Pasaran ramalan telah bergelut selama sedekad untuk melepaskan diri daripada label "mainan khusus", dan sebab paling mendalamnya bukan reka bentuk protokol yang elegan, bukan keselamatan kontrak, bukan kekurangan acara hangat, tetapi ketiadaan kecairan mendalam. Pasaran yang begitu nipis sehingga sepuluh ribu dolar boleh menolak kebarangkalian tersirat daripada 0.6 kepada 0.05 tidak dapat memenuhi keperluan dana lindung nilai, tidak dapat menyediakan isyarat harga yang boleh dipercayai kepada organisasi berita dan platform pertaruhan sukan, dan tidak dapat meyakinkan pengguna runcit bahawa pesanan pasaran akan dilaksanakan seperti yang dijangkakan. Selepas membina sistem penciptaan pasaran dan kecairan untuk puluhan pengendali pasaran ramalan, platform pertaruhan sukan, syarikat media, dan pelanggan infrastruktur kewangan, SoonTech telah memerhatikan bahawa penciptaan pasaran untuk pasaran ramalan adalah disiplin kejuruteraan yang berasingan: "Asas"nya adalah token bersyarat dwimuka atau berbilang hasil, "harganya" adalah kebarangkalian tersirat pasaran, pihak lawannya adalah orang dalam acara, bot arbitraj, dan pengguna runcit yang dipacu emosi, dan "penyelesaian"nya bukan penghantaran tunai T+2 tetapi penebusan token pasca-acara. Ciri-ciri ini bermakna pembuat pasaran mesti memberi sebut harga menggunakan logik yang tidak sama ada identik dengan CEX spot mahupun swap berkekalan. Artikel ini bermula dengan mengapa kecairan menentukan kejayaan, kemudian menerangkan penentuan harga kebarangkalian hasil, pembentukan pasaran LMSR/AMM, pembentukan pasaran buku pesanan, model hibrid, pengurusan spread dan inventori, insentif pembuat, kos pegangan, permulaan sejuk, API institusi, kawalan risiko dan had kedudukan, serta ketidakpastian penyelesaian, sebelum diakhiri dengan susunan SoonTech dan senarai semak pelaksanaan pengendali.

1. Mengapa Kecairan Menentukan Kejayaan atau Kegagalan Pasaran Ramalan

Intipati pasaran ramalan ialah "pembiayaan kecerdasan kolektif" — menggabungkan pertimbangan beribu-ribu orang ke dalam isyarat harga yang boleh diniagakan yang meramalkan pilihan raya, keputusan sukan, pencapaian penting kripto, pendapatan korporat, malah peperangan. Untuk mekanisme pengagregatan ini berfungsi, pertimbangan peserta mesti diserap, dihantar, dan diberi harga. Kecairan adalah nadi utama. Tanpanya, pasaran ramalan menghadapi tiga masalah maut serentak.

Pertama, penemuan harga menjadi terpesong. Apabila buku pesanan nipis, satu pesanan kecil boleh menolak harga ke tahap melampau, dan isyarat pasaran tidak lagi mencerminkan pertimbangan kolektif tetapi hanyalah hingar-bingar yang dipesongkan oleh beberapa pesanan besar dan bot. Pengguna yang mahir boleh segera mengetahui pasaran mana yang "boleh digunakan" dan mana yang "hiasan", jadi modal mengalir ke beberapa pasaran mendalam, pasaran ekor panjang mengecil lagi, dan satu spiral kematian muncul.

Kedua, pengalaman pengguna runtuh. Frustrasi paling biasa bagi pengguna runcit dalam pasaran ramalan: mereka melihat odds yang menarik, klik, dan sama ada harga pelaksanaan adalah 5% lebih teruk atau mereka menunggu tanpa henti untuk pihak lawan. Slippage AMM boleh diterima untuk dagangan kecil, tetapi untuk pesanan sederhana dan besar ia hampir tidak boleh digunakan. Pasaran buku pesanan tulen sering kali menampilkan "kutipan yang kelihatan dengan kedalaman hantu."

Ketiga, institusi tidak dapat menyertai. Dana lindung nilai, buku sukan, dan pembeli data media memerlukan pelaksanaan besar, penyelesaian deterministik, dan spread yang stabil. Pasaran ramalan dengan kedalaman hanya puluhan ribu dolar tidak dapat membenarkan kos pematuhan untuk integrasi bagi sesebuah institusi. Ketidakhadiran institusi semakin melemahkan kecairan, mewujudkan kitaran ganas.

SoonTech berulang kali menekankan satu penilaian kepada pelanggan: fasa akhir pasaran ramalan ialah perang kecairan. Reka bentuk acara, pertumbuhan pengguna, UX, dan pematuhan semuanya penting, tetapi mana-mana pengendali yang membina infrastruktur pembentukan pasaran yang kukuh dan ekosistem pembuat yang sihat akan, dalam tempoh tiga hingga enam bulan, membina kelebihan yang sukar dicapai pesaing.

2. Asas Penentuan Harga Pasaran Peramalan

Untuk memahami pembentukan pasaran dalam pasaran ramalan, seseorang mesti terlebih dahulu memahami apa yang sebenarnya diwakili oleh "harga". Dalam pasaran ramalan binari, sesuatu acara mempunyai dua hasil, Ya dan Tidak. Sistem mencetak token bersyarat untuk setiap hasil. Selepas penyelesaian, token yang menang ditebus dengan satu dolar dan token yang kalah tamat tempoh tanpa nilai. Sebelum penyelesaian, harga pasaran setiap token hasil adalah kebarangkalian tersirat bagi hasil tersebut — contohnya, token Ya diniagakan pada 0.62 dolar dan token Tidak pada 0.38 dolar, dengan pasaran menunjukkan kebarangkalian 62% bagi peristiwa itu.

Memahami perkara ini adalah penting untuk pembuatan pasaran. Pembuat pasaran pasaran ramalan tidak "bertaruh sama ada harga akan naik atau turun"; dia mengekalkan sebut harga dua hala sekitar lengkung kebarangkalian yang munasabah. Pihak lawan dagangannya mungkin "peniaga berpengetahuan" yang mempunyai kelebihan maklumat, atau sekadar penjudi runcit yang emosional; matlamat pembuat pasaran adalah untuk meraih perbezaan antara harga tawaran dan permintaan sambil mengekalkan risiko inventori dalam julat yang boleh diseduh.

Selain hasil binari, terdapat pasaran berbilang hasil (seorang pemenang daripada beberapa calon), pasaran julat (harga aset dalam julat tertentu), pasaran kombinatorial (proses gabungan yang melibatkan beberapa peristiwa), dan pasaran skalar (hasil nombor yang diselesaikan oleh fungsi linear). Setiap satu mempunyai mekanisme penetapan harga dan cabaran penciptaan pasaran tersendiri, tetapi logik teras adalah konsisten: harga pasaran adalah penetapan harga kolektif oleh para peserta, dan pembuat pasaran memperoleh premium risiko untuk menyediakan kecairan.

Dalam pasaran binari, satu sifat matematik yang tepat terpakai: pada setiap masa, jumlah semua harga token hasil hendaklah anggaran sama dengan satu dolar (mengabaikan yuran dan pembiayaan). Ini adalah asas LMSR dan reka bentuk lengkung serupa. Dalam pasaran berbilang hasil, jumlah harga mesti sama dengan satu dengan tepat (keterbatasan kelengkapan), yang menimbulkan cabaran kejuruteraan yang tidak wujud dalam pasaran binari.

3. LMSR dan Pembentukan Pasaran AMM

LMSR (Logarithmic Market Scoring Rule) ialah lengkung pasaran ramalan klasik yang dicadangkan oleh Hanson pada tahun 2003. Idea terasnya: menerangkan "lembar harga" pembuat bagi semua token hasil menggunakan fungsi logaritma. Harga bergerak di sepanjang lengkung logaritma apabila inventori berubah, menjamin kerugian maksimum terhad ke mana-mana arah bagi pembuat, dengan kos maklumat untuk beberapa pesanan. Semakin ramai peserta bertaruh pada satu arah, semakin odds bergerak ke arah itu; pembuat secara efektif "menjual insurans" kepada semua peserta.

Parameter utama LMSR ialah parameter kecairan b. Nilai b yang lebih besar bermakna impak harga per pesanan yang lebih kecil, kedalaman yang lebih dalam, kebarangkalian pelaksanaan yang lebih tinggi, tetapi pembuat mesti memperuntukkan kerugian berpotensi sebanyak b dolar bagi inventori maksimum mana-mana token hasil. Nilai b yang lebih kecil bermakna lengkung yang lebih curam dan kedalaman yang lebih cetek, tetapi kerugian berpotensi yang lebih kecil. Pengendali mesti memilih b berdasarkan volum pasaran yang dijangkakan, kepentingan acara, dan bajet pembuatan.

Dalam kejuruteraan, LMSR biasanya dikerahkan sebagai AMM (Automated Market Maker) di atas rantaian: pengguna menukar stablecoin atau cagaran untuk token hasil, AMM mengekalkan lengkung sebut harga yang diperoleh daripada fungsi log, dan pesanan dipenuhi serta-merta tanpa menunggu pihak lawan. Model "algoritma sebagai pembuat" ini mempunyai beberapa kelebihan.

Pertama, pasaran ekor panjang sentiasa mempunyai harga. Sebaik sahaja AMM dikerahkan, tanpa mengira sama ada sesiapa pun meletakkan pesanan, pengguna boleh berdagang dengan segera. Ini adalah kritikal untuk pasaran yang bermula dari kosong.

Kedua, tiada enjin padanan atau buku pesanan diperlukan. AMM berantai menggunakan formula fungsi-tetap untuk memberi sebut harga; reka bentuknya mudah dan kos audit adalah rendah.

Ketiga, harga secara automatik berubah mengikut saiz dagangan. Ini sendiri merupakan "spread dinamik" — pesanan besar secara semula jadi menggerakkan harga, menandakan bahawa "peniaga berpengetahuan sedang mengetuk."

Tetapi AMM mempunyai tiga had asas.

Pertama, kedalaman terhad. Kecairan AMM yang boleh digunakan bersamaan dengan parameter b. Untuk menyokong satu dagangan bernilai 500,000 dolar, b mesti ditetapkan kepada beberapa ratus ribu, yang mengikat modal making yang besar.

Kedua, risiko inventori adalah ketara. Apabila pasaran semakin memihak kepada satu hasil, AMM mengumpul inventori besar dalam arah yang tidak menguntungkan. Jika keputusan akhir jatuh pada sisi itu, AMM mengalami kerugian. Ini adalah tepat seperti Uniswap mengumpul token yang susut nilai apabila harga token jatuh.

Ketiga, strategi pembuat profesional tidak dapat diekspresikan secara langsung. Pembuat profesional sudah terbiasa dengan buku pesanan, pelarasan spread, dan lindung nilai inventori; mekanisme "penawaran pasif" AMM tidak membolehkan mereka menerapkan sepenuhnya keupayaan mereka.

4. Buku Pesanan dan Pembuat Pasaran Profesional

Sebaliknya dengan AMM ialah model buku pesanan: pengendali menjalankan Buku Pesanan Had Pusat (CLOB), pembuat pasaran profesional menyiarkan sebut harga dua hala, dan pengguna berdagang menentang buku tersebut. Ini mencerminkan pertukaran saham tradisional dan CEX spot kripto.

Model buku pesanan sangat menarik bagi pembuat profesional.

Pertama, strategi boleh dinyatakan. Pembuat boleh dengan bebas menetapkan harga sebut harga, saiz sebut harga, syarat pembatalan, melapis pelbagai tahap harga, dan menggunakan pesanan gunung ais untuk menyembunyikan niat sebenar.

Kedua, kewajipan dan ganjaran pembuat boleh diukur. Platform boleh menetapkan saiz sebut harga minimum, tempoh sebut harga minimum, spread maksimum, dan latensi tindak balas maksimum, membayar rebat dan ganjaran berdasarkan metrik ini. Pembuat profesional cemerlang dalam model "bayar mengikut prestasi" ini.

Ketiga, kawalan risiko adalah lebih terperinci. Pembuat boleh melaras setiap sebut harga secara masa nyata, menetapkan harga untuk setiap pihak lawan secara individu, dan mengurus pendedahan bagi setiap peristiwa.

Keempat, integrasi institusi menjadi lebih mudah. Pembuat institusi menggunakan FIX dan API berlatensi rendah; platform buku pesanan boleh berintegrasi dengan lancar. Platform AMM memaksa institusi memahami konsep tambahan "parameter lengkung."

Tetapi buku pesanan mempunyai cabaran tersendiri.

Pertama, permulaan sejuk amat sukar. Pasaran baharu tiada sebut harga pihak lawan; buku pesanan kosong; pengguna tiba dan mendapati "tiada siapa untuk menjual".

Kedua, pasaran ekor panjang tiada pembuat. Pembuat profesional hanya berkhidmat di pasaran yang mempunyai aliran tinggi, ketidaktentuan yang boleh dikawal, dan ketidaksamaan maklumat yang kecil; pasaran ekor panjang dan pasaran yang kontroversial tidak dilayani.

Ketiga, enjin padanan dan latensi adalah kritikal. Platform buku pesanan memerlukan prestasi padanan yang tinggi, pengedaran data pasaran, dan penghalaan pesanan; kos pembinaan jauh lebih tinggi berbanding AMM.

Keempat, risiko pihak lawan dan kebimbangan keadilan. Pembuat pasaran mungkin menggunakan kelewatan, dagangan cuci, atau pembatalan untuk memperoleh keuntungan yang tidak wajar. Platform memerlukan keutamaan padanan dan peraturan pandangan terakhir untuk mencegah penyalahgunaan.

5. Model Pembentukan Pasaran Hibrid

Oleh kerana AMM dan buku pesanan masing-masing mempunyai kekuatan dan kelemahan, industri telah menetapkan pembuatan pasaran hibrid sebagai amalan terbaik. Idea teras: AMM sebagai lantai, buku pesanan diutamakan.

Secara khusus, aliran hibrid berfungsi seperti berikut.

Pertama, apabila pengguna menghantar pesanan, Smart Order Router (SOR) terlebih dahulu menyemak buku pesanan untuk pesanan pihak bertentangan yang boleh dipenuhi dan melaksanakannya pada harga terbaik.

Kedua, apabila kedalaman buku pesanan tidak mencukupi, AMM akan memenuhi baki tersebut. AMM berperanan sebagai "penyedia pilihan terakhir."

Ketiga, pembuat di buku pesanan menerima penambahbaikan harga berbanding AMM — mereka boleh menawarkan harga yang lebih baik daripada AMM, menarik pengguna untuk memenuhi pesanan mereka terlebih dahulu.

Keempat, pembuat profesional mengakses buku melalui API dan juga boleh melakukan arbitraj terhadap AMM dalam kedua-dua arah: apabila harga AMM menyimpang daripada model pembuat, pembuat meletakkan pesanan di buku untuk menarik arbitrageur, atau berdagang terus menentang AMM.

Model hibrid ini sekaligus menyelesaikan titik kesakitan AMM dan buku pesanan. Pasaran ekor panjang mendapat kedalaman asas daripada AMM, mengelakkan masalah "tiada harga". Pasaran hangat mendapat spread yang ketat dan buku pesanan yang mendalam daripada pembuat profesional. Pembuat mempunyai peluang perkhidmatan dan ruang arbitraj. Pengguna mendapat kedua-dua penambatan serta-merta dan spread yang ketat.

Melalui beberapa pelaksanaan pelanggan, SoonTech telah memerhatikan bahawa selepas melancarkan model hibrid, kedalaman pasaran biasanya meningkat sepuluh kali ganda dalam tempoh dua hingga tiga minggu, spread mengecil sebanyak 30% hingga 50%, dan persaingan di kalangan pembuat mengelakkan mana-mana pihak daripada menyalahgunakan kedudukan dominan.

Model hibrid ini juga menghasilkan kesan sampingan yang berguna: pembuat pasaran AMM dan buku pesanan secara semula jadi saling menyelia antara satu sama lain. Jika pembuat buku pesanan menetapkan spread terlalu luas, pengguna akan beralih ke AMM. Jika AMM menetapkan spread terlalu luas, pembuat akan menetapkan harga di buku pesanan dan melakukan arbitraj terhadap AMM, sekali gus memacu konvergens. "Pembuatan pasaran kompetitif" ini sukar dicapai dengan satu model sahaja.

6. Model Spread dan Pengurusan Inventori

Sama ada pembuat buku pesanan atau "penyedia sebut harga pintar" AMM, mereka semua memerlukan model spread untuk menentukan lebar bid-ask. Spread ialah jumlah kos, risiko, dan keuntungan sasaran.

Model spread profesional biasanya mengambil kira input-input berikut.

Pertama, kos lindung nilai asas: yuran padanan, yuran pengeluaran, gas, yuran jambatan — sekurang-kurangnya pembuat mesti menampung kos ini dalam spread.

Kedua, volatiliti: volatiliti tersirat, volatiliti sejarah, dan rujukan volatiliti luaran. Volatiliti yang lebih tinggi memerlukan spread yang lebih luas.

Ketiga, masa sehingga tamat: apabila tamat semakin hampir, harga akan menghampiri 0 atau 1, spread boleh mengecil; acara dengan tarikh tamat lebih panjang memerlukan spread yang lebih luas untuk mengimbangi masa pegangan.

Keempat, inventori semasa: semakin inventori AMM menyimpang daripada neutral, semakin sebut harga arah yang sepadan perlu condong untuk menjemput penyeimbangan semula.

Kelima, risiko asimetri maklumat: sesetengah peristiwa (kesihatan selebriti, keputusan dalaman) membawa risiko orang dalam yang jauh lebih tinggi, memerlukan spread yang lebih luas.

Keenam, risiko penyelesaian: jika acara itu dipertikaikan atau penyelesaiannya tidak jelas, pembuat mesti memasukkan risiko "penyelesaian tidak sah" atau "penyelesaian lewat".

Pengurusan inventori adalah aplikasi utama model spread. Apabila pembuat mengumpul inventori yang berlebihan dalam satu hasil, dia mesti secara aktif melaraskan sebut harga: meletakkan tawaran jualan yang lebih rendah dan menaikkan bidaan yang lebih tinggi dalam arah yang berlebihan inventori, menjemput pihak lawan membantu pembuat mengurangkan pendedahan. Dalam arah yang kurang inventori, lakukan sebaliknya. Modul inventori SoonTech menyokong had berbilang dimensi: mengikut pasaran, peristiwa, pembuat, pihak lawan, dan jumlah platform. Semua had boleh disusun mengikut lapisan berdasarkan masa dan peristiwa.

Satu lagi perkara penting dalam pengurusan inventori ialah lindung nilai. Pembuat pasaran ramalan tidak boleh sekadar "membalikkan dagangan di pasaran luar" seperti yang boleh dilakukan oleh pembuat pasaran spot, kerana pasaran luar (perps, spot, ETF) mungkin tidak berkorelasi dengan sempurna dengan hasil pasaran ramalan. Pengeluar pasaran ramalan profesional mesti membina matriks korelasi: apabila hasil sesuatu acara berkorelasi dengan harga aset tertentu (contohnya, "Fed menurunkan kadar" dan hasil Perbendaharaan AS), pengeluar boleh melakukan lindung nilai melalui aset-aset tersebut. Apabila sesuatu acara tiada korelasi yang boleh diniagakan (contohnya, "adakah selebriti akan bercerai"), pembuat hanya boleh bergantung kepada pedagang terbalik dalam platform untuk melakukan lindung nilai, yang bermakna spread perlu lebih luas.

7. Insentif Pembuat Pasaran, Rebat, dan Tokenomik

Para pembuat pasaran ramalan bukan sahaja menghadapi risiko pasaran tetapi juga persoalan sama ada insentif mencukupi. Dana modal sebanyak 50,000 dolar boleh menyokong sebut harga dua hala berjuta-juta dolar di spot CEX, tetapi di pasaran ramalan ia hanya boleh menyokong volum yang setara — kerana pasaran acara secara semula jadi sempit, aliran semula jadi rendah, dan risiko inventori semula jadi tinggi. Tanpa insentif platform yang mencukupi, pembuat profesional lebih suka menyalurkan modal ke spot atau perps.

Dalam mereka bentuk program insentif pelanggan, SoonTech biasanya menggunakan lapisan berikut.

Pertama, rebat pembuat: memulangkan sebahagian yuran dagangan berdasarkan volum pembuat, masa sebut harga, saiz sebut harga minimum, dan metrik lain; sesetengah platform menggunakan yuran negatif (pembuat menerima 0.5 hingga 2 mata asas setiap pelaksanaan).

Kedua, subsidi penaja acara: untuk acara bernilai tinggi, penyedia acara (liga sukan, projek kripto, media) boleh menaja kolam pembuat, khusus memberi insentif untuk acara tersebut.

Ketiga, kolam pemulihan kecairan (LBP): kolam insentif khusus yang membayar ganjaran berdasarkan sumbangan kedalaman yang disesuaikan mengikut kualiti pembuat.

Keempat, insentif token platform: mengaitkan ganjaran pembuat dengan token platform, memberi insentif komitmen jangka panjang dan mewujudkan permintaan sebenar untuk token platform.

Kelima, kewajipan pembuat berperingkat: peringkatkan pembuat berdasarkan modal, kualiti sebut harga, dan kestabilan; pembuat peringkat lebih tinggi menerima rebat lebih tinggi, pelaksanaan keutamaan, dan akses eksklusif kepada acara.

Kunci reka bentuk insentif ialah mengelakkan pembuat "pasang dan kumpul" berkualiti rendah. Membayar semata-mata berdasarkan saiz sebut harga menggalakkan pembuat untuk meletakkan "sebut harga hantu" jauh daripada pasaran. Sistem mesti menggabungkan spread, masa tindak balas, kadar pembatalan, dan metrik lain. Enjin pemarkahan pembuat SoonTech mengira "skor kualiti" setiap pembuat secara masa nyata dan melaras kadar rebat secara dinamik.

Sebaliknya, insentif ialah penalti. Pembuat yang gagal memenuhi kewajipan sebut harga, memberikan sebut harga yang terlalu luas, sengaja mencipta kedalaman palsu, atau gagal membatalkan pada masa yang sesuai mungkin akan dipotong ganjaran, diturunkan pangkat, atau kerjasama mereka dihentikan. Mekanisme penilaian yang jelas dan telus menapis rakan kongsi yang benar-benar ingin mencipta pasaran.

8. Pembiayaan, Kos Pemegangan, dan Konvergensi Tamat Tempoh

Seorang pembuat pasaran ramalan memegang bakul token hasil sehingga penyelesaian acara, di mana dia menghadapi kos pemegangan. Sumber kos termasuk.

Pertama, pendudukan modal: modal pembuat terikat dalam token hasil dan tidak dapat menjana pulangan di pasaran luar.

Kedua, kos oportuniti: modal itu boleh memperoleh pulangan lebih tinggi di pasaran spot atau pasaran berkekalan yang lebih aktif.

Ketiga, ketidakpastian penyelesaian: sehingga penyelesaian, acara sentiasa membawa risiko "pembatalan", "tidak sah", dan "kelewatan"; pembuat mesti memasukkan harga bagi risiko-risiko ini.

Sesetengah platform memperkenalkan mekanisme kadar pembiayaan untuk mengimbangi kos pembuat dan spekulator: apabila pendedahan panjang kepada sesuatu token jauh melebihi pendedahan pendek, pihak panjang membayar pihak pendek pembiayaan, dan sebaliknya. Ini mencerminkan pembiayaan berterusan tradisional, tetapi dengan maksud yang sedikit berbeza: dalam pasaran ramalan, pembiayaan lebih berkaitan dengan mengimbangi ketidakseimbangan arah berbanding kos pembiayaan sebenar.

Konvergensi tamat tempoh adalah salah satu ciri paling kritikal dalam pembuatan pasaran ramalan. Apabila acara menghampiri penyelesaian, harga token hasil secara beransur-ansur menghampiri 0 atau 1, dan pembuat boleh mengecilkan jurang harga ke tahap yang sangat ketat. Pada satu atau dua hari terakhir sebelum tamat, buku pesanan sering menunjukkan "0.98 vs 0.99," dan hampir setiap pelaksanaan pesanan pembuat adalah pada dasarnya bebas risiko. Tetapi saat-saat terakhir sebelum tamat tempoh juga adalah ketika pedagang yang berpengetahuan paling aktif: mereka memiliki maklumat terkini, mengetahui keputusan, dan menimbulkan risiko pemilihan buruk terbesar kepada pembuat pasaran.

Enjin pembuat SoonTech secara automatik mengecilkan spread apabila tarikh luput semakin hampir, sambil menguatkuasakan kawalan risiko yang ketat ke atas pesanan besar yang hampir tamat: mengehadkan saiz pelaksanaan tunggal, menghendaki margin pihak lawan yang mencukupi, memantau corak pelaksanaan luar biasa. Penyesuaian berganda terhadap spread dan kawalan risiko ini membolehkan pembuat dengan selamat memperoleh pulangan "hampir bebas risiko" sebelum tamat tempoh sambil mencegah dagangan orang dalam.

9. Permulaan Sejuk dan Kecairan Pasaran Long-Tail

Bahagian paling sukar dalam pembuatan pasaran ramalan ialah permulaan sejuk. Platform baharu, satu siri acara baharu, tema ekor panjang — tiada pihak lawan, tiada pembuat, tiada pengguna. Bagaimana infrastruktur pembuatan boleh bermula daripada sifar ke satu?

Amalan klien SoonTech telah menghasilkan "kaedah lima langkah" untuk permulaan sejuk.

Langkah pertama, pelancaran making proprietari platform: menggunakan enjin making dalaman dengan modal platform, menyiarkan sebut harga dua hala awal pada pasaran baharu. Malah strategi spread yang mudah membina keyakinan asas "ada harga untuk membeli" bagi pengguna.

Langkah dua, kolam permulaan kecairan: menubuhkan dana insentif khusus, membayar ganjaran berdasarkan sumbangan membuat untuk menarik pembuat luaran.

Langkah tiga, subsidi penajaan acara: bekerjasama dengan penyedia acara (liga sukan, projek kripto, media) untuk menaja kolam pembuat bagi acara mereka, mengurangkan tekanan pembuat di pihak platform.

Langkah empat, rebat terhad masa: tawarkan rebat tinggi terhad masa untuk pasaran baharu, pembuat baharu, dan pengguna baharu, merangsang tingkah laku dagangan awal; secara beransur-ansur mengurangkan kepada paras biasa apabila pasaran matang.

Langkah lima, pelancaran berperingkat: pertama melancarkan kepada pengguna jemputan, pembuat, dan komuniti dalam skop kecil, menguji kecairan, memperkemas spread, mengenal pasti isu, kemudian dibuka kepada orang ramai.

Kecairan pasaran ekor panjang adalah lanjutan daripada permulaan sejuk. Pasaran ramalan mungkin menganjurkan beribu-ribu acara, tetapi hanya beberapa puluh daripadanya adalah pasaran "aktiviti tinggi", manakala kebanyakan hanya menyaksikan beberapa pelaksanaan dagangan sehari. Pembuat profesional tidak mempunyai insentif untuk melayani pasaran ini, dan platform tidak mampu menanggung kos pembuat pasaran manusia untuk setiap acara ekor panjang.

Penyelesaian SoonTech ialah "lantai AMM + pembuatan pintar": pasaran ekor panjang dilayani oleh AMM untuk kedalaman asas, dengan platform menambah lapisan "pembuat parametrik" di atasnya. Pembuat parametrik secara automatik menyesuaikan nilai b dan parameter kecenderungan AMM berdasarkan jangkaan aliran acara, ketidakstabilan, dan kontroversi. Apabila pasaran ekor panjang tiba-tiba menjadi tular (contohnya, satu acara khusus menjadi tren di media sosial), sistem mengesan lonjakan aliran dan menjemput pembuat profesional untuk masuk dengan pantas.

10. Pembentukan Pasaran Institusi, API, dan Pemeliharaan

Pengeinstitusian pembuatan pasaran ramalan adalah satu trend yang jelas sejak 2024. Semakin banyak dana lindung nilai, buku sukan, dan pejabat keluarga menganggap pasaran ramalan sebagai kelas aset alternatif, manakala pembuat institusi (Citadel Securities, Susquehanna, Jump Crypto, Wintermute, dan lain-lain) sedang menilai kemasukan secara aktif.

Pembentukan institusi menuntut piawaian yang jauh lebih tinggi berbanding pembentukan runcit, terutamanya dalam dimensi-dimensi berikut.

Pertama, API berlatensi rendah: algoritma pembuat institusi yang ditulis dalam C++/Rust sangat sensitif terhadap latensi, memerlukan data pasaran WebSocket, kemasukan pesanan REST, pecutan FPGA, dan penempatan bersama.

Kedua, sokongan protokol FIX: sistem making institusi kewangan tradisional dibina di atas FIX; platform mesti menyediakan gerbang FIX atau jambatan FIX-ke-API.

Ketiga, pemeliharaan dan penyelesaian: modal institusi mesti disimpan oleh pemegang amanah yang berkelayakan (bank, amanah berlesen, pemegang amanah kripto yang berkelayakan); pemintakan, pemindahan, dan penebusan token hasil mesti mengikuti aliran pemeliharaan yang jelas.

Keempat, pematuhan dan KYC: pembuat institusi mesti memenuhi keperluan AML, KYC, dan Peraturan Penyalahgunaan Pasaran (MAR); platform mesti menyediakan antara muka pematuhan sepenuhnya.

Kelima, talian kredit dan pengurusan pihak lawan: pembuat institusi mahukan talian kredit, fill-then-settle; platform mesti membina penilaian risiko pihak lawan dan model margin dinamik.

Keenam, had risiko dan kemudahan lindung nilai: pembuat institusi mahu melindung nilai risiko inventori dalam platform atau merentas platform; platform mesti menyokong margin portfolio, lindung nilai merentas pasaran, dan pemindahan dalaman.

Ketujuh, audit dan pelaporan: pembuat institusi dikawal selia oleh PCAOB, SEC, FCA, dan lain-lain; platform mesti menyediakan rekod dagangan penuh, penyata, laporan cukai, dan audit insiden.

SoonTech menyediakan kit akses institusi lengkap: gateway FIX 4.4, data pasaran WebSocket latensi rendah, kemasukan pesanan REST, integrasi pemegang amanah berbilang tandatangan, integrasi KYC/AML, dan API lindung nilai merentas pasaran. Pembuat institusi boleh menyiapkan integrasi dan beroperasi dalam masa beberapa minggu.

11. Kawalan Risiko, Pencegahan Manipulasi, dan Had Kedudukan

Salah satu risiko paling teruk dalam pembuatan pasaran ramalan ialah manipulasi. Tidak seperti CEX spot, "harga" dalam pasaran ramalan mewakili suatu penilaian tentang sesuatu peristiwa, dan peristiwa itu sendiri boleh dipengaruhi atau dicipta oleh segelintir pihak. Corak manipulasi tipikal termasuk.

Pertama, manipulasi penyedia acara: penyedia acara (contohnya, sebuah projek) membeli sejumlah besar token "Ya" untuk membuat dirinya kelihatan "popular." Pembuat mungkin tidak rugi, tetapi isyarat pasaran telah rosak, menjejaskan kepercayaan pengguna dari masa ke masa.

Kedua, manipulasi pedagang berpengetahuan: pedagang dengan maklumat dalaman (pengetahuan awal tentang keputusan pilihan raya, keputusan perlawanan, pengumuman penggabungan) bertaruh besar di pasaran; apabila keputusan disahkan, pasaran berubah arah dengan mendadak dan pembuat terperangkap.

Ketiga, kolusi bot: beberapa akaun, melalui penawaran harga yang diselaraskan, dagangan cuci, dan pembatalan, mencipta kedalaman palsu, memikat pengguna untuk memenuhi pesanan pada harga yang merugikan.

Keempat, manipulasi saat akhir: dalam beberapa minit terakhir sebelum penyelesaian, satu pesanan besar mendorong harga ke tahap melampau, kemudian kembali selepas penyelesaian; penengah mendapat keuntungan manakala pembuat rugi.

Mencegah manipulasi memerlukan platform bertindak pada peringkat institusi, teknikal, dan ekonomi secara serentak.

Institusi: melarang secara eksplisit penyedia acara berdagang pada acara yang mereka sediakan; mewajibkan semua pembuat dan akaun pembuat untuk melengkapkan KYC; menetapkan tempoh pemerhatian penyelesaian untuk acara utama (hadiah besar atau topik sensitif).

Teknikal: Sistem kawalan risiko SoonTech memantau akaun sumber setiap pesanan, hubungan pihak lawan, dan tingkah laku sejarah secara masa nyata, mengenal pasti penawaran harga bersepadu yang mencurigakan dan dagangan cuci. Pesanan besar pada saat-saat terakhir mencetuskan hentakan dagangan dan tempoh penyejukan. Analisis tingkah laku rantaian mengenal pasti akaun bot.

Ekonomi: had kedudukan adalah alat teras. Tetapkan had pegangan maksimum bagi setiap token hasil bagi setiap akaun untuk mengelakkan manipulasi harga oleh satu akaun. Tetapkan volum maksimum bagi setiap arah bagi setiap acara. Tetapkan inventori maksimum bagi setiap pembuat. Tetapkan isian tunggal maksimum dalam beberapa jam terakhir sebelum penyelesaian.

Sistem kawalan risiko SoonTech menyokong struktur tiga peringkat "had keras + had lembut + had sementara": had keras dikuatkuasakan oleh sistem dan menolak pesanan secara langsung; had lembut memerlukan pengesahan manual oleh pembuat pasaran; had sementara diselaraskan secara dinamik untuk acara hangat atau tempoh tidak normal.

12. Bagaimana Ketidakpastian Penyelesaian Menjejaskan Pembentukan Pasaran

Salah satu perbezaan terbesar antara pasaran ramalan dan produk kewangan tradisional ialah ketidakpastian penyelesaian. Kontrak saham diselesaikan secara tunai pada harga penutup pada tamat tempoh, dengan keputusan yang tidak samar. Penyelesaian pasaran ramalan bergantung pada satu atau lebih orakel yang melaporkan hasil peristiwa, dan orakel itu sendiri mungkin melakukan kesilapan, lewat, atau mentafsir peristiwa itu dengan pelbagai cara.

Ketidakpastian penyelesaian menjejaskan pembentukan pasaran dalam tiga dimensi.

Pertama, kos kelewatan penyelesaian. Daripada pengesahan acara hingga penebusan token hasil sebenar, mungkin terdapat kelewatan berjam-jam hingga berhari-hari. Sepanjang tempoh ini, modal pembuat terkunci dalam keadaan "hampir diselesaikan", tidak boleh digunakan semula mahupun dipindahkan. Semakin lama kelewatan, semakin tinggi pampasan tambahan yang diperlukan oleh pembuat.

Kedua, risiko pertikaian penyelesaian. "Keputusan" bagi sesetengah acara (terutamanya acara politik, sukan, dan korporat) itu sendiri adalah kontroversi: pilihan raya mungkin ada pengiraan semula, perlawanan mungkin ada rayuan, pengumuman korporat mungkin disemak semula. Pembuat mesti memasukkan risiko "penyelesaian tidak sah" atau "penyelesaian disemak semula". Penyelesaian SoonTech membolehkan pembuat menetapkan "prémia risiko penyelesaian" bagi setiap acara, yang secara automatik dimasukkan ke dalam spread.

Ketiga, risiko sumber penyelesaian. Jika penyelesaian bergantung pada satu orakel tunggal, serangan atau kegagalan orakel boleh melumpuhkan keseluruhan pasaran. SoonTech mengesyorkan pelanggan menggunakan seni bina penyelesaian "sumber pelbagai utama-sandaran": orakel utama melaporkan keputusan, manakala orakel sandaran mengesahkannya secara bebas. Jika yang utama dan sandaran bersetuju, penyelesaian dibuat. Jika mereka tidak bersetuju, proses pertikaian akan dimulakan, di mana pembuat mengekalkan spread yang luas.

Ketidakpastian penyelesaian juga mempengaruhi "kemungkinan tidak sah" token hasil. Pada peringkat terakhir sebelum penyelesaian, pembuat mesti meninggalkan ruang kebarangkalian untuk "peristiwa mungkin diisytiharkan tidak sah." Sebagai contoh, sebelum penyelesaian pasaran menunjukkan "Ya 0.95, Tidak 0.04," tetapi pembuat boleh mengehadkan bidaan tertinggi untuk token Ya pada 0.90 — kerana dia memperuntukkan baki 0.05 untuk kemungkinan "penyelesaian tidak sah." Setelah penyelesaian disahkan sah atau tidak sah, harga akan konvergen ke 0 atau 1, dan pembuat mengambil perbezaan 0.90 hingga 1.00 (atau 0.00) sebagai pampasan untuk perlindungan terhadap risiko ini.

Penyelesaian SoonTech secara automatik memasuki "tempoh pemerhatian penyelesaian" sebelum penyelesaian: pembuat terpaksa melebarkan spread, had pelaksanaan tunggal diperketatkan, semua sebut harga yang belum dipenuhi dibekukan, dan platform menggantung pesanan besar baharu, mengelakkan pergerakan mendadak apabila penyelesaian tidak sepadan dengan jangkaan pasaran.

13. Susunan Kebolehcairan Pasaran Ramalan SoonTech

Melalui semua modul di atas, SoonTech menyediakan pengendali pasaran ramalan dengan infrastruktur kecairan yang lengkap.

Pertama, enjin AMM hibrid + buku pesanan: platform ini secara lalai menggunakan lengkung LMSR sebagai pembuat lantai, sambil menyokong pengisian keutamaan buku pesanan, integrasi pembuat profesional, dan arbitraj dua hala pembuat-AMM. Parameter nilai b dan spread boleh dikonfigurasikan secara dinamik mengikut jenis acara, jangkaan aliran, dan kontroversi.

Kedua, API pembuat dan gerbang FIX: API kelewatan rendah yang lengkap untuk pembuat profesional — data pasaran WebSocket, kemasukan pesanan REST, gerbang FIX 4.4, pesanan pukal, antara muka pembatalan dan pengubahsuaian. Penyusunan bersama dan pecutan perkakasan disokong.

Ketiga, integrasi pemegang institusi: menyokong pemegang gred bank, pemegang kripto bertauliah, dan pemegang tandatangan pelbagai; keseluruhan kitar hayat penambangan, pemindahan, dan penebusan token hasil boleh diaudit secara on-chain.

Keempat, kewajipan dan rebat pembuat yang boleh dikonfigurasi: pengendali boleh menyesuaikan kewajipan pembuat dan peringkat rebat berdasarkan modal, kualiti sebut harga, kestabilan, dan kelajuan tindak balas. Rebat boleh dibayar dalam mata wang fiat, stablecoin, atau token platform.

Kelima, kerjasama dengan orakel dan lapisan timbang tara: SoonTech menyepadukan secara mendalam dengan UMA, Chainlink, Kleros, dan protokol orakel serta timbang tara terkemuka lain, menyokong penyelesaian berbilang sumber utama-sandaran, dengan mod "tempoh pemerhatian penyelesaian" automatik semasa pertikaian.

Keenam, kawalan risiko dan had kedudukan: had kedudukan terbina dalam lima peringkat merentasi akaun, acara, arah, pembuat, dan platform; struktur had keras, lembut, dan sementara; pemantauan masa nyata corak pelaksanaan luar biasa, dengan pemutus litar automatik.

Ketujuh, alat permulaan sejuk dan pasaran ekor panjang: konfigurasi kolam pemulihan kecairan, modul subsidi penaja acara, enjin rebat terhad masa, dan pembuat parametrik (parameter AMM yang dikonfigurasikan secara automatik untuk pasaran ekor panjang) untuk membantu pasaran baharu dan ekor panjang memperoleh kecairan asas dengan cepat.

Kelapan, data dan pemantauan: antara muka data bersepadu termasuk papan pemuka prestasi pembuat, peta haba kedalaman, pengagihan spread, pendedahan risiko inventori, analisis pihak lawan, dan pemantau masa penyelesaian.

Falsafah teras tumpukan SoonTech: biarkan pengendali menumpukan pada reka bentuk acara, pertumbuhan pengguna, pematuhan, dan jenama, serta menyerahkan pembuatan dan kecairan kepada infrastruktur profesional. Beberapa kes pelanggan menunjukkan bahawa selepas menggunakan susunan kecairan SoonTech, kedalaman pasaran meningkat 5 hingga 20 kali ganda secara purata, bilangan pembuat meningkat sebanyak 2 hingga 4, dan masa pendaftaran institusi dipendekkan daripada 6 bulan kepada 6 minggu.

14. Cadangan Pelaksanaan Operasi

Jika anda seorang pengendali pasaran ramalan yang ingin memindahkan kecairan daripada "sifar" ke "dalam", lima langkah berikut boleh membimbing anda.

Langkah pertama, kategorikan acara mengikut lapisan dan rancang belanjawan kecairan. Bahagikan semua acara kepada tiga lapisan: acara teras beraktiviti tinggi (80% aliran) yang dilayani oleh pembuat profesional; acara beraktiviti sederhana (15%) yang dilindungi oleh lantai AMM + pembuat pintar; acara ekor panjang (5%) yang secara lalai diserahkan kepada AMM. Agihkan bajet pembentukan harga dengan sewajarnya.

Langkah dua, sediakan infrastruktur pembuatan hibrid. Jangan pilih antara AMM dan buku pesanan; gabungan ini merangkumi kedalaman dan spread yang ketat. Sertai 2 hingga 3 pembuat profesional dalam kumpulan pertama, tandatangani perjanjian kewajipan pembuat dan rebat yang jelas.

Langkah tiga, bina sistem penilaian dan insentif pembuat. Markah dikira berdasarkan "skor kualiti = saiz sebut harga × tempoh sebut harga × kadar pematuhan spread × kelajuan tindak balas." Skor yang lebih tinggi, rebat yang lebih tinggi. Pembuat yang berterusan mendapat skor rendah akan diturunkan pangkat atau dikeluarkan.

Langkah empat, reka strategi permulaan sejuk dan ekor panjang. Sebelum setiap acara baharu dilancarkan, lengkapkan "kaedah lima langkah": pembuatan proprietari platform, kolam pemulihan kecairan, subsidi penaja acara, rebat terhad masa, dan pelancaran berperingkat. Pasaran ekor panjang menggunakan pembuat parametrik untuk pengurusan automatik.

Langkah lima, memasukkan pembuat institusi secara berperingkat. Setelah aliran dan kawalan risiko matang, masukkan pembuat institusi, buka pintu masuk FIX dan talian kredit, meningkatkan kecairan ke tahap institusi.

Langkah enam, tubuhkan tempoh pemerhatian penyelesaian dan aliran penyelesaian pertikaian. Berinteraksi dengan lapisan oracle dan timbang tara, jelaskan sumber penyelesaian, tempoh pertikaian, dan mekanisme keputusan akhir. Semasa tempoh pemerhatian, pembuat terpaksa melebarkan spread dan mengetatkan had satu-isian.

Dengan melaksanakan lima hingga enam langkah ini dengan tekun, mengubah pasaran ramalan daripada "mainan khusus" kepada "pasaran penetapan harga risiko gred institusi" tidak lagi sekadar angan-angan. Pembinaan infrastruktur menentukan hasil akhir pasaran ramalan. Setiap unit tenaga yang dilaburkan oleh pengendali dalam bidang ini akan memberi pulangan sepuluh kali ganda dalam aspek kedalaman dan aliran dalam tempoh tiga hingga enam bulan.

🌐 Bina platform Web3 yang selamat dan boleh diskala dengan SoonTech.

Terokai penyelesaian kami untuk Pertukaran Kripto White Label, Pasaran Peramalan, Dompet MPC, Enjin Padanan, Integrasi Kecairan, dan Pematuhan.

Soalan Lazim

Q1: Bagaimana pembuat pasaran ramalan sebenarnya menjana wang?

J: Sumber pendapatan utama bagi pembuat pasaran ramalan ialah perbezaan antara harga bidaan dan tawaran (bid-ask spread): meletakkan bidaan dan tawaran di dalam buku pesanan dan mengambil perbezaan tersebut pada setiap pelaksanaan pesanan. Selain itu, pembuat memperoleh pendapatan rebat (platform memberi pulangan sebahagian yuran dagangan berdasarkan sumbangan pembuat), subsidi penaja acara (sesetengah acara bernilai tinggi disubsidi oleh penyedia acara), dan pulangan pengurusan inventori (dengan mengurus inventori token hasil secara aktif, pembuat memperoleh pulangan apabila kedudukan hampir kembali neutral sebelum tamat tempoh). Adalah penting untuk ditekankan bahawa pembuat pasaran tidak menjana wang dengan "menilai keputusan acara" — itu adalah tugas spekulator. Pembuat pasaran adalah penyedia kecairan yang menjana pendapatan spread jangka panjang sebagai pertukaran kepada risiko inventori jangka pendek.

Q2: Bolehkah LMSR "dibeli keluar"? Adakah pembuat akan rugi?

J: Ya. Ciri semula jadi LMSR ialah pembuat mungkin mengumpul inventori yang banyak dalam arah yang melampau, dan jika hasil acara jatuh pada sisi itu, pembuat akan rugi. Tetapi LMSR direka untuk menjamin kerugian maksimum berhad bagi pembuat (ditentukan oleh parameter kecairan b), dan tidak akan kehabisan sepenuhnya dalam pasaran melampau seperti yang mungkin berlaku pada AMM tradisional. Dalam amalan, pembuat menggunakan pelebaran spread, penghadan, dan pengurusan had untuk mengekalkan kerugian dalam julat yang boleh diterima. Penyelesaian SoonTech juga menyokong "b adaptif": apabila inventori dalam satu arah terkumpul terlalu banyak, AMM secara automatik meningkatkan nilai b untuk arah tersebut, menggalakkan perdagangan balas pihak lawan.

Q3: Mengapa sesetengah buku pasaran ramalan mempunyai spread yang begitu luas?

J: Lembangan yang luas biasanya mempunyai empat punca: aliran terlalu kecil (pasaran ekor panjang tiada pembuat profesional yang sanggup berkhidmat), kontroversi tinggi (keputusan acara mempunyai pelbagai tafsiran yang munasabah, jadi pembuat menuntut premium risiko yang lebih tinggi), penyelesaian yang tidak jelas (bergantung pada satu oracle tunggal atau penyedia acara mempunyai risiko manipulasi), dan jauh dari tarikh luput (pembuat mesti mengenakan bayaran untuk masa pegangan yang lebih lama). Model hibrid SoonTech secara automatik menyediakan lantai untuk pasaran ekor panjang dengan AMM, tetapi "spread dinamik" AMM juga melebar pada pesanan besar, jadi spread pasaran ekor panjang secara semula jadi lebih luas. Cara paling berkesan untuk mengecilkan spread ialah menambah lebih banyak pembuat pasaran dan meningkatkan aliran acara.

Q4: Apa yang perlu dilakukan oleh pembuat semasa tempoh pertikaian penyelesaian?

J: Tempoh pertikaian penyelesaian adalah peringkat paling sukar bagi pembuat pasaran. Keputusan acara tidak ditakrifkan, token hasil tidak dapat ditebus, dan modal terkunci. Pembuat pasaran perlu melakukan beberapa perkara. Pertama, secara automatik memasuki mod "tempoh pemerhatian penyelesaian", di mana platform memaksa pembuat pasaran melebarkan spread, mengetatkan had satu-isian, dan menggantung penerimaan pesanan besar. Kedua, hadkan penawaran harga baharu sehingga penyelesaian menjadi jelas, bagi mengelakkan mengambil inventori baharu untuk hasil yang tidak menentu. Ketiga, bersedia untuk timbang tara — jika orakel utama dan sandaran tidak bersetuju, proses timbang tara mesti dimulakan, dan pembuat perlu memutuskan mengikut peraturan platform sama ada untuk menyertai atau menarik diri terlebih dahulu. Keempat, bersedia untuk memasuki semula selepas penyelesaian — sebaik sahaja keputusan disahkan, pembuat segera menyambung penawaran biasa dan memperoleh pulangan pampasan daripada pembalikan spread.

Q5: Bolehkah pengguna runcit menyediakan kecairan?

J: Ya, dengan alat yang tepat. Penyelesaian SoonTech menyediakan dua laluan penyertaan runcit. Pertama, "menyalin market making" — pengguna runcit memberi kuasa kepada kolam modal mereka kepada pembuat profesional untuk memberi sebut harga bagi pihak mereka, memperoleh pulangan berdasarkan sumbangan. Kedua, "kolam pembuat parametrik" — pengguna runcit menyertai kolam pembuat menggunakan templat parameter yang ditetapkan oleh platform (dikumpulkan mengikut jenis peristiwa, tahap risiko, pulangan dijangka). Pulangan runcit biasanya lebih rendah berbanding pembuat profesional (kerana profesional mempunyai kelebihan skala, teknologi, dan hubungan), tetapi bagi pengguna yang mencari "pulangan pembuat pasif", ia adalah satu laluan yang boleh dilaksanakan. Sebelum menyertai, pengguna runcit mesti memahami sepenuhnya risiko penyelesaian token hasil dan impak berpotensi kehilangan inventori.

Q6: Patutkah platform itu sendiri mencipta pasaran?

J: Ya, tetapi hanya "pembuatan benih." Penghasilan pasaran proprietari platform mempunyai tiga nilai. Pertama, menyediakan kecairan awal — dalam memulakan pasaran baharu dari awal, pembuat profesional belum bersedia untuk masuk, jadi platform mesti membuat pasaran sendiri. Kedua, menetapkan insentif pembuat — kehadiran pembuat pasaran proprietari platform memberikan rujukan harga kepada pembuat luaran, mengelakkan sebutan harga yang melampau. Ketiga, penghadan risiko dan pelarasan inventori — apabila pembuat profesional menimbulkan ketidakseimbangan arbitraj, platform boleh menstabilkan melalui pembuatan proprietari. Tetapi pembuatan proprietari platform tidak boleh menggantikan pembuat profesional: pembuat profesional mempunyai strategi yang lebih canggih, alat penghadan yang lebih luas, dan kawalan risiko yang lebih teliti, dan merupakan kuasa utama kecairan dalam jangka panjang. SoonTech mencadangkan bajet pembuatan milik platform pada 10% hingga 30% daripada jumlah bajet pembuatan, manakala baki diperoleh daripada pembuat profesional luaran melalui insentif dan rebat.

Kesimpulan

Pembentukan pasaran ramalan adalah disiplin yang masih muda, tetapi kepentingannya semakin berkembang dengan pesat apabila kelas aset ini matang. Pengendali yang menganggap kecairan sebagai aset strategik — bukan projek sampingan — akan menjadi mereka yang membina pasaran penetapan harga risiko bertaraf institusi. Penyelesaian full-stack SoonTech — hibrid AMM + buku pesanan, API institusi, pemegang amanah, insentif boleh laras, integrasi oracle dan timbang tara, kawalan risiko, alat permulaan sejuk — memberikan pengendali segala yang mereka perlukan untuk mengubah pasaran yang tidak cair menjadi perniagaan yang mendalam, sihat, dan boleh dipertahankan. Kemenangan akhirnya milik pengendali yang melabur dalam membina infrastruktur hari ini.

🌐 Bina platform Web3 yang selamat dan berskala dengan SoonTech.

Terokai penyelesaian kami untuk Pertukaran Kripto White Label, Pasaran Ramalan, Dompet MPC, Enjin Padanan, Integrasi Kecairan, dan Pematuhan.