมายก่อนที่จะตัดสินใจว่าจะให้บริการผู้ใช้ในสองรัฐนี้หรือไม่

กลไกการพักการซื้อขาย (cooling-off) และการยกเว้นตนเอง (self-exclusion) ควรสามารถถูกเปิดใช้งานได้โดยผู้ใช้ และระบบควรเสนอแนะอัตโนมัติเมื่อตรวจพบพฤติกรรมผิดปกติ (เช่น การขาดทุนต่อเนื่อง การซื้อขายความถี่สูงในช่วงดึก พฤติกรรมการไล่ตามการขาดทุน) ผู้ให้บริการควรเก็บรักษา "รายงานการซื้อขายอย่างรับผิดชอบ" ที่บันทึกการแทรกแซงทั้งหมดและคำตอบของผู้ใช้เป็นหลักฐานการปฏิบัติตามกฎระเบียบ

12. ภาษี การรายงาน และบริการข้ามพรมแดน

ภาษีเป็นด้านที่ผู้ดำเนินการตลาดการคาดการณ์มักมองข้าม คณะกรรมการภาษีภายในประเทศมาเลเซีย (IRB) จัดประเภทกำไรจากการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลเป็น "รายได้นอกธุรกิจ" หรือ "รายได้จากธุรกิจ" ขึ้นอยู่กับว่าการซื้อขายนั้นถือเป็น "การค้า" หรือไม่ หากผู้ใช้เข้าร่วมตลาดคาดการณ์ด้วยความถี่สูงและในลักษณะมืออาชีพ กำไรของพวกเขาอาจถูก IRB จัดประเภทเป็นรายได้ที่ต้องเสียภาษี ซึ่งต้องเสียภาษีตามอัตราภาษีแบบก้าวหน้า ผู้ดำเนินการควรให้คำแนะนำแก่ผู้ใช้เกี่ยวกับการยื่นภาษี และเก็บรักษาบันทึกธุรกรรมไว้อย่างน้อยเจ็ดปี

สถานการณ์ภาษีของผู้ดำเนินการเองมีความซับซ้อนมากขึ้น: รายได้จากค่าบริการต้องเสียภาษีนิติบุคคล (24%); หากมีสัญญาที่โทเค็นไนซ์เข้ามาเกี่ยวข้อง อาจต้องเสียอากรแสตมป์; และการจ่ายเงินให้กับผู้ไม่พำนักอาจต้องเสียภาษีหัก ณ ที่จ่าย ผู้ดำเนินการควรสร้างความร่วมมือระยะยาวกับที่ปรึกษาภาษีท้องถิ่นเพื่อให้มั่นใจว่าการยื่นภาษีเป็นไปตามข้อกำหนด

การให้บริการข้ามพรมแดนเป็นพื้นที่ที่ทั้ง SC และ BNM ให้ความสำคัญเป็นพิเศษ แม้ผู้ให้บริการจะไม่ได้จดทะเบียนในมาเลเซีย แต่ให้บริการผู้ใช้มาเลเซียอย่างแข็งขัน (เช่น การเสนออินเทอร์เฟซภาษามาเลย์ การปรับให้เหมาะสมกับ IP ของมาเลเซีย หรือการสนับสนุนการตรวจสอบ MyKad) ก็อาจถูกพิจารณาว่า “ให้บริการตลาดทุนในมาเลเซีย” และต้องได้รับใบอนุญาต “แนวทางการให้บริการสินทรัพย์เสมือนข้ามพรมแดน” ปี 2024 ของ SC ชี้ชัดว่า องค์กรที่ไม่มีใบอนุญาตไม่สามารถชักชวนผู้ใช้มาเลเซียอย่างเชิงรุกได้; ผู้ใช้แบบรับ (เช่น ผู้ที่เข้าถึงผ่าน VPN) ไม่ถือเป็นการ “ให้บริการอย่างเชิงรุก” แต่ผู้ดำเนินการควรบล็อกพวกเขาอย่างเชิงรุกทันทีที่ระบุตัวได้

13. โครงสร้างพื้นฐานตลาดการคาดการณ์ที่สอดคล้องกับกฎระเบียบของ SoonTech

SoonTech ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานที่สอดคล้องกับกฎระเบียบแบบครบวงจรสำหรับผู้ดำเนินการตลาดการคาดการณ์และสัญญาเหตุการณ์ ชั้นออราเคิลหลายแหล่งข้อมูล (multi-source oracle layer) ผสานรวม Chainlink, Pyth, ฟีดที่โฮสต์เอง และ API ของสื่อที่น่าเชื่อถือ โดยสนับสนุนการบรรลุฉันทามติแบบถ่วงน้ำหนัก การตรวจจับความผิดปกติ และการท้าทายข้อพิพาทเกี่ยวกับผลลัพธ์ของเหตุการณ์ เครื่องยนต์การชำระบัญชีแบบ Optimistic จะชำระบัญชีตามแหล่งข้อมูลหลักโดยค่าเริ่มต้น พร้อมด้วยช่วงเวลาการโต้แย้งที่สามารถปรับตั้งค่าได้ (24–72 ชั่วโมง); ผู้ใช้ใดก็ตามสามารถท้าทายผลการตัดสินภายในช่วงเวลาดังกล่าวโดยอ้างอิงจากแหล่งข้อมูลทางเลือก; เมื่อถึงเกณฑ์การท้าทาย เรื่องจะส่งต่อไปยังกลุ่มอนุญาโตตุลาการโดยอัตโนมัติ โดย KOL และสมาชิกคณะกรรมการสถาบันที่ SoonTech กำหนดจะทำการตรวจสอบกรณีดังกล่าว

ระบบ KYC และการบล็อกตามพื้นที่ทางภูมิศาสตร์ผสานบริการตรวจสอบตัวตนที่ได้รับใบอนุญาต เช่น Jumio, Onfido และ Sumsub ซึ่งสนับสนุน MyKad, หนังสือเดินทาง, หลักฐานที่อยู่ และการระบุตัวเจ้าของประโยชน์ และจะทริกเกอร์ EDD โดยอัตโนมัติตามรายชื่อประเทศความเสี่ยงสูงของ SC และ BNM ระบบบล็อกตามพื้นที่ตรวจสอบข้ามข้อมูล IP, ลายนิ้วมืออุปกรณ์, GPS, ประเทศของบัญชีธนาคาร และที่อยู่ KYC ในห้ามิติ เพื่อป้องกันไม่ให้ผู้ที่ไม่ใช่ผู้อยู่อาศัยในประเทศหลีกเลี่ยงการเข้าถึง

โมดูลจำกัดการเดิมพันและการซื้อขายอย่างรับผิดชอบสนับสนุนการกำหนดค่าตามผู้ใช้ ตามเหตุการณ์ และตามตลาด สำหรับพารามิเตอร์ต่าง ๆ เช่น ยอดรวมรายวัน มูลค่าสูงสุดต่อครั้ง ตำแหน่งสูงสุด และมูลค่าขาดทุนสูงสุด พร้อมส่งคำเตือนการพักการซื้อขายและคำเตือนการยกเว้นตนเองโดยอัตโนมัติ โมดูลรายงานข้อมูลจะสร้างรายงานรายเดือน รายไตรมาส และรายปีโดยอัตโนมัติตามรูปแบบรายงานตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลของ SC โดยสนับสนุนกระบวนการทำงาน STR และการบูรณาการกับ FIU

การเก็บรักษาหลักประกันดำเนินการผ่านกระเป๋าเงิน MPC ที่มีระบบแยกส่วนด้วยลายเซ็นหลายชั้น (multi-signature segregation) โดยแยกเงินของผู้ใช้และเงินของแพลตฟอร์มไว้ในพูลที่ต่างกัน พร้อมด้วยสัญญาบนเชน (on-chain contracts) ที่กระตุ้นการล็อกและปลดล็อกเงินในช่วงเวลาที่มีข้อพิพาทกับออราเคิล พารามิเตอร์การกำกับดูแลสามารถปรับแต่งได้อย่างเต็มที่: หมวดหมู่เหตุการณ์ในรายชื่ออนุญาต (whitelist), รายชื่อเหตุการณ์ที่ละเอียดอ่อนในรายชื่อห้าม (blacklist), น้ำหนักของออราเคิล, เกณฑ์การโต้แย้ง, องค์ประกอบของคณะกรรมการอนุญาโตตุลาการ, ขนาดกองทุนชดเชย — ผู้ดำเนินการสามารถปรับเปลี่ยนพารามิเตอร์เหล่านี้ได้อย่างยืดหยุ่นเพื่อให้สอดคล้องกับประเภทใบอนุญาตและข้อกำหนดของ SC การตรวจสอบและติดตามสถานะ (Audit and observability) ให้บันทึกบนเชนที่ครบถ้วน อินเทอร์เฟซการตรวจสอบภายใน และชุดเครื่องมือสนับสนุนการตรวจสอบจากหน่วยงานกำกับดูแล (SC) ซึ่งช่วยให้ผู้ดำเนินการตอบสนองได้อย่างรวดเร็วระหว่างการตรวจสอบจากหน่วยงานกำกับดูแล

14. คำแนะนำสำหรับการนำไปใช้ในองค์กร

ขั้นตอนแรกคือการจัดประเภททางกฎหมาย: จ้างที่ปรึกษากฎหมายท้องถิ่นเพื่อดำเนินการคัดกรองผลิตภัณฑ์เป้าหมายในหมวดหมู่ "อนุพันธ์ / การเดิมพัน / CIS" และจัดทำบันทึกเป็นลายลักษณ์อักษร หากผลการคัดกรองชี้ไปที่ "อนุพันธ์" ให้ให้ความสำคัญกับเส้นทาง CMSL หรือ RMO DAX หากผลชี้ไปที่ "การเดิมพัน" ให้พิจารณาออกแบบผลิตภัณฑ์ใหม่หรือถอนตัวออกจากตลาดมาเลเซีย

ขั้นตอนที่สองคือการเลือกเส้นทางการขอใบอนุญาต: โดยพิจารณาจากขนาดทุน ระยะเวลา และระดับความยอมรับความเสี่ยง ให้ตัดสินใจระหว่างการสมัครขอใบอนุญาต CMSL การเป็นแพลตฟอร์มไวท์เลเบลของ RMO หรือการจัดตั้งบริษัทร่วมทุนกับองค์กรที่มีใบอนุญาต ทีมที่มีทุนจำกัดและเน้นความเร็วควรเลือกเส้นทาง RMO DAX; ทีมที่มีพันธะการปฏิบัติตามกฎระเบียบในระยะยาวควรเลือกเส้นทาง CMSL

ขั้นตอนที่สามคือการสร้างระบบการปฏิบัติตามกฎระเบียบ: สร้างโมเดลสามชั้นป้องกัน (three lines of defence), กำหนดค่าชุดเครื่องมือ KYC/AML/CTF, การวิเคราะห์บนเชน (on-chain analytics), กระบวนการทำงาน STR และกรอบการทำงานการซื้อขายอย่างรับผิดชอบ งบประมาณสำหรับการปฏิบัติตามกฎระเบียบควรคิดเป็น 15–25% ของงบประมาณการดำเนินงาน และไม่ควรถูกตัดลด

ขั้นตอนที่สี่คือการทบทวนการออกแบบผลิตภัณฑ์: ให้ทีมกฎหมายและทีมการปฏิบัติตามกฎระเบียบตรวจสอบแต่ละหัวข้อเหตุการณ์ กระบวนการ KYC ภาษาการเปิดเผยข้อมูล การจัดการข้อพิพาท และข้อกำหนดด้านภาษีอย่างละเอียดทีละข้อ เพื่อสร้าง "แมทริกซ์การปฏิบัติตามกฎระเบียบของผลิตภัณฑ์" รายการใดที่ไม่ผ่านการตรวจสอบไม่ควรนำออกใช้งาน

ขั้นตอนที่ห้าคือการสื่อสารกับหน่วยงานกำกับดูแลอย่างต่อเนื่อง: รักษาการสื่อสารอย่างสม่ำเสมอกับคณะกรรมการกำกับดูแล (SC) โดยรายงานผลิตภัณฑ์ใหม่ เหตุการณ์สำคัญ และการเปลี่ยนแปลงด้านกฎระเบียบอย่างเชิงรุก คณะกรรมการกำกับดูแล (SC) มักจะให้ระยะเวลาแก้ไขปัญหาที่ยาวนานขึ้นแก่ผู้ดำเนินการที่รายงานด้วยตนเอง

ขั้นตอนที่หกคือการวางแผนการถอนตัวและแผนฉุกเฉิน: ออกแบบล่วงหน้ากระบวนการ “การปิดระบบฉุกเฉิน” “การอพยพผู้ใช้” “การตอบสนองต่อการตรวจสอบของหน่วยงานกำกับดูแล” และ “การปิดตลาด” เพื่อให้มั่นใจว่ามาตรการสำคัญสามารถดำเนินการเสร็จสิ้นภายใน 24 ชั่วโมงในสถานการณ์สุดขีด

คำถามที่พบบ่อย

Q1: การดำเนินการตลาดการคาดการณ์ในมาเลเซียในปัจจุบันนั้นถูกกฎหมายหรือไม่?

A: ใช่ แต่เฉพาะในกรณีที่คุณถือใบอนุญาตบริการตลาดทุน (CMSL) จาก SC หรือร่วมมือกับผู้ดำเนินการตลาดที่จดทะเบียนและได้รับการอนุมัติจาก SC (RMO DAX) การดำเนินการโดยไม่ได้รับใบอนุญาตจะทำให้คุณถูกคณะกรรมการกำกับดูแลตลาดทุน (SC) ดำเนินการทางกฎหมายในข้อหา "ดำเนินกิจกรรมที่ได้รับการกำกับดูแลโดยไม่ได้รับอนุญาต" และถูกกระทรวงมหาดไทยและตำรวจสอบสวนทางอาญาในข้อหาการพนันผิดกฎหมาย ผู้ดำเนินการควรดำเนินการ "การคัดกรองประเภทอนุพันธ์ / การพนัน / CIS" ก่อน แล้วจึงเลือกเส้นทางการขอใบอนุญาต

Q2: การอนุมัติใบอนุญาตจาก SC ใช้เวลานานเท่าใด?

A: การอนุมัติ CMSL โดยทั่วไปใช้เวลา 6–18 เดือน ขึ้นอยู่กับความครบถ้วนของคำขอ ความสามารถในการปฏิบัติตามกฎระเบียบของผู้ดำเนินการ และระดับความพร้อมของระบบภายใน เส้นทาง RMO DAX เร็วกว่า: การร่วมมือกับ RMO ที่มีใบอนุญาตอยู่แล้วสามารถช่วยให้เริ่มดำเนินการได้ภายใน 3–6 เดือน ผู้ดำเนินการควรจัดตั้งระบบการปฏิบัติตามกฎระเบียบภายในให้เสร็จสิ้นก่อนยื่นคำขอ เพื่อหลีกเลี่ยงการถูกขอให้ส่งเอกสารเพิ่มเติมซ้ำๆ ระหว่างกระบวนการพิจารณา

Q3: สามารถเสนอสัญญาสำหรับเหตุการณ์ที่เกี่ยวข้องกับการเลือกตั้งได้หรือไม่?

A: เหตุการณ์ที่มีความอ่อนไหวสูง (การลอบสังหาร ความขัดแย้งทางชาติพันธุ์ การโจมตีของผู้ก่อการร้าย) ควรถูกห้ามอย่างถาวร สัญญาที่เกี่ยวข้องกับเหตุการณ์การเลือกตั้งมีความเสี่ยงทางการเมืองและทางกฎหมายที่สูงขึ้น และควรได้รับการประเมินเป็นกรณีๆ ไปร่วมกับที่ปรึกษากฎหมาย กฎหมายของมาเลเซียให้ความสำคัญอย่างยิ่งต่อความสมบูรณ์ของการเลือกตั้ง และผลิตภัณฑ์ใดก็ตามที่อาจถูกตีความว่าส่งผลต่อการตัดสินใจของผู้ลงคะแนน อาจเผชิญกับข้อร้องเรียนจากพรรคการเมืองและการสอบสวนจาก MCMC ผู้ดำเนินการควรให้ความสำคัญกับกิจกรรมที่ไม่เกี่ยวข้องกับการเมือง เช่น ข้อมูลเศรษฐกิจมหภาค ประกาศของบริษัทจดทะเบียน และการตัดสินใจเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยนโยบาย

Q4: ความแตกต่างหลักระหว่างออปชันไบนารีและตลาดการคาดการณ์คืออะไร?

A: ไบนารีออปชันโดยทั่วไปเป็นรูปแบบผู้ค้าต่อลูกค้า (dealer-versus-customer) มีอัตราต่อรองคงที่ และหมดอายุเมื่อถึงวันชำระบัญชี ตลาดการคาดการณ์เป็นการจับคู่ระหว่างผู้ใช้กันเอง มีราคาตามตลาด และอนุญาตให้เข้าและออกระหว่างเหตุการณ์ได้ คณะกรรมการกำกับดูแลตลาดหลักทรัพย์ (SC) จะไม่จัดประเภทผลิตภัณฑ์เป็นออปชันไบนารีเพียงเพราะความคล้ายคลึงทางโครงสร้าง แต่จะตรวจสอบว่าผลิตภัณฑ์นั้นมีคุณสมบัติทั้งสี่ประการหรือไม่ ได้แก่ อัตราต่อรองคงที่ ระยะเวลาหมดอายุสั้น การปิดการซื้อขายก่อนกำหนด เหตุการณ์เดียวที่มีผลลัพธ์แบบไบนารี และคู่สัญญาคือผู้ดำเนินการเอง ผู้ดำเนินการควรหลีกเลี่ยงการใช้คำเช่น "ไบนารี" หรือ "อัตราต่อรองคงที่" และใช้ระบบ AMM ในการกำหนดราคา

Q5: หากการชำระบัญชีเกิดข้อผิดพลาดจะอย่างไร?

A: ผู้ดำเนินการควรจัดตั้งกลไกสี่ชั้น ได้แก่ ออราเคิลจากหลายแหล่ง การชำระบัญชีแบบมองโลกในแง่ดี ช่วงเวลาสำหรับข้อพิพาท และคณะกรรมการอนุญาโตตุลาการ ดำเนินการชำระตามค่าเริ่มต้นจากแหล่งข้อมูลหลัก, รักษาช่วงเวลาการโต้แย้ง 24–72 ชั่วโมง, อนุญาตให้ผู้ใช้ทุกคนสามารถโต้แย้งได้ในช่วงเวลาดังกล่าว, ส่งเรื่องโต้แย้งที่ผ่านเกณฑ์ไปยังการอนุญาโตตุลาการ, และถือว่าผลการอนุญาโตตุลาการเป็นผลสุดท้าย นอกจากนี้ ควรจัดตั้งกองทุนชดเชยเพื่อแก้ไขความสูญเสียของผู้ใช้ที่เกิดจากข้อผิดพลาดของออราเคิล

Q6: ผู้ให้บริการต่างประเทศสามารถเข้าสู่ตลาดมาเลเซียได้หรือไม่?

A: ได้ แต่ต้องปฏิบัติตามหลักการสองข้อ: ห้ามการชักชวนอย่างเชิงรุก และข้อบังคับด้านใบอนุญาตต้องไม่เปลี่ยนแปลง องค์กรที่ไม่มีใบอนุญาตไม่สามารถชักชวนผู้ใช้มาเลเซียอย่างเชิงรุกได้ (เช่น การเสนออินเทอร์เฟซภาษามาเลย์ การปรับแต่งให้เหมาะสมกับ IP ของมาเลเซีย หรือการสนับสนุนการยืนยันตัวตนด้วย MyKad) ผู้ใช้แบบพาสซีฟที่เข้าถึงผ่าน VPN ไม่ถือว่าเป็นการ "ให้บริการแบบเชิงรุก" แต่ผู้ให้บริการควรบล็อกพวกเขาอย่างเชิงรุกทันทีที่ได้รับการระบุ ผู้ให้บริการต่างประเทศมักเลือกจัดตั้งบริษัทร่วมทุนหรือข้อตกลงแบบไวท์เลเบลกับ RMO ท้องถิ่นที่มีใบอนุญาต เพื่อตอบสนองข้อกำหนดด้านการปรับให้เข้ากับท้องถิ่น

สรุป

ขอบเขตการกำกับดูแลสำหรับตลาดการคาดการณ์และสัญญาเหตุการณ์ในมาเลเซียยังคงพัฒนาอยู่ ผู้ให้บริการควรหลีกเลี่ยงข้อผิดพลาดที่พบบ่อยคือ "เทคโนโลยีมาก่อน การปฏิบัติตามกฎระเบียบมาทีหลัง" และแทนที่จะทำเช่นนั้น ควรบูรณาการข้อกำหนดหลายมิติจาก SC, BNM, NACSA, กระทรวงมหาดไทย และ IRB เข้าไปในวงจรชีวิตผลิตภัณฑ์อย่างครบถ้วน โครงสร้างพื้นฐานตลาดการคาดการณ์ที่สอดคล้องกับกฎระเบียบของ SoonTech ครอบคลุมออราเคิลจากหลายแหล่ง การชำระบัญชีแบบออปติมิสติก KYC/AML การบล็อกตามพื้นที่ทางภูมิศาสตร์ ขีดจำกัดการเดิมพัน การเก็บรักษาหลักประกัน MPC และพารามิเตอร์การกำกับดูแลที่ปรับแต่งได้ ซึ่งช่วยให้ผู้ดำเนินการสามารถเปิดตัวได้อย่างรวดเร็วภายในขอบเขตการกำกับดูแล

🌐 สร้างแพลตฟอร์ม Web3 ที่ปลอดภัยและสามารถขยายได้กับ SoonTech.

ค้นพบโซลูชันของเราสำหรับตลาดคริปโตแบบ White Label, ตลาดการคาดการณ์, กระเป๋าเงิน MPC, เครื่องมือจับคู่, การบูรณาการสภาพคล่อง และการปฏิบัติตามกฎระเบียบ