มาเลเซียเป็นหนึ่งในประเทศแรกๆ ในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ที่นำการเสนอขายสินทรัพย์ดิจิทัลมาอยู่ภายใต้การกำกับดูแลอย่างเป็นทางการของกฎหมายหลักทรัพย์ ตั้งแต่คณะกรรมการหลักทรัพย์มาเลเซีย (SC) ออก “แนวทางการกำกับดูแลสินทรัพย์ดิจิทัล” ครั้งแรกในปี 2019 คณะกรรมการดังกล่าวได้สร้างกรอบการออกใบอนุญาตและการกำกับดูแลสำหรับตลาดซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัล (DAX), แพลตฟอร์มการเสนอขายสินทรัพย์ดิจิทัลผ่านตลาดหลักทรัพย์ (IEO), ผู้ออกสินทรัพย์ดิจิทัล และผู้ดูแลสินทรัพย์ดิจิทัล โดยมีการปรับปรุงหลายรอบระหว่างปี 2022 ถึง 2025 ซึ่งได้เพิ่มความเข้มงวดในการรับผู้ออกสินทรัพย์เข้าสู่ตลาด, เสริมสร้างการเปิดเผยข้อมูล และนำการตรวจสอบตามหลักชะรีอะห์และการคุ้มครองนักลงทุนมาใช้ สำหรับโครงการต่าง ๆ การระดมทุนจากสาธารณะผ่านแพลตฟอร์มที่ได้รับใบอนุญาตในมาเลเซีย ไม่เพียงแต่เป็นกระบวนการที่เรียบง่ายอย่าง "การจดทะเบียนโทเคน" อีกต่อไป แต่เป็นกระบวนการที่มีโครงสร้างชัดเจน ซึ่งรวมถึงเอกสารที่เทียบเท่ากับหนังสือชี้ชวน การตรวจสอบความเหมาะสม (due diligence) การจัดทำรายชื่ออนุญาต (whitelisting) การกำหนดวงเงินสูงสุดสำหรับนักลงทุนรายย่อย (retail caps) และการเปิดเผยข้อมูลอย่างต่อเนื่อง บทความนี้อธิบายกรอบงาน IEO และการเสนอขายสินทรัพย์ดิจิทัลของ SC ในด้านต่างๆ ได้แก่ ความเหมาะสมของแพลตฟอร์ม การรับอนุญาตผู้ออกสินทรัพย์ รายชื่ออนุญาต (whitelist) เนื้อหาของหนังสือชี้ชวน รายการตรวจสอบการตรวจสอบความน่าเชื่อถือ (due diligence) โทเค็นที่มีสินทรัพย์ค้ำประกันและโทเค็นหลักทรัพย์ การตรวจสอบตามหลักชะรีอะห์ การซื้อขายในตลาดรอง การคุ้มครองนักลงทุน ข้อจำกัดในการโฆษณา และการถอดรายชื่อ เพื่อให้นักพัฒนาโครงการและผู้ดำเนินการเข้าใจอย่างชัดเจนว่า "การออกโทเคนที่สอดคล้องกับกฎระเบียบในมาเลเซีย" หมายถึงอะไร

1. โครงสร้างโดยรวมของกรอบการกำกับดูแล

การกำกับดูแลการเสนอขายสินทรัพย์ดิจิทัลของมาเลเซียมีศูนย์กลางอยู่ที่ SC และได้รับอำนาจทางกฎหมายสูงสุดจากพระราชบัญญัติตลาดทุนและบริการปี 2007 (CMSA) ตามมาตรา 304 ของ CMSA คณะกรรมการกำกับดูแลหลักทรัพย์ (SC) ได้ออก “แนวทางการกำกับดูแลสินทรัพย์ดิจิทัล” และ “แนวทางการกำกับดูแลการเสนอขายสินทรัพย์ดิจิทัล” โดยจัดประเภทสินทรัพย์ดิจิทัลตามสาระทางเศรษฐกิจเป็นสามประเภท

โทเคนหลักทรัพย์ (Security tokens) ที่แทนหุ้น หนี้ สิทธิในโครงการลงทุนรวม อนุพันธ์ หรือหลักทรัพย์อื่น ๆ อยู่ภายใต้กฎหมายหลักทรัพย์อย่างเต็มที่ การเสนอขายต้องใช้หนังสือชี้ชวนหรือขอยกเว้นการยื่นหนังสือชี้ชวน การจดทะเบียนหรือการยื่นเอกสารกับ SC และการเปิดเผยข้อมูลอย่างต่อเนื่อง

โทเคนยูทิลิตี้ (Utility tokens) ให้สิทธิ์ในการเข้าถึงผลิตภัณฑ์หรือบริการ โดยทั่วไปไม่ถือเป็นหลักทรัพย์ แต่เมื่อเสนอขายต่อสาธารณะผ่านแพลตฟอร์ม IEO ก็ยังคงต้องปฏิบัติตามหน้าที่ตรวจสอบความเหมาะสม (due diligence) และหน้าที่เปิดเผยข้อมูลของแพลตฟอร์มตามแนวทางปฏิบัติ

โทเคนที่ไม่สามารถแทนที่ได้ (NFT) โดยทั่วไปถูกจัดว่าเป็นของสะสมดิจิทัลหรือเอกสารรับรองมากกว่าหลักทรัพย์ อย่างไรก็ตาม การถือครองส่วนแบ่ง สิทธิ์ในรายได้ หรือเงินปันผลที่ผูกกับ NFT อาจทำให้มันถูกจัดประเภทใหม่เป็นหลักทรัพย์ และการเสนอขาย NFT ต่อสาธารณะในวงกว้างอาจยังคงถูกกำกับดูแลในฐานะสินทรัพย์ดิจิทัล

วิธีที่สอดคล้องกับกฎระเบียบมากที่สุดในการระดมทุนต่อสาธารณะในมาเลเซียคือผ่านแพลตฟอร์ม IEO ที่ได้รับการยอมรับจาก SC แพลตฟอร์มดังกล่าวต้องได้รับการจดทะเบียนหรือยอมรับจาก SC และต้องรับผิดชอบในการตรวจสอบความเหมาะสมของผู้ออกหลักทรัพย์ ความเหมาะสมของนักลงทุน การเก็บรักษาเงินทุน และการกำกับดูแลตลาดรอง โครงการไม่สามารถเสนอโทเคนโดยตรงให้กับประชาชนมาเลเซียได้โดยไม่ผ่านช่องทางนี้ โดยไม่เสี่ยงต่อการถูกฟ้องร้องในข้อหาเสนอขายโดยไม่ได้รับอนุญาต

2. คุณสมบัติของแพลตฟอร์ม IEO

ไม่ใช่ทุกตลาดซื้อขายที่สามารถดำเนินธุรกิจ IEO ในมาเลเซียได้ คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์ (SC) กำหนดข้อกำหนดที่เข้มงวดกว่าสำหรับแพลตฟอร์ม IEO เมื่อเทียบกับตลาดซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัล (DAX) ทั่วไป เนื่องจากการระดมทุนในตลาดปฐมภูมิต้องการการคุ้มครองนักลงทุนที่เข้มงวดยิ่งขึ้น

ประการแรก คือ นิติบุคคลและสถานะการมีอยู่จริงในท้องถิ่น ผู้ดำเนินการต้องเป็นบริษัทที่จดทะเบียนในมาเลเซีย มีคณะกรรมการท้องถิ่น เจ้าหน้าที่กำกับดูแลการปฏิบัติตามกฎระเบียบ เจ้าหน้าที่บริหารความเสี่ยง และสำนักงานจริงในมาเลเซีย ไม่ได้รับอนุญาตให้ใช้บริษัทนอกชายฝั่งที่ให้บริการนักลงทุนมาเลเซียจากระยะไกล

ประการที่สอง คือ ทุนและด้านการเงิน แพลตฟอร์ม IEO ต้องมีทุนจดทะเบียนชำระแล้วขั้นต่ำ ซึ่งโดยทั่วไปอยู่ในระดับหลายล้านริงกิต ต้องรักษาเงินสำรองที่มีสภาพคล่อง ยื่นรายงานการเงินประจำปีที่ผ่านการตรวจสอบ และรายงานความเพียงพอของทุนต่อ SC ตามที่กำหนด

ประการที่สาม การกำกับดูแลและการปฏิบัติตามกฎระเบียบ คณะกรรมการบริหารต้องมีกรรมการอิสระ รวมถึงคณะกรรมการตรวจสอบ คณะกรรมการบริหารความเสี่ยง และคณะกรรมการกำกับดูแลการปฏิบัติตามกฎระเบียบ บริษัทต้องจัดทำนโยบายเป็นลายลักษณ์อักษรเกี่ยวกับการปฏิบัติตามกฎระเบียบ การป้องกันการฟอกเงิน (AML) ความขัดแย้งทางผลประโยชน์ และความปลอดภัยทางไซเบอร์ และเจ้าหน้าที่กำกับดูแลการปฏิบัติตามกฎระเบียบต้องรายงานโดยตรงต่อคณะกรรมการบริหาร

ที่สี่ คือ เทคโนโลยีและการเก็บรักษาสินทรัพย์ ระบบซื้อขายต้องผ่านการตรวจสอบจากฝ่ายที่สามที่ได้รับการยอมรับจาก SC ซึ่งครอบคลุมสัญญาอัจฉริยะ (smart contracts), กระเป๋าเงินดิจิทัล (wallets), ระบบจับคู่คำสั่งซื้อขาย (matching engines), และกระบวนการยืนยันตัวตนลูกค้า (KYC) สินทรัพย์ของลูกค้าต้องถูกแยกออกจากสินทรัพย์ของบริษัท อย่างน้อย 80 เปอร์เซ็นต์ของสินทรัพย์คริปโตของลูกค้าต้องเก็บใน cold storage พร้อมด้วยระบบ MPC หรือการควบคุมแบบหลายลายเซ็น (multi-signature) และต้องมีประกันหรือเงินสำรองสำหรับความเสี่ยงจากการถูกแฮ็กหรือความสูญเสีย

ที่ห้า การกำกับดูแลตลาดและการป้องกันการบิดเบือนราคา การกำกับดูแลแบบเรียลไทม์ต้องสามารถตรวจจับการซื้อขายด้วยตนเอง (self-trading), การปลอมแปลงข้อมูล (spoofing), การซื้อขายโดยใช้ข้อมูลภายใน (insider trading), และแผนการปั่นราคาแล้วเทขาย (pump-and-dump) พร้อมด้วยขั้นตอนการบังคับใช้ที่ชัดเจน และรายงานธุรกรรมที่น่าสงสัยอย่างสม่ำเสมอไปยัง SC

ที่หก ความสามารถในการตรวจสอบความเหมาะสม (due diligence) สำหรับ IEO แพลตฟอร์มต้องมีทีมตรวจสอบการจดทะเบียนเฉพาะที่ดำเนินการตรวจสอบความเหมาะสมด้านธุรกิจ เทคนิค กฎหมาย การเงิน และตามหลักชารีอะห์ (Shariah) สำหรับผู้ออกโทเคนแต่ละราย และจัดทำรายงานประเมินเป็นลายลักษณ์อักษร

ข้อกำหนดเหล่านี้หมายความว่าแพลตฟอร์ม IEO ในมาเลเซียมีบทบาทที่เทียบเท่ากับการตรวจสอบการจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แบบดั้งเดิม ไม่ใช่เพียงเว็บไซต์ขายโทเคนเท่านั้น โครงการต่าง ๆ ควรประเมินสถานะใบอนุญาต มาตรฐานการตรวจสอบความรอบคอบ และประวัติการดำเนินงานของแพลตฟอร์มเป็นเกณฑ์การตัดสินใจหลัก นอกจากนี้ ยังควรสังเกตว่า SC ใช้ระดับความเข้มงวดที่แตกต่างกันกับแพลตฟอร์มต่าง ๆ: แพลตฟอร์มที่มีประวัติการกำกับดูแลที่สะอาด ทุนที่แข็งแกร่ง และโครงสร้างพื้นฐานการกำกับดูแลที่พัฒนาแล้ว อาจได้รับการพิจารณาคำขอ IEO ได้เร็วกว่าผู้เข้าตลาดใหม่ การสร้างความสัมพันธ์การทำงานระยะยาวกับ SC เองก็เป็นส่วนหนึ่งของต้นทุนการดำเนินงานในมาเลเซีย

สำหรับโครงการต่างประเทศ ปัจจัยปฏิบัติเพิ่มเติมที่ควรพิจารณาคือการแต่งตั้งผู้สนับสนุนท้องถิ่น แพลตฟอร์ม IEO ส่วนใหญ่ที่ได้รับการยอมรับจาก SC จำเป็นต้องมีกรรมการหรือผู้สนับสนุนที่อาศัยอยู่ในมาเลเซีย เพื่อทำหน้าที่เป็นจุดติดต่อกับ SC เข้าร่วมประชุม และรับผิดชอบการสื่อสารด้านกฎระเบียบท้องถิ่น นี่ไม่ใช่เพียงขั้นตอนทางธุรการเท่านั้น; ผู้สนับสนุนต้องรับผิดชอบส่วนตัวต่อความถูกต้องของเอกสารที่ยื่น และอาจถูกเรียกให้ชี้แจงเมื่อเกิดปัญหา การเลือกผู้สนับสนุนที่มีประสบการณ์ในการจดทะเบียนกับ SC มาก่อนจะช่วยลดระยะเวลาลงอย่างมีนัยสำคัญ และลดความเสี่ยงที่จะถูกปฏิเสธในขั้นตอนท้ายๆ ของกระบวนการ

3. เกณฑ์การรับเข้าของผู้ออกหลักทรัพย์

SC ยังกำหนดเกณฑ์การรับเข้าที่ชัดเจนสำหรับผู้ออก IEO และแพลตฟอร์มไม่สามารถนำขึ้นจดทะเบียนได้ตามอำเภอใจ

รูปแบบนิติบุคคล: ผู้ออกโทเคนโดยทั่วไปต้องเป็นบริษัทที่จดทะเบียนถูกต้องตามกฎหมาย ไม่ว่าจะเป็นบริษัทมาเลเซียหรือต่างประเทศ พร้อมด้วยคำวินิจฉัยทางกฎหมายที่ยืนยันการมีอยู่จริงในเขตอำนาจศาลของประเทศต้นทาง โครงการที่ริเริ่มโดยบุคคลธรรมดาที่ไม่มีนิติบุคคลมักถูกปฏิเสธ

ความเป็นไปได้ทางธุรกิจ: โครงการต้องมีแผนธุรกิจที่น่าเชื่อถือ แผนงานที่ชัดเจน และข้อมูลพื้นหลังของทีมที่สามารถตรวจสอบได้ เอกสารไวท์เปเปอร์ต้องครอบคลุมสถาปัตยกรรมทางเทคนิค เศรษฐศาสตร์โทเคน การใช้เงินที่ได้จากโครงการ และปัจจัยความเสี่ยง ไม่ใช่เพียงข้อความการตลาดเท่านั้น

ประวัติการดำเนินงาน: คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์ (SC) ไม่กำหนดเกณฑ์ขั้นต่ำแบบเดียวสำหรับทุกกรณี แต่กระบวนการตรวจสอบความน่าเชื่อถือของแพลตฟอร์มมักให้ความสำคัญกับโครงการที่มีต้นแบบ (prototype) ข้อมูลผู้ใช้ หรือความร่วมมือกับพันธมิตร โครงการที่อยู่ในขั้นแนวคิดเพียงอย่างเดียวมักไม่ผ่านการพิจารณา

การเปิดเผยข้อมูลทางการเงิน: ผู้ออกโทเคนต้องส่งงบการเงินที่ได้รับการตรวจสอบหรือทบทวนแล้ว โดยมีทางเลือกสำหรับโครงการที่มีอายุน้อยกว่าหนึ่งปี งบประมาณสำหรับเงินที่ระดมได้ต้องระบุรายละเอียดเป็นรายการ และเงินจะถูกปล่อยออกเป็นงวดๆ จากบัญชีผู้ดูแลเพื่อป้องกันการเบี่ยงเบนเงินเป็นก้อนใหญ่

การปฏิบัติตามกฎระเบียบของทีมและที่ปรึกษา: กรรมการ ผู้บริหาร และผู้ถือหุ้นหลักต้องผ่านการตรวจสอบ KYC และการตรวจสอบความเหมาะสม บุคคลที่มีประวัติการฉ้อโกง การฟอกเงิน หรือการละเมิดกฎหมายหลักทรัพย์จะถูกปฏิเสธ และต้องเปิดเผยข้อมูลเกี่ยวกับที่ปรึกษา ผู้สร้างตลาด และสำนักงานกฎหมาย

การกำหนดลักษณะโทเคนให้ชัดเจน: เอกสารไวท์เปเปอร์ต้องระบุอย่างชัดเจนว่าโทเคนนั้นเป็นหลักทรัพย์ (security), โทเคนยูทิลิตี้ (utility token), หรือเครื่องมือที่ได้รับการสนับสนุนด้วยสินทรัพย์ (asset-backed instrument) โทเคนยูทิลิตี้ต้องอธิบายอย่างชัดเจนว่าผู้ถือสามารถใช้โทเคนนั้นทำอะไรได้บ้าง แทนที่จะใช้คำว่า "สิทธิในระบบนิเวศ" (ecosystem rights) ที่คลุมเครือ

การปฏิบัติตามหลักชารีอะห์เป็นทางเลือกแต่แนะนำให้ปฏิบัติตาม ตามที่จะกล่าวถึงในส่วนถัดไป

ประเภทที่ถูกห้าม: การพนัน เนื้อหาสำหรับผู้ใหญ่ การให้กู้เงินด้วยอัตราดอกเบี้ยสูง ความเสี่ยงสูงในการฟอกเงิน และความเกี่ยวข้องกับฝ่ายที่ถูกคว่ำบาตร จะถูกห้ามโดยเด็ดขาด

4. รายชื่ออนุญาต (Whitelisting) และขีดจำกัดนักลงทุน

IEO ไม่ใช่การขายสาธารณะแบบไม่จำกัดจำนวนผู้ซื้อ คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์ (SC) กำหนดให้มีการจัดทำรายชื่อผู้ได้รับอนุญาต (whitelisting) และการประเมินความเหมาะสม

KYC และ CDD เป็นข้อบังคับสำหรับผู้เข้าร่วมทุกคน ซึ่งรวมถึงเอกสารระบุตัวตน หลักฐานที่อยู่ สถานะการเป็นถิ่นที่อยู่ทางภาษี และแบบสอบถามเกี่ยวกับระดับความทนทานต่อความเสี่ยง พลเมืองมาเลเซียและชาวต่างชาติสามารถเข้าร่วมได้ แต่เขตอำนาจศาลที่ถูกคว่ำบาตรและมีความเสี่ยงสูงจะถูกบล็อก

ประเภทนักลงทุน: นักลงทุนที่มีความชำนาญหรือนักลงทุนที่ได้รับการรับรอง เช่น บุคคลที่มีสินทรัพย์สุทธิสูง บริษัท ทรัสต์ และสถาบัน ไม่มีการจำกัดการลงทุน ส่วนนักลงทุนรายย่อยจะถูกจำกัดจำนวนเงินลงทุนต่อ IEO และต่อปี โดยทั่วไปอยู่ที่ไม่กี่พันริงกิตต่อโครงการ

การประเมินระดับความเสี่ยง: นักลงทุนรายย่อยต้องกรอกแบบประเมินความเสี่ยงก่อนเข้าร่วมครั้งแรก และผลการประเมินจะกำหนดโครงการและจำนวนเงินที่พวกเขาสามารถเข้าถึงได้

ช่วงพักคิดและถอนการลงทุน: สำหรับบางประเภท นักลงทุนรายย่อยมีช่วงพักคิดสั้น เช่น 24 ชั่วโมงหลังจากวางคำสั่งซื้อ ซึ่งในช่วงนี้พวกเขาสามารถถอนการลงทุนได้โดยไม่ถูกปรับ ตามแบบการคุ้มครองใน IPO แบบดั้งเดิม

การตรวจสอบ AML และมาตรการคว่ำบาตร: แพลตฟอร์มจะตรวจสอบนักลงทุนอย่างต่อเนื่องกับรายชื่อของ OFAC, UN, EU และกระทรวงมหาดไทยของมาเลเซีย รวมถึงบุคคลสำคัญทางการเมือง (PEPs) และข่าวเชิงลบในสื่อ

การแจกโทเคน (Airdrops) และการแจกจ่ายโทเคนที่มีลักษณะเป็นหลักทรัพย์โดยไม่มีค่าใช้จ่ายให้แก่ผู้ใช้ในมาเลเซีย อาจถือเป็นการเสนอขายเอง และจำเป็นต้องประสานงานกับแพลตฟอร์มและ SC ก่อน

5. เอกสารคำชี้แจงและเอกสารเปิดเผยข้อมูล

การเสนอขายโทเคนแบบหลักทรัพย์ต่อสาธารณะโดยทั่วไปจำเป็นต้องมีหนังสือชี้ชวนที่ได้รับการอนุมัติจาก SC ซึ่งเทียบเท่ากับ IPO แบบดั้งเดิม โทเคนยูทิลิตี้ที่เสนอผ่าน IEO ไม่จำเป็นต้องมีหนังสือชี้ชวนแบบเต็มรูปแบบ แต่แพลตฟอร์มต้องส่งเอกสารการเสนอขายที่ละเอียดครบถ้วนให้กับ SC ซึ่งรวมถึง:

เอกสารไวท์เปเปอร์ที่ครอบคลุมภาพรวมโครงการ สถาปัตยกรรมทางเทคนิค กลไกการบรรลุฉันทามติ มาตรฐานโทเคน การจัดสรร การปลดล็อกสิทธิ์ การใช้เงินที่ได้จากการระดมทุน การกำกับดูแล ทีมงาน แผนงาน และความเสี่ยง โดยเวอร์ชันภาษาจีนและภาษาอังกฤษหรือภาษามาเลย์ต้องมีความสอดคล้องกันและได้รับการลงนามรับรองจากกรรมการ

เอกสารเงื่อนไข (Term Sheet) ที่ครอบคลุมปริมาณรวม (Total Supply), ราคาออกจำหน่าย, รอบการขาย, ระยะเวลาล็อคอัพ (Lock-ups), ข้อตกลงการจัดทำตลาด (Market-making arrangements), นโยบายการคืนเงิน (Refund policy), และการจัดการกับโทเคนที่ขายไม่หมด

เอกสารด้านการกำกับดูแลและปฏิบัติการ เช่น ข้อบังคับบริษัท ข้อตกลงผู้ถือหุ้น ข้อตกลงผู้ถือโทเคน รายงานการตรวจสอบสัญญาอัจฉริยะ ข้อตกลงการเก็บรักษา และข้อตกลงการจัดทำตลาด

ความเห็นทางกฎหมายจากทนายความที่มีคุณสมบัติตามกฎหมายมาเลเซีย ซึ่งยืนยันการกำหนดลักษณะของโทเคน ความสอดคล้องกับ CMSA และแนวทางปฏิบัติ รวมถึงความถูกต้องตามกฎหมายของผู้ออกโทเคนในเขตอำนาจศาลต้นทาง

ความเห็นตามหลักชารีอะห์ (Shariah) หากมี ที่ออกโดยที่ปรึกษาชารีอะห์ที่ได้รับการรับรองจาก SC เพื่อยืนยันการปฏิบัติตามหลักการ

คำชี้แจงความเสี่ยงในภาษาที่เข้าใจง่าย เพื่อเตือนนักลงทุนว่าพวกเขาอาจสูญเสียเงินต้นทั้งหมด โดยไม่มีข้อความว่า “ผลตอบแทนที่รับประกัน” หรือ “ทุนได้รับการคุ้มครอง”

คำมั่นสัญญาในการเปิดเผยข้อมูลอย่างต่อเนื่อง ที่ผูกมัดผู้ออกโทเคนให้รายงานผลการดำเนินงานและรายงานการใช้เงินที่ได้จากการระดมทุนทุกไตรมาสหรือทุกปี รวมถึงการเปิดเผยข้อมูลทันทีเกี่ยวกับเหตุการณ์สำคัญ เช่น การเปลี่ยนแปลงทีม การถูกแฮ็ก หรือความเปลี่ยนแปลงด้านกฎระเบียบ

เอกสารเหล่านี้ไม่เพียงแต่เพื่อ SC เท่านั้น แต่ยังให้การคุ้มครองทางกฎหมายแก่นักลงทุนด้วย; การให้ข้อมูลที่ผิดพลาดอาจถือเป็นการให้ข้อมูลเท็จหรือทำให้เข้าใจผิดตาม CMSA ซึ่งอาจนำไปสู่ความรับผิดทางแพ่งและโทษทางอาญา

6. รายการตรวจสอบความรอบคอบของแพลตฟอร์มหลัก

การตรวจสอบความเหมาะสมของแพลตฟอร์ม IEO โดยทั่วไปใช้เวลาสี่ถึงแปดสัปดาห์ในหลายด้าน

การตรวจสอบด้านเชิงพาณิชย์ครอบคลุมอุตสาหกรรม ขนาดตลาด สภาพการแข่งขัน ความแตกต่างของผลิตภัณฑ์ การเติบโตของผู้ใช้ การตรวจสอบความร่วมมือ และการตรวจสอบความสมเหตุสมผลของคาดการณ์รายได้ แพลตฟอร์มจะตรวจสอบสัญญา สิทธิบัตร และใบอนุญาตที่อ้างสิทธิ์

การตรวจสอบด้านเทคนิค ครอบคลุมการตรวจสอบสัญญาอัจฉริยะโดยฝ่ายที่สามที่ได้รับการยอมรับจาก SC คุณภาพของโค้ด ประสิทธิภาพของเทสต์เน็ต ประวัติการเกิดเหตุการณ์ ความสามารถทางเทคนิค ประตูหลังที่ซ่อนอยู่ และอำนาจการอัปเกรดที่โปร่งใส

การตรวจสอบด้านกฎหมายครอบคลุมการจดทะเบียนบริษัทของผู้ออกโทเคน ตารางทุน (cap tables) การกำหนดลักษณะของโทเคน สิทธิในทรัพย์สินทางปัญญา (IP) สัญญาจ้างงานและสัญญาผู้รับจ้าง ประวัติการฟ้องร้องและกฎระเบียบ รวมถึงการบังคับใช้กฎหมายในเขตอำนาจศาลอื่น ๆ

การตรวจสอบด้านการเงิน ครอบคลุมรายงานการเงินในอดีต ความถูกต้องของแหล่งที่มาของเงินทุน ความสมเหตุสมผลของงบประมาณ การทำธุรกรรมกับฝ่ายที่เกี่ยวข้อง การกำหนดราคาโทเคนและระยะเวลาล็อกอัพสำหรับผู้สร้างตลาดและนักลงทุนช่วงแรก รวมถึงหนี้สินที่ซ่อนเร้น

การตรวจสอบทีม (Team diligence) ครอบคลุมการตรวจสอบประวัติ การยืนยันคุณสมบัติ ประวัติการใช้สื่อสังคมออนไลน์ ประวัติอาชญากรรมและเครดิต รวมถึงการคัดกรองการถูกคว่ำบาตรหรือบุคคลสำคัญทางการเมือง (PEP)

การตรวจสอบตามหลักชารีอะห์ (Shariah diligence) ในกรณีที่เกี่ยวข้อง จะตรวจสอบธุรกิจ อัตราส่วนทางการเงิน ฟังก์ชันของโทเคน สินทรัพย์พื้นฐาน และโครงสร้างรายได้

การตรวจสอบ AML ครอบคลุมแหล่งที่มาของเงินทุน ที่อยู่ของนักลงทุนช่วงแรก คู่สัญญา OTC และความเสี่ยงต่อเขตอำนาจศาลที่มีความเสี่ยงสูง

รายงานการตรวจสอบจะถูกส่งไปยัง SC (คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์) แพลตฟอร์มที่ไม่ดำเนินการตรวจสอบอย่างสมเหตุสมผลอาจต้องรับผิดชอบร่วมต่อความล้มเหลวของโครงการหรือการฉ้อโกง ซึ่งอธิบายถึงท่าทีระมัดระวังของพวกเขาในการรับเข้าจดทะเบียน

7. โทเค็นที่มีสินทรัพย์ค้ำประกันและโทเค็นหลักทรัพย์

โทเคนที่มีสินทรัพย์ค้ำประกันเป็นหมวดหมู่ย่อยที่สำคัญในมาเลเซีย โทเคนเหล่านี้แสดงถึงการถือครองส่วนหนึ่งของสินทรัพย์ทางกายภาพหรือสินทรัพย์ทางการเงินที่อยู่เบื้องหลัง เช่น อสังหาริมทรัพย์ ทองคำ หนี้สินที่ยังไม่ได้ชำระ ซุกุก หรือทุนส่วนตัว โทเคนเหล่านี้ถือเป็นหลักทรัพย์โดยธรรมชาติและต้องปฏิบัติตามข้อกำหนดที่เข้มงวดที่สุด

นอกเหนือจากข้อกำหนด IEO มาตรฐาน การออกโทเคนที่มีสินทรัพย์ค้ำประกันจำเป็นต้องมีการแยกสินทรัพย์พื้นฐานทางกฎหมายผ่าน SPV หรือทรัสต์ เพื่อให้สินทรัพย์นั้นไม่เกี่ยวข้องกับการล้มละลายของผู้ออก; การประเมินมูลค่าและการตรวจสอบบัญชีอย่างอิสระ พร้อมการเปิดเผยข้อมูลเป็นระยะ; การจัดเตรียมการเก็บรักษาสินทรัพย์กับผู้รับฝากที่ได้รับการอนุมัติสำหรับสินทรัพย์ทางกายภาพ และกับธนาคารทรัสต์สำหรับสินทรัพย์ทางการเงิน; กลไกการไถ่ถอนสำหรับนักลงทุนที่ทำให้สิทธิของผู้ถือในสินทรัพย์หรือกระแสเงินสดจากสินทรัพย์นั้นสามารถบังคับใช้ได้ตามกฎหมาย; และการเปิดเผยข้อมูลอย่างต่อเนื่องเกี่ยวกับผลการดำเนินงานของสินทรัพย์ ค่าเช่า ดอกเบี้ย และการผิดนัดชำระหนี้

โทเคนที่มีหลักทรัพย์ค้ำประกันและสินทรัพย์ค้ำประกันในมาเลเซียสามารถได้รับประโยชน์จากความยืดหยุ่นที่หลักทรัพย์แบบดั้งเดิมไม่มี เช่น วงจรการรับนักลงทุนที่ยาวนานขึ้น และการรายงานที่น้อยกว่าวงจรรายไตรมาสของการเสนอขายหุ้นต่อประชาชนทั่วไป (IPO) แต่ยังคงต้องออกและซื้อขายผ่านแพลตฟอร์มที่ได้รับการยอมรับจาก SC

8. การปฏิบัติตามหลักชะรีอะห์ (Shariah) เป็นทางเลือก

ในฐานะศูนย์การเงินอิสลามระดับโลก มาเลเซียสนับสนุนธุรกิจสินทรัพย์ดิจิทัลที่สอดคล้องกับหลักชะรีอะห์อย่างชัดเจน โครงการที่มุ่งขยายการเข้าถึงนักลงทุนสามารถดำเนินการขอการรับรองตามหลักชะรีอะห์ได้

การตรวจสอบตามหลักชะรีอะห์เน้นไปที่กิจกรรมทางธุรกิจที่ปราศจากริบา (Riba), การ์ราร์ (Gharar), มายซีร์ (Maysir) และภาคธุรกิจที่ฮาราม (haram); อัตราส่วนทางการเงินที่รักษาหนี้ที่มีดอกเบี้ย สินทรัพย์ที่มีดอกเบี้ย และรายได้ที่ไม่สอดคล้องกับหลักชะรีอะห์ให้อยู่ภายในขีดจำกัดที่ยอมรับได้; ฟังก์ชันของโทเคนในฐานะเครื่องมือใช้งานหรือการแบ่งปันกำไรที่ผูกกับสินทรัพย์จริง แทนที่จะเป็นการเก็งกำไรล้วนๆ; ตรรกะของสัญญาอัจฉริยะที่ไม่มีดอกเบี้ยแฝง ความไม่แน่นอนที่มากเกินไป หรือการชำระบัญชีที่ไม่ยุติธรรม; และกระแสเงินทุนที่หลีกเลี่ยงภาคธุรกิจที่ห้ามตามชารีอะห์และหน่วยงานที่ถูกคว่ำบาตร

คำประกาศตามหลักชะรีอะห์ทำให้โครงการนี้เปิดรับกองทุนอิสลามของมาเลเซีย นักลงทุนมุสลิมรายย่อย และบัญชีลงทุนของธนาคารอิสลาม นอกจากนี้ยังนำมาซึ่งการตรวจสอบตามหลักชะรีอะห์ประจำปี และภาระหน้าที่ในการชำระรายได้ให้ถูกต้องตามหลักชะรีอะห์

9. การซื้อขายในตลาดรองและการสร้างสภาพคล่อง

หลังการ IEO โทเคนจะถูกซื้อขายบนแพลตฟอร์ม IEO หรือ DAX ตามข้อกำหนดของ SC

การเข้าถึงที่ยุติธรรม: ผู้ใช้ทุกคนที่ผ่านการตรวจสอบ KYC จะซื้อขายตามกฎเดียวกัน โดยไม่มีสิทธิพิเศษสำหรับบุคคลภายใน

ข้อตกลงผู้สร้างตลาด: ผู้ออกโทเคนอาจจ้างผู้สร้างตลาด แต่ต้องเปิดเผยตัวตน แหล่งเงินทุน ภาระผูกพัน และพฤติกรรมที่ห้าม ผู้สร้างตลาดไม่สามารถกำหนดราคาปิด ทำการซื้อขายหลอกลวง หรือวางคำสั่งซื้อขายที่ทำให้เข้าใจผิดได้

การล็อกโทเคน: โทเคนของทีม ที่ปรึกษา และนักลงทุนรายแรกมักถูกล็อกเป็นระยะเวลา 6 ถึง 24 เดือน ซึ่งบังคับใช้โดยสัญญาอัจฉริยะและอยู่ภายใต้การกำกับดูแลของแพลตฟอร์ม

การเปิดเผยตำแหน่ง: ที่อยู่ที่มีโทเคนถือครองเกินเกณฑ์ เช่น 5 เปอร์เซ็นต์ ต้องถูกเปิดเผย และกระเป๋าเงินคลังของผู้ออกโทเคนต้องถูกติดแท็กให้สาธารณะทราบ

ข้อจำกัดการซื้อขายโดยใช้ข้อมูลภายใน: ทีมงาน ที่ปรึกษา และพนักงานแพลตฟอร์มไม่สามารถซื้อขายโดยใช้ข้อมูลที่ไม่เปิดเผยต่อสาธารณะได้ พร้อมทั้งมีช่วงเวลาห้ามซื้อขาย (blackout windows) ก่อนและหลังการประกาศสำคัญ

การเฝ้าระวังอย่างต่อเนื่อง: ระบบเฝ้าระวังของแพลตฟอร์มจะตรวจสอบความผิดปกติแบบเรียลไทม์และส่งต่อให้คณะกรรมการกำกับดูแล (SC)

10. กองทุนคุ้มครองนักลงทุนและการชดเชย

เพื่อเสริมสร้างความเชื่อมั่น คณะกรรมการกำกับดูแล (SC) ส่งเสริมให้แพลตฟอร์ม IEO จัดตั้งกองทุนคุ้มครองนักลงทุน โดยใช้รายได้จากแพลตฟอร์ม ค่าธรรมเนียมการจดทะเบียน และค่าปรับเป็นแหล่งเงินทุน กองทุนจะชดเชยนักลงทุนตามกฎที่กำหนดไว้ เมื่อสินทรัพย์ของลูกค้าสูญหายเนื่องจากความล้มเหลวของระบบ การแฮ็ก การกระทำผิดโดยผู้รู้ข้อมูลภายใน การฉ้อโกงของผู้ออกเหรียญที่ได้รับการพิสูจน์ หรือการผิดนัดของผู้สร้างตลาด

กองทุนนี้ไม่ครอบคลุมความสูญเสียในตลาดจากราคาที่ลดลง กุญแจดิจิทัลของผู้ใช้ที่ถูกบุกรุก หรือผลการพิจารณาข้อพิพาทที่ผิดพลาด ขนาดของกองทุน ขีดจำกัดการจ่ายเงิน และขั้นตอนการสมัครต้องเปิดเผยต่อสาธารณะ บางแพลตฟอร์มยังเพิ่มเงินสำรองความเสี่ยงสำหรับกรณีการเรียกคืนเงินในตลาดที่รุนแรง และประกันภัยเชิงพาณิชย์ที่ครอบคลุมการแฮ็ก การทุจริตจากภายในองค์กร และข้อผิดพลาดในการดูแลรักษาสินทรัพย์ ทั้งหมดนี้ร่วมกันสร้างโครงสร้างพื้นฐานของความเชื่อมั่นของนักลงทุน

11. การโฆษณา การตลาด และสื่อสังคมออนไลน์

SC กำหนดกฎระเบียบที่เข้มงวดสำหรับการตลาด IEO และสินทรัพย์ดิจิทัล หลักการสำคัญคือความชัดเจน ความสมดุล เนื้อหาที่ไม่ก่อให้เกิดความเข้าใจผิด และคำเตือนความเสี่ยงที่ชัดเจน

ข้อจำกัดก่อนการตลาด: ก่อนที่ SC จะอนุมัติเอกสารเสนอขาย โครงการไม่สามารถประกาศเงื่อนไขเฉพาะในมาเลเซียต่อสาธารณะได้ เนื้อหาเกี่ยวกับแบรนด์หรือการศึกษาได้รับอนุญาต แต่คำเชิญชวนให้ดำเนินการ เช่น "เร็วๆ นี้", "โอกาสการลงทุน" หรือ "โบนัสสำหรับผู้ลงทุนเร็ว" ไม่ได้รับอนุญาต

คำเตือนเกี่ยวกับความเสี่ยง: ทุกสื่อการตลาดต้องแสดงคำเตือนที่ชัดเจนว่าสินทรัพย์ดิจิทัลมีความเสี่ยงสูง และนักลงทุนอาจสูญเสียเงินต้นทั้งหมด โดยขนาดตัวอักษรต้องไม่เล็กกว่าตัวอักษรในเนื้อหาหลัก

การสนับสนุนจากบุคคลดัง: สามารถใช้บุคคลดังที่ได้รับการอนุมัติจาก SC ได้เฉพาะภายใต้เงื่อนไขเฉพาะเท่านั้น การสนับสนุนจาก KOL ต้องเปิดเผยให้ชัดเจน และ KOL ไม่สามารถสัญญาผลตอบแทนที่เฉพาะเจาะจงได้

โซเชียลมีเดียและชุมชนออนไลน์: โพสต์บน Telegram, Discord, X และ WeChat อยู่ภายใต้เขตอำนาจของ SC โครงการต้องเก็บรักษาบันทึกการตลาดไว้เพื่อตรวจสอบ

Roadshows และกิจกรรม: Roadshows แบบออฟไลน์ที่เปิดให้สาธารณชนเข้าร่วมต้องยื่นเอกสารกับแพลตฟอร์มและ SC การนำเสนอแบบปิดประตูสำหรับนักลงทุนที่ได้รับการรับรองมีความยืดหยุ่นมากขึ้น แต่ยังคงห้ามมีข้อความที่ผิดความจริง

เนื้อหาต่างประเทศ: โฆษณาบนแพลตฟอร์มต่างประเทศ เช่น YouTube หรือ X ที่มุ่งเป้าไปยังผู้ใช้ชาวมาเลเซียอย่างมีนัยสำคัญ อาจยังคงอยู่ภายใต้กฎระเบียบท้องถิ่น

12. การระงับการซื้อขาย การถอดรายชื่อจากตลาด และการจัดการกรณีล้มเหลว

ไม่ใช่ทุก IEO จะประสบความสำเร็จ SC กำหนดให้มีกลไกที่ชัดเจน

การระงับ: แพลตฟอร์มสามารถหยุดการซื้อขายรองได้ทันทีในกรณีที่มีการไม่เปิดเผยข้อมูลสำคัญ ช่องโหว่ในสัญญาที่ร้ายแรง ทีมงานขาดหายไป การสอบสวนจากหน่วยงานกำกับดูแล หรือการซื้อขายที่ผิดปกติ และต้องรายงานให้ SC ทราบภายใน 24 ชั่วโมง

การถอดรายชื่อออกจากตลาดแบบบังคับจะเกิดขึ้นเมื่อมีการละเมิดการเปิดเผยข้อมูลอย่างต่อเนื่อง การหยุดดำเนินธุรกิจ การพิสูจน์ว่ามีการฉ้อโกง การขาดสภาพคล่องเป็นเวลานาน หรือการเพิกถอนสถานะตามหลักชะรีอะห์ การถอดรายชื่อออกจากตลาดจะประกาศล่วงหน้าเพื่อให้ผู้ลงทุนสามารถถอนตัวได้อย่างเป็นระเบียบ

การคืนเงิน: หาก IEO ไม่สามารถบรรลุ soft cap หรือไม่สามารถดำเนินการต่อได้ด้วยเหตุผลด้านกฎระเบียบ บัญชีผู้ดูแลจะคืนเงินให้นักลงทุนตามเอกสารการเสนอขาย; เงินที่ปล่อยให้ผู้ออกจะถูกชำระตามเป้าหมายการพัฒนาพร้อมรายงานการใช้เงิน

การล้มละลาย: สถานะทางกฎหมายของผู้ถือโทเคนขึ้นอยู่กับประเภทของโทเคน ผู้ถือโทเคนแบบหลักทรัพย์ (Security Token) อาจมีสถานะเป็นเจ้าหนี้หรือผู้ถือหุ้น ส่วนผู้ถือโทเคนแบบยูทิลิตี้ (Utility Token) มีสิทธิในการเรียกคืนเงินที่อ่อนแอกว่า เอกสารการออกโทเคนต้องระบุเรื่องนี้ให้ชัดเจน

การแก้ไขข้อพิพาท: ข้อร้องเรียนของนักลงทุนจะส่งผ่านแพลตฟอร์มก่อน จากนั้นไปยังหน่วยงานรับเรื่องร้องเรียนของนักลงทุนของ SC และสุดท้ายไปยังศาลมาเลเซียหรือการอนุญาโตตุลาการ เช่น ผ่าน AIAC

สรุป

กรอบงาน IEO และการเสนอขายดิจิทัลของมาเลเซียเป็นผลจากการปรับสมดุลซ้ำแล้วซ้ำเล่าระหว่างการคุ้มครองนักลงทุนและการนวัตกรรม มันไม่ใช่ระบบที่หลวมที่สุดหรือเข้มงวดที่สุดในโลก แต่ให้เส้นทางที่ชัดเจนและคาดการณ์ได้ ซึ่งเชื่อมต่อกับตลาดทุนแบบดั้งเดิม สำหรับโครงการต่าง ๆ การออกโทเคนในมาเลเซียหมายถึงการตรวจสอบความรอบคอบที่เข้มงวดขึ้น การเปิดเผยข้อมูลที่ครบถ้วนยิ่งขึ้น และการคุ้มครองนักลงทุนที่แข็งแกร่งขึ้น แต่ในขณะเดียวกันก็เปิดโอกาสให้เข้าถึงตลาดการเงินอิสลาม สำนักงานครอบครัวในอาเซียน และนักลงทุนสถาบัน สำหรับผู้ดำเนินการ การสร้างแพลตฟอร์ม IEO ที่สอดคล้องกับ SC จำเป็นต้องมีการลงทุนระยะยาวในด้านกฎหมาย เทคโนโลยี การจัดการความเสี่ยง หลักชะรีอะห์ และการศึกษาผู้ลงทุน แต่เมื่อสร้างเสร็จแล้ว จะกลายเป็นกำแพงป้องกันที่ยากจะเลียนแบบในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ ในยุคที่ "การออกโทเคนนั้นง่าย แต่การออกโทเคนที่สอดคล้องกับกฎระเบียบนั้นยาก" มาเลเซียไม่ได้เสนอทางลัด แต่เสนอเส้นทางที่นำไปสู่ความสำเร็จที่ยิ่งใหญ่กว่า

คำถามที่พบบ่อย

Q1: มาเลเซียอนุญาตให้ทำ ICO ได้หรือไม่ หรือ IEO เป็นตัวเลือกเดียว?

A: ICO ที่จัดขึ้นโดยตรงต่อประชาชนมาเลเซียโดยไม่ได้รับการรับรองจาก SC ไม่ได้รับอนุญาต ทางที่สอดคล้องกับกฎระเบียบคือแพลตฟอร์ม IEO ที่จดทะเบียนหรือได้รับการรับรองจาก SC และปฏิบัติตาม "แนวทางการกำกับดูแลสินทรัพย์ดิจิทัล" และ "แนวทางการกำกับดูแลการเสนอขายสินทรัพย์ดิจิทัล" การเสนอขายแบบส่วนตัวให้กับนักลงทุนต่างประเทศที่ได้รับการรับรองอาจอาศัยข้อยกเว้นได้ แต่จำเป็นต้องมีความเห็นทางกฎหมาย

Q2: มีขีดจำกัดการลงทุนสำหรับนักลงทุนรายย่อยใน IEO ที่มาเลเซียหรือไม่?

A: มีครับ นักลงทุนรายย่อยมักต้องเผชิญกับขีดจำกัดสูงสุดต่อโครงการและต่อปี รวมถึงต้องผ่านกระบวนการ KYC และการประเมินระดับความเสี่ยง ส่วนนักลงทุนที่มีประสบการณ์หรือนักลงทุนที่ได้รับการรับรอง เช่น บุคคลที่มีสินทรัพย์สุทธิสูงและสถาบัน ไม่มีการจำกัดใดๆ ขีดจำกัดที่แน่นอนถูกกำหนดโดยกฎของ SC และนโยบายของแพลตฟอร์ม ซึ่งอาจมีการเปลี่ยนแปลงได้

Q3: โทเค็นยูทิลิตี้จำเป็นต้องมีหนังสือชี้ชวนหรือไม่?

A: โทเค็นยูทิลิตี้ที่เสนอผ่าน IEO โดยทั่วไปไม่จำเป็นต้องมีหนังสือชี้ชวนฉบับเต็ม แต่ต้องเตรียมเอกสารอย่างละเอียด รวมถึงไวท์เปเปอร์ เอกสารเงื่อนไข (term sheet) และความเห็นทางกฎหมาย เพื่อยื่นต่อ SC หากกลไกทางเศรษฐกิจของโทเคนทำให้มันถือเป็นหลักทรัพย์ — เช่น การจ่ายปันผล การแบ่งปันกำไร หรือสิทธิในการลงคะแนน — โทเคนดังกล่าวจะได้รับการพิจารณาเป็นโทเคนหลักทรัพย์ และอาจจำเป็นต้องมีหนังสือชี้ชวน

Q4: การปฏิบัติตามหลักชะรีอะห์เป็นข้อบังคับหรือไม่?

A: ไม่ แต่แนะนำอย่างยิ่งสำหรับโครงการที่มุ่งเป้าไปที่นักลงทุนมุสลิม กองทุนอิสลาม และทุนจากธนาคารอิสลาม ซึ่งต้องผ่านกระบวนการตรวจสอบด้านธุรกิจ การเงิน และสัญญา รวมถึงการต่ออายุประจำปี โครงการที่ไม่สอดคล้องกับหลักชะรีอะห์ยังสามารถจดทะเบียนอย่างถูกกฎหมายในมาเลเซียได้ แต่จะมีฐานนักลงทุนที่แคบลง

Q5: นักลงทุนสามารถเรียกคืนเงินได้หรือไม่หากโครงการล้มเหลวหรือทีมผู้ดำเนินการหลบหนี?

A: ขึ้นอยู่กับสาเหตุ หาก IEO ไม่ถึง soft cap บัญชีผู้ดูแลจะคืนเงินให้นักลงทุน การฉ้อโกงของผู้ออกที่พิสูจน์ได้สามารถได้รับการชดเชยผ่านกองทุนคุ้มครองนักลงทุนหลังการพิจารณาคดีในศาลหรือการอนุญาโตตุลาการ การแฮ็กแพลตฟอร์มและอาชญากรรมจากภายในจะได้รับการคุ้มครองโดยกองทุนและประกันภัยภายในขีดจำกัดที่กำหนด ส่วนการสูญเสียจากตลาด การรั่วไหลของกุญแจผู้ใช้ และข้อผิดพลาดของผู้ใช้จะไม่ได้รับการคุ้มครอง

Q6: โทเคนสามารถซื้อขายได้ที่ไหนหลังจาก IEO?

A: โดยทั่วไปจะซื้อขายบนตลาดรองของแพลตฟอร์มผู้ออกโทเคน และอาจซื้อขายบน DAX อื่นๆ ที่ได้รับการรับรองจาก SC การจดทะเบียนบนตลาดแลกเปลี่ยนต่างประเทศต้องได้รับการยืนยันว่าข้อจำกัดในการเปิดเผยข้อมูลและโฆษณาหลังการเสนอขายได้รับการปฏิบัติตาม และควรประสานงานกับ SC และแพลตฟอร์มผู้ออกโทเคนล่วงหน้า

🌐 สร้างแพลตฟอร์ม Web3 ที่ปลอดภัยและสามารถขยายได้กับ SoonTech.

ค้นพบโซลูชันของเราสำหรับตลาดคริปโตแบบ White Label, ตลาดการคาดการณ์, กระเป๋าเงิน MPC, ระบบจับคู่, การบูรณาการสภาพคล่อง และการปฏิบัติตามกฎระเบียบ