ธนาคารกลางมาเลเซีย (BNM) ได้เร่งรัดการดำเนินงานเกี่ยวกับสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลาง (CBDC) และการปรับปรุงระบบการชำระเงินให้ทันสมัยในช่วงสองปีที่ผ่านมา เอกสารการอภิปรายที่เผยแพร่เมื่อปลายปี 2566 ชี้ให้เห็นอย่างชัดเจนว่ามาเลเซียไม่รีบร้อนที่จะออก CBDC สำหรับผู้บริโภค แต่จะยังคงดำเนินการทดลองระบบการชำระบัญชีแบบขายส่งและข้ามพรมแดนต่อไป โครงการ mBridge และโครงการ Dunbar ได้เข้าสู่ขั้นตอนผลิตภัณฑ์ขั้นต่ำที่ใช้งานได้ (MVP) ในปี 2024 และรายงานการพิสูจน์แนวคิด (PoC) ของ Digital Ringgit ได้รับการเผยแพร่ในปี 2025 โดยงบประมาณปี 2026 ได้กำหนดให้ e-MYR สำหรับตลาดค้าส่งเป็นความสำคัญอันดับต้นๆ ของโครงสร้างพื้นฐานทางการเงิน สำหรับอุตสาหกรรม Web3 และสินทรัพย์ดิจิทัล CBDC ไม่ใช่เพียง "สกุลเงินดิจิทัลของรัฐ" เท่านั้น แต่ยังเกี่ยวข้องกับระบบการชำระเงินแบบเรียลไทม์สำหรับภาคผู้บริโภค DuitNow ข้อมูลรับรองการชำระเงินที่สามารถใช้ซ้ำได้ ขอบเขตของสเทเบิลคอยน์ การเงินอิสลามและการปฏิบัติตามหลักชะรีอะห์ การแบ่งปันข้อมูลเพื่อป้องกันการฟอกเงิน และสภาพคล่องข้ามพรมแดน บทความนี้จะอธิบายถึงท่าทีโดยรวมของ BNM เส้นทางทางเทคนิค โครงการนำร่อง และผลกระทบต่อตลาดแลกเปลี่ยนสินทรัพย์ดิจิทัลและแพลตฟอร์มไวท์เลเบลที่ดำเนินการหรือกำลังจะเข้าสู่ตลาดมาเลเซีย

1. ท่าทีหลักของ BNM ต่อ CBDC

ต่างจากแนวทางที่เน้นการชำระเงินระดับผู้บริโภคเป็นหลักของ Sand Dollar ของบาฮามาส eNaira ของไนจีเรีย หรือหยวนดิจิทัลของจีน BNM ยังคงรักษาท่าทีที่ระมัดระวังอย่างตั้งใจ เอกสารที่เผยแพร่ในเดือนธันวาคม 2023 ของ BNM ได้สรุปข้อพิจารณา 3 ประการ ประการแรก การชำระเงินระดับผู้บริโภคในมาเลเซียมีประสิทธิภาพอยู่แล้ว: DuitNow QR ครอบคลุมผู้ค้าปลีกมากกว่า 80 เปอร์เซ็นต์ และ DuitNow Instant Transfer สามารถดำเนินการโอนเงินระหว่างบุคคลได้ภายในไม่กี่วินาทีด้วยต้นทุนที่เกือบเป็นศูนย์ ดังนั้น CBDC สำหรับผู้บริโภคจึงให้ประโยชน์เพิ่มเติมที่จำกัด ประการที่สอง การชำระเงินระดับค้าส่งและข้ามพรมแดนมีศักยภาพมากกว่า: ระบบการส่งมอบสินค้าพร้อมการชำระเงิน (delivery-versus-payment), การชำระเงินพร้อมการชำระเงิน (payment-versus-payment) ในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ และต้นทุนการธนาคารตัวแทนในการโอนเงินข้ามพรมแดนสามารถปรับปรุงได้อย่างมีนัยสำคัญด้วย CBDC ระดับค้าส่ง ประการที่สาม ธนาคารกลางมาเลเซีย (BNM) จะไม่ห้ามใช้สเถียรคอยน์ของภาคเอกชน แต่จะกำกับดูแลเพื่อเปิดโอกาสให้ภาคเอกชนพัฒนานวัตกรรมในการให้บริการการโอนเงินข้ามพรมแดน ในขณะที่ธนาคารกลางจะมุ่งเน้นไปที่การรับรองความสมบูรณ์ของการชำระบัญชีแบบขายส่ง

การตัดสินใจเหล่านี้กำหนดลำดับขั้นตอนของมาเลเซีย: ระดับขายส่งก่อนระดับขายปลีก, ข้ามพรมแดนก่อนภายในประเทศ, การพิสูจน์แนวคิดก่อนการออกกฎหมาย จนถึงปี 2026 มาเลเซียยังไม่ได้ออก CBDC อย่างเป็นทางการ แต่การทดลอง e-MYR ระดับขายส่งได้ดำเนินการธุรกรรมจริงหลายรอบใน Project mBridge และการวิจัยทางเทคนิคระดับขายปลีกยังคงดำเนินต่อไปในแซนด์บ็อกซ์

BNM ย้ำซ้ำแล้วซ้ำอีกว่า Digital Ringgit ไม่ใช่สินทรัพย์คริปโต มันเป็นหนี้สินโดยตรงของธนาคารกลางที่มีสถานะเท่าเทียมกับเงินสดและเงินสำรอง; ไม่ใช้เครือข่ายสาธารณะแบบไม่ต้องการอนุญาต แต่ทำงานบนระบบบัญชีแบบมีอนุญาตหรือโครงสร้างพื้นฐานบัญชีแบบดั้งเดิม; และระดับความเป็นนิรนามของมันต่ำกว่าเงินสดแต่สูงกว่าเงินฝากในธนาคารพาณิชย์ ตามหลักการ "ความเป็นนิรนามที่ควบคุมได้" เรื่องนี้มีความสำคัญต่อตลาดแลกเปลี่ยน: การนำคู่สกุลเงิน e-MYR เข้าสู่ตลาดจะต้องมีใบอนุญาตสถาบันรับชำระเงิน นอกเหนือจากการได้รับการอนุมัติจากผู้ให้บริการสินทรัพย์ดิจิทัลที่จดทะเบียน (RDA)

2. CBDC สำหรับตลาดค้าส่ง: Project Dunbar และ Project mBridge

CBDC สำหรับตลาดค้าส่งช่วยแก้ปัญหาการชำระบัญชีระหว่างสถาบันการเงิน การชำระบัญชีข้ามพรมแดนแบบดั้งเดิมพึ่งพาระบบธนาคารตัวแทน โดยการชำระเงินครั้งเดียวต้องผ่านธนาคารสามหรือสี่แห่ง ซึ่งแต่ละแห่งมีเขตเวลา การตรวจสอบความสอดคล้องกับกฎระเบียบ และต้นทุนสภาพคล่องเป็นของตนเอง การชำระบัญชีเฉลี่ยใช้เวลาสองถึงสามวัน ด้วยค่าใช้จ่ายประมาณ 6.5 เปอร์เซ็นต์ของจำนวนเงินที่โอน CBDC สำหรับตลาดค้าส่งช่วยให้ธนาคารกลางหลายแห่งสามารถออกสกุลเงินดิจิทัลของตนเองบนบัญชีแยกประเภทร่วม (shared ledger) โดยธนาคารพาณิชย์จะดำเนินการซื้อขายแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศแบบ payment-versus-payment ซึ่งสามารถชำระบัญชีได้ภายในไม่กี่วินาที

มาเลเซียเข้าร่วมโครงการทดลองนำร่องสำคัญสองโครงการ

โครงการ Dunbar ซึ่งนำโดย BIS Innovation Hub Singapore Centre ร่วมกับ BNM ธนาคารกลางแอฟริกาใต้ ธนาคารกลางสิงคโปร์ และธนาคารกลางออสเตรเลีย ได้ดำเนินการตั้งแต่ปี 2021 และเผยแพร่รายงานต้นแบบในปี 2022 โครงการนี้พิสูจน์แล้วว่าการชำระบัญชีข้ามพรมแดนบนแพลตฟอร์มร่วมหลายสกุลเงินเป็นไปได้ทางเทคนิค: ธนาคารพาณิชย์จากประเทศต่าง ๆ ได้รับสิทธิ์การเข้าถึงตามระดับ และสามารถถือ wCBDC ของต่างประเทศได้โดยตรงเพื่อดำเนินการซื้อขายแบบ PvP โครงการ Dunbar ได้กำหนดว่าใครสามารถถือ wCBDC ได้ หน่วยงานกำกับดูแลแบ่งปันข้อมูลการปฏิบัติตามกฎระเบียบข้ามเขตอำนาจศาลอย่างไร และความเป็นสุดท้ายของการชำระบัญชีได้รับการยอมรับทางกฎหมายข้ามประเทศอย่างไร

โครงการ mBridge ซึ่งนำโดย BIS Innovation Hub Hong Kong Centre ร่วมกับ ธนาคารกลางฮ่องกง (HKMA), ธนาคารแห่งประเทศไทย, สถาบันสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารประชาชนจีน (PBOC Digital Currency Institute), และธนาคารกลางสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ (UAE Central Bank) ได้เพิ่ม BNM เป็นผู้สังเกตการณ์ในปี 2022 และเป็นผู้เข้าร่วมเต็มรูปแบบในปี 2023 แพลตฟอร์มนี้ถูกสร้างขึ้นบน mBridge Ledger โดยใช้กลไกการบรรลุฉันทามติแบบ HotStuff และสนับสนุนหลายสกุลเงินของธนาคารกลาง ในระยะ MVP ปี 2024 แพลตฟอร์มนี้ได้ประมวลผลธุรกรรมจริงมากกว่า 1,600 รายการ มูลค่ากว่า 23 พันล้านดอลลาร์ ผ่านธนาคารผู้เข้าร่วมมากกว่า 20 แห่ง ตัวอย่างการใช้งานในมาเลเซีย ได้แก่ ผู้ส่งออกยางที่รับการชำระเงินจากผู้ซื้อชาวจีนโดยตรงเป็น MYR แทนที่จะเป็น CNY ผ่านระบบ PvP บน mBridge ซึ่งแทนที่กระบวนการผ่านธนาคารตัวแทนในสกุลเงินดอลลาร์ที่ใช้เวลาสองวัน ด้วยการชำระบัญชีภายในเวลาไม่ถึงสิบวินาที และลดต้นทุนลงประมาณ 60 เปอร์เซ็นต์

ผลกระทบต่อ Web3 เป็นทางอ้อมแต่มีอยู่จริง CBDC สำหรับตลาดค้าส่งจะลดข้อได้เปรียบข้ามพรมแดนแบบ B2B ของสเตเบิลคอยน์ลงบางส่วน แต่สเตเบิลคอยน์ยังคงมีบทบาทที่ไม่อาจแทนที่ได้ในการโอนเงินระหว่างบุคคล การชำระบัญชีบนเชน และใช้เป็นหลักประกันใน DeFi แพลตฟอร์มแบบไวท์เลเบลที่เน้นการโอนสแตเบิลคอยน์ระดับผู้บริโภคจะไม่ได้รับผลกระทบมากนัก ส่วนแพลตฟอร์มที่วางตำแหน่งตัวเองเป็นช่องทางชำระบัญชีข้ามพรมแดนสำหรับผู้ค้า ควรติดตามข้อกำหนดการเข้าถึง mBridge อย่างต่อเนื่อง

3. CBDC สำหรับผู้บริโภค: การทดลองแนวคิด (Proof-of-Concept) ของ Digital Ringgit

CBDC สำหรับผู้บริโภคทั่วไปให้บริการแก่ประชาชนทั่วไปและผู้ค้า ซึ่งมีความซับซ้อนทางเทคนิคและนโยบายสูงกว่ามาก BNM ได้เปิดตัวโครงการพิสูจน์แนวคิด (Proof-of-Concept) ของ Digital Ringgit ในปี 2024 และเผยแพร่รายงานชั่วคราวในปี 2025 โครงการ PoC นี้มุ่งเน้นไปที่สามประเด็นหลัก

โมเดลการถือครอง มีสามสถาปัตยกรรมที่เป็นไปได้ ได้แก่ โมเดลชั้นเดียว (single-tier model) ที่ธนาคารกลางเปิดบัญชีให้ประชาชนโดยตรง โมเดลสองชั้น (two-tier model) ที่ธนาคารกลางออกสกุลเงินดิจิทัล ส่วนธนาคารพาณิชย์และผู้ให้บริการกระเป๋าเงินอิเล็กทรอนิกส์ที่ได้รับใบอนุญาตจะรับผิดชอบการลงทะเบียนและตรวจสอบตัวตน (KYC) และโมเดลผสม (hybrid model) ที่ธนาคารกลางบันทึกธุรกรรมทั้งหมด แต่ผู้กลางจะรับผิดชอบบริการลูกค้า BNM ให้ความสำคัญกับแบบสองชั้น: แบบนี้ช่วยรักษาระบบธนาคารที่มีอยู่และทำให้ธนาคารกลางไม่ต้องเข้าไปมีส่วนร่วมในกิจกรรมธุรกิจค้าปลีกขนาดใหญ่

ความเป็นส่วนตัวและข้อมูล CBDC มีลักษณะดิจิทัลโดยธรรมชาติ จึงทิ้งร่องรอยไว้ทุกที่ BNM เสนอแนวคิด "ความไม่เปิดเผยตัวตนที่ควบคุมได้": ธุรกรรมขนาดเล็ก (เช่น ต่ำกว่า 200 ริงกิตต่อธุรกรรม และ 3,000 ริงกิตต่อเดือน) จะไม่เปิดเผยตัวตนต่อผู้ค้าและตัวกลางในขั้นตอนแรก แต่ธนาคารกลางสามารถเข้าถึงข้อมูลได้ผ่านกระบวนการทางกฎหมายเพื่อสอบสวนการฟอกเงิน; ส่วนธุรกรรมขนาดใหญ่ต้องเปิดเผยข้อมูลอย่างครบถ้วน การทดสอบ PoC ได้ทดลองใช้หลักฐานแบบ zero-knowledge proofs ซึ่งช่วยให้ผู้กลางสามารถตรวจสอบได้ว่า "ธุรกรรมอยู่ภายในขีดจำกัดและฝ่ายที่เกี่ยวข้องไม่ถูกคว่ำบาตร" โดยไม่ต้องทราบจำนวนเงินหรือฝ่ายคู่สัญญา

การชำระเงินแบบออฟไลน์ รัฐทางตะวันออกของมาเลเซีย เช่น ซาบาห์และซาราวัก มีเครือข่ายที่ไม่ครอบคลุมอย่างสม่ำเสมอ ดังนั้น CBDC จึงต้องสนับสนุนการชำระเงินแบบออฟไลน์ผ่าน Bluetooth หรือ NFC พร้อมด้วยระบบป้องกันการใช้เงินซ้ำซ้อน PoC ได้ทดสอบการชำระเงินแบบออฟไลน์ที่ใช้ฮาร์ดแวร์ปลอดภัย โดยใช้ Secure Element ในโทรศัพท์หรือบัตร NFC เฉพาะทาง ซึ่งอุปกรณ์จะซิงค์กับบัญชีแยกประเภทเมื่อเชื่อมต่อใหม่

BNM ได้ระบุว่า แม้จะออกใช้แล้ว Digital Ringgit ก็จะไม่แทนที่เงินสดหรือ DuitNow แต่จะอยู่ร่วมกันในฐานะวิธีการชำระเงินแบบที่สาม การออกใช้หรือไม่ และเมื่อใด จะขึ้นอยู่กับความต้องการของตลาดการชำระเงิน และการพัฒนาของ stablecoin เอกชนในช่วงสามถึงห้าปีข้างหน้า

4. ความสามารถในการทำงานร่วมกันกับ DuitNow และ RPP

DuitNow เป็นระบบโครงสร้างพื้นฐานการชำระเงินแบบเรียลไทม์สำหรับภาคค้าปลีกที่ดำเนินการโดย PayNet ซึ่งประกอบด้วย DuitNow QR, DuitNow Instant Transfer และ DuitNow Request-to-Collect ในปี 2024 ระบบนี้ประมวลผลธุรกรรมมากกว่า 60 ล้านรายการต่อวัน และถือเป็นระบบการชำระเงินค้าปลีกหลักของมาเลเซียโดยพฤตินัย

CBDC ใดก็ตามที่ไม่สามารถทำงานร่วมกันกับ DuitNow ได้ จะกลายเป็น “เกาะการชำระเงิน” ที่ให้ประสบการณ์ผู้ใช้ไม่ดี และต้องดำเนินการลงทะเบียนผู้ค้าซ้ำซ้อน การทดลองแนวคิด (PoC) นี้กำหนดให้ Digital Ringgit ต้องทำงานร่วมกับ DuitNow ผ่าน Reusable Payment Credential (RPP) ของ PayNet ซึ่งถูกนำเข้ามาใช้ในปี 2023 RPP ช่วยให้ผู้ใช้สามารถส่งเงินได้โดยใช้หมายเลขโทรศัพท์มือถือ บัตรประจำตัว หรือรหัสผู้ค้าแบบรวม (Unified Merchant Code) ผ่านเครื่องมือการชำระเงินต่าง ๆ โดยไม่ต้องใช้หมายเลขบัญชีธนาคาร

สำหรับ CBDC ระบบ RPP ช่วยให้การโอนเงินสามารถดำเนินการได้ระหว่างกระเป๋าเงิน e-MYR แอปธนาคาร DuitNow กระเป๋าเงินอิเล็กทรอนิกส์ Touch 'n Go GrabPay และ MAE ผู้ใช้ที่ส่งเงินจากกระเป๋าเงิน e-MYR ไปยังหมายเลขโทรศัพท์มือถือ จะส่งถึงผู้รับที่ไม่มีกระเป๋าเงิน e-MYR โดยเงินจะเข้าสู่บัญชีธนาคาร DuitNow ที่เชื่อมโยงไว้โดยอัตโนมัติ และในทางกลับกัน การออกแบบแบบ "front-end agnostic, back-end interoperable" นี้ช่วยลดภาระทางความคิดในการเลือกว่าจะใช้เงินประเภทใด

สำหรับตลาดแลกเปลี่ยนสินทรัพย์ดิจิทัล RPP ยังหมายความว่าช่องทางเข้าสำหรับริงกิตมาเลเซียอาจรวมตัวกันได้ในอนาคต ปัจจุบัน ตลาดแลกเปลี่ยนแบบไวท์เลเบลต้องทำสัญญากับธนาคารและกระเป๋าเงินอิเล็กทรอนิกส์หลายแห่ง แต่เมื่อ RPP ถูกนำใช้อย่างเต็มรูปแบบ หลักการแล้วอินเทอร์เฟซเดียวสามารถรองรับเครื่องมือการชำระเงินด้วยริงกิตทั้งหมดได้ การเข้าถึง RPP ยังคงต้องเป็นสมาชิก PayNet หรือผ่านสถาบันการชำระเงินที่ได้รับใบอนุญาต ซึ่งถือเป็นอุปสรรคด้านความสอดคล้องกับกฎระเบียบสำหรับแพลตฟอร์มที่ไม่ใช่ธนาคาร

5. กรอบงานสำหรับสเทเบิลคอยน์และขอบเขตของ CBDC

กรอบการกำกับดูแลสำหรับสเทเบิลคอยน์ของธนาคารกลางมาเลเซีย (BNM) ที่ออกเมื่อปลายปี 2023 เป็นนโยบายที่สอดคล้องกับงานพัฒนา CBDC ของธนาคาร จุดสำคัญมีดังนี้

ประการแรก สเตเบิลคอยน์ที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลต้องผูกค่ากับสกุลเงินเฟียตเดียวในอัตรา 1:1 สเตเบิลคอยน์แบบอัลกอริทึมและสเตเบิลคอยน์สังเคราะห์แบบหลายหลักประกันอยู่นอกขอบเขต และไม่สามารถออกหรือส่งเสริมการขายให้กับประชาชนมาเลเซียได้ ประการที่สอง ผู้ออกสเทเบิลคอยน์ต้องเป็นสถาบันที่ได้รับใบอนุญาตจาก BNM และสินทรัพย์สำรองสกุลเงินเดียวต้องเป็นเงินสด 100 เปอร์เซ็นต์ พันธบัตรรัฐบาลระยะสั้น หรือเงินฝากกับธนาคารกลาง พร้อมรายงานสำรองรายเดือนและการตรวจสอบอิสระประจำปี ประการที่สาม เมื่อใช้สเตเบิลคอยน์ในการชำระเงิน ผู้ออกและผู้ให้บริการกระเป๋าเงินดิจิทัลหลักต้องปฏิบัติตามกฎระเบียบเกี่ยวกับเงินอิเล็กทรอนิกส์หรือระบบการชำระเงินตามพระราชบัญญัติบริการทางการเงินหรือพระราชบัญญัติบริการทางการเงินอิสลาม แม้สเตเบิลคอยน์ที่ออกโดยต่างประเทศ เช่น USDC และ USDT ก็ต้องปฏิบัติตามข้อกำหนดการดำเนินงานในท้องถิ่น หากถูกใช้อย่างแพร่หลายในการชำระเงินในมาเลเซีย

ที่สี่ BNM ระบุอย่างชัดเจนว่า สเตเบิลคอยน์ไม่ใช่สิ่งทดแทน e-MYR สเตเบิลคอยน์เป็นหนี้สินของภาคเอกชนที่ผู้ถือต้องรับความเสี่ยงจากผู้ออก ส่วน e-MYR เป็นเงินของธนาคารกลางที่มีสถานะเป็นเงินที่ใช้ชำระหนี้ได้ตามกฎหมาย ทั้งสองสามารถอยู่ร่วมกันได้: สเตเบิลคอยน์เหมาะสำหรับการชำระเงินข้ามพรมแดน การชำระบัญชีบนเชน และใช้เป็นหลักประกันใน DeFi ส่วน e-MYR เหมาะสำหรับการชำระเงินปลีกภายในประเทศ การชำระบัญชีขั้นสุดท้าย และการชำระภาษี

สำหรับแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนแบบไวท์เลเบลในมาเลเซีย ผลกระทบในทันทีคือ การนำสเทเบิลคอยน์ขึ้นรายชื่อต้องยืนยันว่าได้รับการยอมรับจาก BNM หรืออยู่ในขั้นตอนการพิจารณาการยอมรับ แทนที่จะพึ่งพาสถานะในตลาดหลัก; รายงานสำรองของสเทเบิลคอยน์ต้องมีการเชื่อมโยงอย่างชัดเจน; และเมื่อใช้สเทเบิลคอยน์ในการชำระเงิน KYC ต้องปฏิบัติตามมาตรฐานของสถาบันการชำระเงิน แทนที่จะใช้มาตรฐานที่ผ่อนปรนกว่าสำหรับสินทรัพย์คริปโต

6. เงินอิเล็กทรอนิกส์, สเตเบิลคอยน์, CBDC: ขอบเขต

มาเลเซียมีกระเป๋าเงินอิเล็กทรอนิกส์ที่ได้รับใบอนุญาตจำนวนมาก ได้แก่ Touch 'n Go eWallet, GrabPay, MAE ของ Maybank, Boost และ BigPay ยอดเงินในกระเป๋าเงินอิเล็กทรอนิกส์เหล่านี้เป็นหนี้สินแบบเติมเงินล่วงหน้า (เงินอิเล็กทรอนิกส์) ที่ได้รับการสนับสนุนอย่างเต็มที่ด้วยเงินของผู้ออกซึ่งเก็บไว้ในบัญชีทรัสต์ของธนาคารที่แยกต่างหาก แม้จะดูเหมือนยอดเงินดิจิทัล สเตเบิลคอยน์ และ CBDC ในแอปพลิเคชัน แต่ธรรมชาติทางกฎหมายของพวกมันแตกต่างกัน

ยอดเงินอิเล็กทรอนิกส์เป็นหนี้ของผู้ออกเอกชนต่อผู้ใช้ ซึ่งอยู่ภายใต้การกำกับดูแลของ FSA โดยมีเงินที่เทียบเท่ากันถูกแยกเก็บไว้ในบัญชีทรัสต์ของธนาคาร; ยอดเงินดังกล่าวไม่ปรากฏในบัญชีของธนาคารกลาง สเทเบิลคอยน์เป็นโทเคนบนเชนที่ผู้ถือมีสิทธิเรียกร้องการไถ่ถอนจากผู้ออก และอยู่ภายใต้การกำกับดูแลทั้งตามกรอบงานสเทเบิลคอยน์ของ BNM และกฎหมายระบบการชำระเงิน ส่วน CBDC เป็นหนี้สินโดยตรงของธนาคารกลางที่มีสถานะทางกฎหมายเทียบเท่ากับเงินสด

ผู้ใช้แทบไม่สังเกตเห็นความแตกต่างในส่วนหน้า (front end) แต่การรับความเสี่ยง ความสมบูรณ์ของการชำระบัญชี ความเป็นส่วนตัว และความสามารถในการเคลื่อนย้ายข้ามพรมแดนมีความแตกต่างกันอย่างชัดเจน การทดลอง PoC นี้ศึกษาว่าแอปพลิเคชันเดียวสามารถเก็บเงินอิเล็กทรอนิกส์ สเตเบิลคอยน์ และ e-MYR ได้อย่างไร โดยผู้ใช้สามารถเลือกเครื่องมือตามกรณีการใช้งาน: เงินอิเล็กทรอนิกส์สำหรับการชำระเงินรายวันจำนวนน้อย เนื่องจากมีเครือข่ายผู้ค้าที่พัฒนาแล้ว สเตเบิลคอยน์สำหรับการโอนเงินข้ามพรมแดนและการชำระบัญชีบนเชน และ e-MYR สำหรับการจ่ายเงินของรัฐบาลและการชำระภาษีจำนวนใหญ่ เนื่องจากมีความแน่นอนในการชำระบัญชีสูงที่สุด

บทเรียนสำหรับแพลตฟอร์ม Web3 คือไม่ควรถือว่าเงินอิเล็กทรอนิกส์ สเตเบิลคอยน์ และ CBDC เป็นผลิตภัณฑ์เดียวกัน กระเป๋าเงินคริปโตแบบไวท์เลเบลในมาเลเซียที่สนับสนุนการเติมเงินเข้าด้วยเงินอิเล็กทรอนิกส์ การซื้อขายสเตเบิลคอยน์ และ e-MYR ในอนาคตพร้อมกัน ต้องได้รับใบอนุญาตแยกกันสำหรับเงินอิเล็กทรอนิกส์ ผู้ให้บริการสินทรัพย์ดิจิทัล และเรื่องที่เกี่ยวข้องกับสเตเบิลคอยน์ แทนที่จะพึ่งพาใบอนุญาตเดียว

7. การเงินอิสลามและการปฏิบัติตามหลักชะรีอะห์

มาเลเซียเป็นศูนย์กลางการเงินอิสลามระดับโลก และโซลูชันการชำระเงินหรือสกุลเงินดิจิทัลใด ๆ ก็ต้องผ่านการตรวจสอบตามหลักชะรีอะห์ คณะกรรมการที่ปรึกษาชะรีอะห์ (SAC) ของธนาคารกลางมาเลเซีย (BNM) ได้เผยแพร่ความเห็นเบื้องต้นตามหลักชะรีอะห์เกี่ยวกับ CBDC และสเถียรคอยน์ในปี 2024

จุดยืนหลักของ SAC คือว่า Digital Ringgit ในฐานะเงินของธนาคารกลาง มีลักษณะพื้นฐานที่เหมือนกันกับริงกิตแบบกระดาษ และเป็นเงินที่สอดคล้องกับหลักชะรีอะห์ (thaman haqiqi หรือ urf nuqud) มุสลิมสามารถใช้เงินดิจิทัลริงกิตได้ ตราบใดที่เทคโนโลยีพื้นฐานหลีกเลี่ยงริบา (ดอกเบี้ย), การาร (ความไม่แน่นอนที่มากเกินไป), และมายซีร์ (การพนัน) เงินดิจิทัลริงกิตแบบขายส่ง (wCBDC) สำหรับการชำระบัญชีระหว่างธนาคารก็สอดคล้องกับหลักชะรีอะห์ในลักษณะเดียวกัน แต่ยอดเงินคงเหลือไม่สามารถได้รับดอกเบี้ยได้

สเทเบิลคอยน์ต้องการการพิจารณาอย่างละเอียดมากขึ้น SAC ถือว่าสเทเบิลคอยน์ที่ผูกกับสกุลเงินเดียว (single-fiat) มีทุนสำรองเต็มจำนวน (fully reserved) และสามารถแลกคืนได้ตามมูลค่าหน้า (at-par redeemable) ซึ่งสินทรัพย์สำรองของมันเองเป็นไปตามหลักชะรีอะห์ เป็นสิ่งที่อนุญาตได้ สเทเบิลคอยน์แบบอัลกอริทึมที่มีราคาไม่แน่นอนและกลไกคล้ายอนุพันธ์ไม่ได้รับการพิจารณาว่าเป็นเงินที่สอดคล้องกับหลักการชารีอะห์ นั่นคือเหตุผลที่โครงการสเทเบิลคอยน์อิสลามของมาเลเซียผูกโทเคนกับ MYR โดยใช้เงินสด ซุกุกระยะสั้น และบัญชีเก็บรักษาแบบวาเดียห์ของธนาคารกลางเท่านั้น แทนที่จะใช้พันธบัตรรัฐบาลที่ให้ดอกเบี้ย

สำหรับตลาดการคาดการณ์ ผลิตภัณฑ์อนุพันธ์ และการซื้อขายด้วยเลเวอเรจ SAC ได้แสดงความระมัดระวังมาโดยตลอด ออปชันไบนารีและสัญญาที่มีเลเวอเรจสูงถือเป็น "มายซีร์" อย่างชัดเจน; ตลาดคาดการณ์ที่เป็นการเดิมพันล้วนๆ ต่อเหตุการณ์ในอนาคตโดยไม่มีการป้องกันความเสี่ยงทางเศรษฐกิจที่แท้จริง ก็จัดอยู่ในประเภท "มายซีร์" เช่นกัน ตลาดคาดการณ์แบบไวท์เลเบลหรือตลาดอนุพันธ์ในมาเลเซียต้องออกแบบรูปแบบที่สอดคล้องกับหลักชะรีอะห์ หรือต้องยกเว้นผู้ใช้มุสลิมอย่างชัดเจน มิฉะนั้น คำวินิจฉัยของ SAC จะกลายเป็นอุปสรรคสำคัญในการปฏิบัติตามกฎระเบียบ

8. AML/CFT และความเป็นส่วนตัวของข้อมูล

ทั้ง CBDC และ สเตเบิลคอยน์ ทำให้การไหลของเงินทุนสามารถติดตามได้มากขึ้น ซึ่งดีสำหรับการป้องกันการฟอกเงิน แต่เป็นความท้าทายสำหรับความเป็นส่วนตัวของข้อมูล BNM กำลังหาจุดสมดุลระหว่างทั้งสองด้าน

ด้าน AML ในโมเดล e-MYR สองชั้น ธนาคารพาณิชย์และกระเป๋าเงินอิเล็กทรอนิกส์เป็นฝ่าย KYC ระดับแรก และต้องดำเนินการตรวจสอบลูกค้าอย่างละเอียด (Customer Due Diligence) การรายงานธุรกรรมที่น่าสงสัย (Suspicious Transaction Reports) และการปฏิบัติตามกฎการเดินทาง (Travel Rule) ตามพระราชบัญญัติป้องกันการฟอกเงิน การป้องกันการสนับสนุนการก่อการร้าย และรายได้จากกิจกรรมผิดกฎหมาย ธุรกรรม e-MYR ที่มีมูลค่าเกิน 5,000 ริงกิต ต้องมีการบันทึกข้อมูลตัวตนอย่างครบถ้วน; การโอน e-MYR ข้ามพรมแดนจะซิงค์ข้อมูลอัตโนมัติกับหน่วยข่าวกรองทางการเงินของ BNM สำหรับสเถียรคอยน์ (stablecoins) BNM กำหนดให้ผู้ให้บริการในมาเลเซียทุกแห่งต้องบังคับใช้กฎ Travel Rule ของ FATF โดยส่งข้อมูลผู้ส่งและผู้รับสำหรับการโอนเงินที่มีมูลค่าเกิน 1,000 ดอลลาร์สหรัฐหรือยูโร ซึ่งสอดคล้องกับ MAS ของสิงคโปร์และ HKMA ของฮ่องกง

ด้านความเป็นส่วนตัว PoC ได้ทดสอบเทคโนโลยีสองประเภท การพิสูจน์แบบไม่เปิดเผยข้อมูล (Zero-knowledge proofs) ช่วยให้ผู้กลางสามารถตรวจสอบขีดจำกัด การคัดกรองมาตรการคว่ำบาตร และระดับ KYC โดยไม่ต้องทราบจำนวนเงินหรือคู่สัญญา การลดข้อมูลให้น้อยที่สุดหมายความว่าธนาคารกลางเก็บข้อมูลเพียงเท่าที่จำเป็นสำหรับการเสร็จสิ้นการชำระบัญชี; ผู้ค้าไม่ได้รับข้อมูลตัวตนของผู้ใช้จากการชำระเงินด้วย e-MYR และไม่สามารถใช้ข้อมูลธุรกรรม e-MYR สำหรับการโฆษณาหรือการประเมินคะแนนเครดิตได้ ซึ่งแนวทางนี้ใกล้เคียงกับแนวทางด้านความเป็นส่วนตัวในร่างยูโรดิจิทัลของสหภาพยุโรป

ตลาดซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลต้องปรับปรุงความสามารถในการปฏิบัติตามกฎการเดินทาง (Travel Rule) โดยการบูรณาการผู้ให้บริการส่งข้อความ เช่น Sygna, Notabene หรือ TRP, รักษาไดเรกทอรีชื่อและกุญแจสาธารณะของ VASP คู่สัญญา และจัดอันดับความเสี่ยงของ VASP ที่ไม่จดทะเบียน ตั้งแต่ปี 2026 BNM กำหนดให้ RDA ทั้งหมดในมาเลเซียต้องส่งข้อมูล Travel Rule สำหรับการโอนสเถียรคอยน์ในทุกจำนวน ซึ่งต่ำกว่าเกณฑ์ 1,000 ดอลลาร์ของ FATF อย่างมาก

9. ผลกระทบโดยตรงต่อตลาดแลกเปลี่ยนสินทรัพย์ดิจิทัล

สำหรับตลาดแลกเปลี่ยนแบบไวท์เลเบล (white-label), กระเป๋าเงินดิจิทัล (wallets), และตลาดคาดการณ์ (prediction markets) ที่ดำเนินการอยู่หรือกำลังจะเข้าสู่ตลาดมาเลเซีย การนำ CBDC และการปรับปรุงระบบการชำระเงินสมัยใหม่มีผลกระทบที่ชัดเจน 6 ประการ

ประการแรก ช่องทางเติมเงินริงกิต (ringgit on-ramps) อาจรวมตัวกันรอบ RPP โดยปัจจุบันตลาดแลกเปลี่ยนเงินดิจิทัลผสานระบบ CIMB, Maybank และ Hong Leong FPX ร่วมกับ Touch 'n Go และ GrabPay แต่ RPP ที่พัฒนาแล้วสามารถครอบคลุมทั้งหมดผ่านอินเทอร์เฟซเดียว แพลตฟอร์มแบบไวท์เลเบลควรจัดเตรียมตัวเชื่อมต่อ RPP ในระบบหลังบ้าน (back end) ของตนเอง

ประการที่สอง คู่สกุลเงิน e-MYR จำเป็นต้องมีใบอนุญาตการชำระเงินแยกต่างหาก เมื่อ e-MYR เปิดตัว ตลาดแลกเปลี่ยนที่จดทะเบียนคู่สกุลเงิน MYR/e-MYR จำเป็นต้องได้รับการอนุมัติระบบเงินอิเล็กทรอนิกส์หรือระบบการชำระเงิน นอกเหนือจากสถานะ RDA การติดต่อกับ BNM ตั้งแต่เนิ่นๆ เกี่ยวกับการขอใบอนุญาต หรือการเข้าถึงทางอ้อมผ่านสถาบันการชำระเงินที่ได้รับใบอนุญาต ถือเป็นแนวทางที่รอบคอบ

ประการที่สาม รายชื่อโทเคนเสถียรที่ได้รับการอนุมัติจะเข้มงวดขึ้น รายชื่อโทเคนเสถียรที่ได้รับการยอมรับจาก BNM จะอัปเดตแบบไดนามิก; ตลาดแลกเปลี่ยนจำเป็นต้องมีการตรวจสอบการปฏิบัติตามกฎระเบียบอย่างต่อเนื่อง ซึ่งครอบคลุมรายงานทุนสำรอง ความเห็นของผู้ตรวจสอบบัญชี และสถานะการกำกับดูแลของผู้ออกโทเคน พร้อมกับการถอดรายชื่อหรือการจำกัดสำหรับโทเคนที่ยังไม่ได้รับการยอมรับ

ที่สี่ กฎ Travel Rule จะกลายเป็นพื้นฐานสำคัญ ทั้งสเทเบิลคอยน์และ e-MYR ในอนาคตจำเป็นต้องมีข้อมูลผู้ส่งและผู้รับสำหรับการโอนเงินข้ามพรมแดนและภายในประเทศ แพลตฟอร์มแบบไวท์เลเบลต้องพัฒนาระบบส่งข้อความตามกฎ Travel Rule เป็นโมดูลภายใน ไม่ใช่เพิ่มเข้ามาภายหลังภายใต้แรงกดดันจากกฎระเบียบ

ที่ห้า ตัวเลือกที่สอดคล้องกับหลักชะรีอะห์เป็นจุดเด่นที่สร้างความแตกต่าง ชาวมุสลิมในมาเลเซียคิดเป็นประมาณ 60 เปอร์เซ็นต์ของประชากร และมีความต้องการจริงสำหรับการซื้อขายสปอตที่สอดคล้องกับหลักชะรีอะห์ การเฉลี่ยราคาแบบไม่คิดดอกเบี้ย และการเก็บรักษาสินทรัพย์แบบไม่คิดดอกเบี้ย แพลตฟอร์มแบบไวท์เลเบลสามารถเสนอตัวเลือก “บัญชีอิสลาม” ที่ปิดการใช้งานเลเวอเรจ ผลิตภัณฑ์อนุพันธ์ และผลิตภัณฑ์ที่มีดอกเบี้ย ในขณะที่ยังคงรักษาการซื้อขายสปอตและสเตเบิลคอยน์ที่สอดคล้องกับหลักชะรีอะห์ไว้

ที่หก ตลาดการคาดการณ์และผลิตภัณฑ์อนุพันธ์ต้องทบทวนโมเดลของตนใหม่ คณะกรรมการกำกับดูแลตลาดทุน (SAC) ให้คำนิยามคำว่า “มายซีร์” (maysir) อย่างกว้างขวาง ดังนั้น การคาดการณ์แบบไบนารี สัญญาที่มีเลเวอเรจสูง และการเก็งกำไรโดยไม่มีการป้องกันความเสี่ยง อาจไม่สอดคล้องกับข้อกำหนด ผลิตภัณฑ์การคาดการณ์ควรถูกออกแบบให้เป็นตลาดข้อมูลที่เชื่อมโยงกับกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่แท้จริง โดยที่โทเคนแบบมีเงื่อนไขเกี่ยวกับการเลือกตั้ง กีฬา หรือผลลัพธ์ทางเศรษฐกิจมหภาค มีวัตถุประสงค์ในการป้องกันความเสี่ยงอย่างชัดเจน แทนที่จะเป็นการพนันล้วนๆ

10. ข้อเสนอแนะสำหรับสตาร์ทอัพ Web3 และแพลตฟอร์ม White-Label

สตาร์ทอัพ Web3 ควรพิจารณาการปรับปรุง CBDC และการชำระเงินสมัยใหม่ของ BNM เป็นการอัปเกรดโครงสร้างพื้นฐาน แทนที่จะมองว่าเป็นการรบกวนที่คุกคามการดำรงอยู่ ต่อไปนี้เป็นห้าข้อแนะนำ

แรกสุด ให้พิจารณา CBDC สำหรับตลาดค้าส่ง (wholesale CBDC) เป็นตัวเลือกการชำระบัญชีในระยะยาว โครงการในด้านการชำระเงินข้ามพรมแดนแบบ B2B การเงินการค้า และคลังเงินของบริษัท ควรสำรองอินเทอร์เฟซ wCBDC ไว้ เพื่อที่จะสามารถชำระบัญชีในภายหลังผ่าน Project mBridge ระหว่างธนาคารกลางที่เข้าร่วมโครงการ ซึ่งจะช่วยลดการพึ่งพาธนาคารตัวแทนและสเตเบิลคอยน์

ที่สอง ให้พัฒนาระบบการดำเนินงานของสเทเบิลคอยน์อย่างลึกซึ้งและสอดคล้องกับกฎระเบียบ BNM จะไม่ห้ามสเทเบิลคอยน์ แต่จะกำหนดให้ต้องปฏิบัติตามกฎระเบียบ แพลตฟอร์มไวท์เลเบลควรช่วยลูกค้าที่ออกสเทเบิลคอยน์ที่ผูกกับ MYR ให้ปฏิบัติตามข้อกำหนดเกี่ยวกับทุนสำรอง 100 เปอร์เซ็นต์ การตรวจสอบโดยผู้ตรวจสอบอิสระ และการปฏิบัติตามหลักชารีอะห์ แทนที่จะใช้ประโยชน์จากพื้นที่สีเทา

ประการที่สาม ควรพิจารณา CBDC สำหรับผู้บริโภคเป็นเครื่องมือเสริม ไม่ใช่การแทนที่ จนกว่า e-MYR จะเปิดตัว การชำระเงินของผู้บริโภคยังคงถูกควบคุมโดย DuitNow และกระเป๋าเงินอิเล็กทรอนิกส์; ช่องทางเข้าสู่ Web3 ควรให้ความสำคัญกับ DuitNow QR และ FPX ก่อน แล้วจึงเพิ่มชั้นของสเทเบิลคอยน์และ e-MYR ในอนาคต

ที่สี่ ลงทุนตั้งแต่เนิ่นๆ ในเทคโนโลยี zero-knowledge และเทคโนโลยีความเป็นส่วนตัว PoC นี้ทดสอบหลักฐาน ZK อย่างชัดเจน และกระเป๋าเงิน e-MYR ในอนาคตจะต้องการความสามารถ ZK ทีมงานมาเลเซียที่พัฒนาหลักฐาน ZK การชำระเงินแบบส่วนตัว และการโอนเงินแบบไม่เปิดเผยตัวตนที่สอดคล้องกับกฎระเบียบ มีโอกาสที่จะกลายเป็นผู้จำหน่ายเทคโนโลยีให้กับ BNM และสถาบันที่ได้รับใบอนุญาต

ที่สี่ ให้ยังคงมีส่วนร่วมผ่านแซนด์บ็อกซ์ กลุ่มผู้สนับสนุนเทคโนโลยีการเงิน (Financial Technology Enabler Group) ของ BNM เปิดรับการทดลองที่เกี่ยวข้องกับ CBDC แพลตฟอร์มแบบไวท์เลเบลและผู้ออกสเตเบิลคอยน์สามารถใช้การอนุมัติจากแซนด์บ็อกซ์เพื่อทดสอบการโต้ตอบของ e-MYR กลไกที่สอดคล้องกับหลักชะรีอะห์ และการนำกฎการเดินทาง (Travel Rule) ไปใช้ในสภาพแวดล้อมที่ควบคุมได้ ก่อนการเปิดตัวสู่ตลาดอย่างเต็มรูปแบบ

11. การประสานงานระดับภูมิภาค: สิงคโปร์ ไทย อินโดนีเซีย

CBDC ไม่ใช่โครงการของประเทศเดียว และความเร็วในการดำเนินการของมาเลเซียต้องถูกประเมินในบริบทของอาเซียน

โครงการ Orchid ของสิงคโปร์มุ่งเน้นไปที่ CBDC สำหรับผู้บริโภคทั่วไปและกรณีการใช้งานของรัฐบาล เช่น บัตรกำนัลที่ปรับโปรแกรมได้และเงินอุดหนุน แต่ระบุในทำนองเดียวกันว่ายังไม่มีความจำเป็นเร่งด่วนในการออกใช้อย่างเต็มรูปแบบ; สิงคโปร์มีความเคลื่อนไหวมากขึ้นในด้านการชำระบัญชีแบบขายส่งและข้ามพรมแดนผ่านโครงการ Dunbar และโครงการ Guardian CBDC สำหรับผู้บริโภคของธนาคารแห่งประเทศไทยได้เข้าสู่ระยะทดลองแล้ว โดยมีแผนให้ประชาชนใช้ในวงจำกัดในปี 2026 โดยเน้นด้านสวัสดิการและท่องเที่ยว ธนาคารอินโดนีเซียได้เผยแพร่เอกสารไวท์เปเปอร์เกี่ยวกับ Rupiah Digital ในปี 2024 โดยให้ความสำคัญกับตลาดค้าส่งเป็นอันดับแรก และตั้งเป้าดำเนินการทดลองสำหรับตลาดค้าปลีกในช่วงปี 2026-2027 ฟิลิปปินส์และเวียดนามยังอยู่ในขั้นตอนต่าง ๆ ที่เริ่มต้นกว่า

ทิศทางร่วมของอาเซียนคือ ให้ความสำคัญกับตลาดขายส่งก่อน ตลาดปลีกอย่างระมัดระวัง และการประสานงานข้ามพรมแดน โครงการ mBridge เป็นเครื่องมือสำคัญที่สุด และอาจพัฒนาเป็นพันธมิตรการชำระบัญชีของธนาคารกลางอาเซียน แพลตฟอร์ม Web3 ที่เข้าใจเรื่องนี้สามารถคาดการณ์ได้ว่า CBDC ของเอเชียตะวันออกเฉียงใต้จะไม่ถูกแยกตัว แต่จะเชื่อมต่อกันผ่าน mBridge และระบบ QR ระดับภูมิภาค เช่น QRIS, DuitNow, PromptPay และ QR Ph การเชื่อมต่อระบบเงินตราของหนึ่งประเทศอาจขยายตัวไปอย่างธรรมชาติสู่หลายประเทศในที่สุด

12. แผนงานสามปี

โดยอ้างอิงจากเอกสารเผยแพร่ของ BNM ประกาศของ PayNet และความก้าวหน้าของ mBridge เส้นทางที่เป็นไปได้สำหรับช่วงปี 2026-2028 เริ่มปรากฏขึ้น

ในปี 2026 e-MYR สำหรับตลาดค้าส่งจะเข้าสู่การดำเนินงานในภาวะคงที่บน mBridge โดยธนาคารมาเลเซียกลุ่มแรกจะใช้ wCBDC สำหรับการชำระบัญชีการค้าข้ามพรมแดนจริง; DuitNow RPP จะถูกนำออกใช้อย่างเต็มรูปแบบ; กรอบงานของสเทเบิลคอยน์จะเริ่มมีผลบังคับใช้พร้อมกับผู้ออกสเทเบิลคอยน์ MYR ที่ได้รับใบอนุญาตกลุ่มแรก; และ Digital Ringgit สำหรับผู้บริโภคจะเสร็จสิ้นการทดลองใช้งาน (PoC) และเข้าสู่ขั้นตอนการปรึกษาหารือด้านนโยบาย

ในปี 2027 หากสภาพตลาดการชำระเงินเอื้ออำนวย BNM อาจเปิดตัวโครงการทดลอง e-MYR สำหรับภาคประชาชนในวงจำกัด เพื่อจ่ายค่าจ้างข้าราชการ ประโยชน์จากรัฐบาล หรือการชำระเงินแบบออฟไลน์ในรัฐที่เลือกไว้; ความสามารถในการทำงานร่วมกันระหว่าง e-wallet กับ e-MYR จะเริ่มใช้งานอย่างเต็มรูปแบบ; การเชื่อมโยง QR Code ของอาเซียนจะขยายไปยังประเทศสมาชิกทั้ง 10 ประเทศ; และ mBridge จะเริ่มดำเนินการเชิงพาณิชย์

ในปี 2028 และต่อไป Digital Ringgit จะออกสู่สาธารณะอย่างเป็นทางการในฐานะวิธีการชำระเงินแบบที่สามร่วมกับเงินสดและ DuitNow; สเตเบิลคอยน์ MYR และ e-MYR จะอยู่ร่วมกันภายใต้กรอบการปฏิบัติตามกฎระเบียบ; และมาเลเซียจะกลายเป็นศูนย์กลางคู่สำหรับ CBDC ระดับขายส่งของอาเซียนและสกุลเงินดิจิทัลอิสลาม

เส้นทางนี้ไม่ใช่แผนที่ได้รับการยืนยันอย่างเป็นทางการ แต่ภาษาเชิงนโยบายของ BNM จังหวะการทดลอง และเตรียมการด้านกฎหมาย ล้วนชี้ไปในทิศทางนี้ แพลตฟอร์ม Web3 ควรวางแผนโรดแมปผลิตภัณฑ์ให้สอดคล้องกับช่วงเวลาดังกล่าว แทนที่จะรอคอยอย่างเฉยเมย

สรุป

เส้นทาง CBDC ของมาเลเซียไม่ใช่เรื่องราว "สกุลเงินดิจิทัลของรัฐ" ที่ดราม่า แต่เป็นลำดับขั้นตอนที่มั่นคง โดยเริ่มจากตลาดขายส่งก่อน แล้วตามด้วยตลาดขายปลีก เริ่มจากข้ามพรมแดนก่อน แล้วตามด้วยภายในประเทศ พร้อมทั้งอยู่ร่วมกับสเถียรคอยน์ของภาคเอกชนและสอดคล้องกับระบบการเงินอิสลาม Digital Ringgit จะไม่แทนที่เงินสดหรือ DuitNow ในชั่วข้ามคืน และจะไม่ทำให้อุตสาหกรรม Web3 หายไป มันจะกลายเป็นชั้นที่สามของโครงสร้างพื้นฐานการชำระเงิน ร่วมกับ DuitNow สเตเบิลคอยน์ และกระเป๋าเงินอิเล็กทรอนิกส์ เพื่อสร้างระบบการชำระเงินดิจิทัลของมาเลเซีย สำหรับตลาดแลกเปลี่ยนสินทรัพย์ดิจิทัลแบบไวท์เลเบล กระเป๋าเงินดิจิทัล และตลาดคาดการณ์ที่ดำเนินการในมาเลเซีย โอกาสที่แท้จริงไม่ใช่การแข่งขันกับธนาคารกลางในการออกเงิน แต่คือการสร้างศักยภาพพื้นฐานที่มองไม่เห็น ได้แก่ ช่องทางเข้าสู่ e-MYR สเตเบิลคอยน์ที่สอดคล้องกับกฎระเบียบ อินเทอร์เฟซ RPP กฎการเดินทาง (Travel Rule) ความสอดคล้องกับหลักการชารีอะห์ และความเป็นส่วนตัวแบบความรู้เป็นศูนย์ (zero-knowledge privacy) สิ่งเหล่านี้ช่วยให้ผู้ใช้ปลายทางสามารถเพลิดเพลินกับการชำระเงินดิจิทัลที่ราคาถูกกว่า เร็วกว่า และปลอดภัยกว่า โดยไม่มีอุปสรรค ผลิตภัณฑ์แพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนแบบไวท์เลเบล ตลาดคาดการณ์ และกระเป๋าเงิน MPC ของ SoonTech สำหรับมาเลเซีย ได้รับการออกแบบโดยคำนึงถึงจุดขยายเหล่านี้ เพื่อช่วยสถาบันต่างๆ รักษาความต่อเนื่องของผลิตภัณฑ์และการปฏิบัติตามกฎระเบียบเมื่อกฎระเบียบมีการเปลี่ยนแปลง

คำถามที่พบบ่อย

Q1: มาเลเซียจะออก Digital Ringgit อย่างเป็นทางการในปี 2026 หรือไม่?

A: ตามท่าทีสาธารณะของ BNM ปี 2026 มีแนวโน้มสูงที่จะเห็น e-MYR สำหรับตลาดค้าส่งในสถานะคงที่บน Project mBridge ส่วน Digital Ringgit สำหรับตลาดค้าปลีกยังอยู่ในขั้นตอนการพิสูจน์แนวคิดและการปรึกษาหารือด้านนโยบาย โดยคาดว่าจะมีการออกสู่สาธารณะอย่างเต็มรูปแบบในปี 2027-2028

Q2: ตลาดซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลในมาเลเซียจะต้องบูรณาการ e-MYR หรือไม่?

A: ไม่จำเป็นต้องทำเช่นนั้น e-MYR จะอยู่ร่วมกับเงินสดและ DuitNow และตลาดแลกเปลี่ยนสามารถดำเนินการรับลูกค้าผ่านธนาคาร กระเป๋าเงินอิเล็กทรอนิกส์ และ FPX ได้ต่อไป อย่างไรก็ตาม การนำคู่สกุลเงิน e-MYR เข้าสู่ตลาดหรือการถือครอง e-MYR โดยตรง จะต้องการการอนุมัติจากสถาบันการชำระเงิน นอกเหนือจากใบอนุญาต RDA

Q3: BNM จะห้ามใช้สเถียรคอยน์ต่างประเทศ เช่น USDT และ USDC หรือไม่?

A: ไม่ห้ามอย่างเด็ดขาด แต่สเตเบิลคอยน์ที่ BNM ไม่รับรองไม่สามารถออกได้ ไม่สามารถส่งเสริมได้ หรือใช้สำหรับการชำระเงินให้กับประชาชนมาเลเซียได้ ตลาดซื้อขายที่จดทะเบียนต้องติดตามสถานะการรับรอง และต้องถอดรายชื่อหรือจำกัดการใช้สเตเบิลคอยน์ที่ไม่ได้รับการรับรอง

Q4: ระบบการเงินอิสลามของมาเลเซียมองสกุลเงินดิจิทัลอย่างไร?

A: SAC ถือว่าการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลแบบสปอตนั้นไม่ละเมิดหลักชะรีอะห์ แต่สเตเบิลคอยน์แบบอัลกอริทึม สัญญาที่มีเลเวอเรจสูง ออปชันไบนารี และตลาดคาดการณ์แบบการพนัน มีส่วนเกี่ยวข้องกับริบา การ์ราร์ หรือมายซีร์ และไม่สอดคล้องกับหลักชะรีอะห์ แพลตฟอร์มสามารถใช้ตัวเลือกบัญชีอิสลามเพื่อจำกัดผลิตภัณฑ์ที่ไม่สอดคล้องได้

Q5: โครงการ mBridge มีผลกระทบต่อผู้ใช้คริปโตทั่วไปอย่างไร?

A: ผู้ใช้ทั่วไปไม่เกี่ยวข้องกับ mBridge โดยตรง เนื่องจากเป็นระบบการชำระบัญชีแบบขายส่งสำหรับธนาคารและสถาบันการเงิน โดยทางอ้อม การโอนเงินข้ามพรมแดนจะเร็วขึ้นและถูกกว่า และการชำระบัญชีด้วย MYR ต่อสกุลเงินที่เข้าร่วมจะมีความแน่นอน ซึ่งอาจลดข้อได้เปรียบของสเตเบิลคอยน์ในการโอนเงินข้ามพรมแดนแบบ B2B ลงตามเวลา

Q6: แพลตฟอร์มแบบไวท์เลเบลควรเตรียมการด้านเทคนิคอย่างไรในตอนนี้?

A: มี 4 ด้านสำคัญ ได้แก่: จัดเตรียม RPP และตัวแปลง e-MYR ในระบบหลังบ้าน; สร้างระบบส่งข้อความตามกฎ Travel Rule; ผสานการตรวจสอบความสอดคล้องอย่างต่อเนื่องก่อนนำสเถียรคอยน์ขึ้นรายการ; และจัดเตรียมตัวเลือกบัญชีที่สอดคล้องกับหลักชะรีอะห์ ซึ่งปิดการใช้งานผลิตภัณฑ์ที่มีเลเวอเรจ ดอกเบี้ย และผลิตภัณฑ์แบบการพนัน

🌐 สร้างแพลตฟอร์ม Web3 ที่ปลอดภัยและสามารถขยายได้กับ SoonTech.

ค้นพบโซลูชันของเราสำหรับตลาดแลกเปลี่ยนคริปโตแบบไวท์เลเบล ตลาดคาดการณ์ กระเป๋าเงิน MPC เครื่องมือจับคู่ การบูรณาการสภาพคล่อง และการปฏิบัติตามกฎระเบียบ