SECがブロックチェーンを公式記録として認める扉を開く

長年、トークン化証券の最大の問題の一つは驚くほど単純だった。

ブロックチェーンが必ずしも最終的な真実の源ではなかったのだ。

証券はブロックチェーン上のトークンとして存在できても、法的に認められる所有権は依然としてオフチェーンの株主名簿に依存する可能性があった。

つまり、二つのシステムが共存しなければならなかった。

一つはオンチェーンで資産を表現するもの。

もう一つは伝統的な金融システムにおける所有権を表現するもの。

今、そのモデルが変わり始めるかもしれない。

金色財経の最近の報道によると、米国証券取引委員会は、ブロックチェーンベースの台帳が証券所有権の公式記録として機能することを可能にする移転代理人規則の改正案を提案した。この提案により、別個のオフチェーン所有権記録を維持する代わりに、ブロックチェーン台帳自体が主要な証券記録となる可能性がある。

これが採用されれば、トークン化に関する単なる規制発表よりもはるかに重要な意味を持つ可能性がある。

金融市場におけるブロックチェーンの役割を変えるかもしれない。

トークン化の本当の問題はトークンではなかった

暗号資産業界は何年もトークン化された株式、ファンド、債券、その他の現実資産について語ってきた。

しかし、資産をオンチェーンに載せることは比較的簡単だ。

より難しい問題は次の通りだ。

ブロックチェーン記録と法的所有権記録が異なる場合、何が起こるのか？

証券を表すトークンを想像してみよう。

ブロックチェーンはこう言う。

ウォレットAが1,000トークンを所有している。

しかし、オフチェーンシステムはこう言う。

投資家Bが法的所有者である。

今や誰かが二つのシステムを調整しなければならない。

すべての移転が追加の運用作業を生み出す可能性がある。

すべてのコーポレートアクションがブロックチェーンインフラと伝統的な金融インフラの間の調整を必要とする可能性がある。

すべての不一致が新たな障害点を生み出す。

これが、トークン化が図面上見えるほど実際には革命的でないことが多い理由だ。

トークンはオンチェーンで動くかもしれない。

しかし、法制度は依然として別の場所で機能しているかもしれない。

SECの提案はまさにこの問題に対処し始める可能性がある。

「トークン化資産」から「ブロックチェーンネイティブ資産」へ

この区別は重要だ。

次の二つの間には大きな違いがある。

伝統的資産＋ブロックチェーン表現

と

ブロックチェーン上にネイティブに記録された資産所有権

最初のアプローチはブロックチェーンを追加の層として使用する。

二つ目はブロックチェーンを中核的な金融インフラの一部にする。

ブロックチェーンが証券所有権の公式記録として認められれば、業界はデジタルラッパーとしてのトークン化からブロックチェーンネイティブな金融資産へと徐々に移行できるだろう。

それは価値提案を根本的に変えるだろう。

ブロックチェーンはもはや単に資産をプログラム可能にするだけではない。

それらの資産が存在するための法的・運用的基盤の一部となる可能性がある。

二重台帳問題は単一台帳になり得る

今日、多くのトークン化証券は事実上二つの層を通じて運営されている。

オンチェーン台帳

トークンの残高と取引を追跡します。

オフチェーンレジストリ

法的に認められた所有権と規制情報を追跡します。

これにより摩擦が生じます。

すべての取引に照合が必要になる可能性があります。

所有権の変更は、複数のシステムに反映する必要があるかもしれません。

SECの提案は、そのアーキテクチャを単一の主要記録へと移行させるのに役立つ可能性があります。

その結果は、単なる決済の高速化をはるかに超えるものになるかもしれません。

以下のような複雑さを軽減できる可能性があります。

• 所有権の検証
• 移転処理
• 照合
• 記録の維持
• コーポレートアクション
• 決済
• 監査可能性

言い換えれば、最大の機会は単に24時間365日の取引ではないかもしれません。

それは重複した金融インフラの排除

しかし、これは「すべてがパーミッションレスになる」という意味ではありません

市場が見落としてはならない重要な区別があります。

ブロックチェーンが公式記録になるからといって、証券が突然制限のない暗号資産になるわけではありません。

所有権がオンチェーンで記録されるからといって、規制がなくなるわけではありません。

金色财经の報道によると、トークン化された証券は依然として所有権と移転の制限、本人確認、その他の規制管理を遵守する必要があります。

つまり、あり得る未来は次のようなものではありません。

伝統的金融 → 完全にパーミッションレスなブロックチェーン

むしろ、次のようなものに近いかもしれません。

規制された金融資産 + プログラム可能なブロックチェーンインフラ

この区別は極めて重要です。

勝者となるアーキテクチャは、おそらくブロックチェーンの透明性とプログラム可能性を、規制市場のコンプライアンス要件と組み合わせるでしょう。

なぜこれが単なるトークン化の発表よりも重要になり得るのか

トークン化された資産に関する発表はすでに数え切れないほどあります。

銀行はトークン化されたファンドを実験しています。

金融機関はブロックチェーン決済を模索しています。

企業はトークン化された証券を発行しています。

しかし、発表だけでは新しい金融市場は生まれません。

インフラが生み出すのです。

したがって、より重要な問いは次のとおりです。

ブロックチェーンは、従来の記録管理システムの一部を置き換えるほど信頼されるようになるでしょうか？

SECの提案が興味深いのは、まさにこの層に取り組んでいるからです。

ブロックチェーン台帳が最終的に権威ある記録になり得るなら、トークン化は単なる新しい流通形式ではなく、実際の市場インフラになる一歩に近づくかもしれません。

次の競争は金融インフラをめぐるものになるかもしれません

これにより、新たな競争環境が生まれる可能性があります。

勝者は必ずしも最大数の資産をトークン化するプロジェクトではないかもしれません。

それらの資産に関する困難なインフラ問題を解決する企業かもしれません。

例えば：

アイデンティティ

誰がその資産を法的に所有しているのか？

コンプライアンス

誰がそれを購入、保有、または移転できるのか？

決済

所有権はどれくらい速く変更できるのか？

カストディ

資産はどのように安全に管理されるのか？

流動性

買い手と売り手はどこで出会えるのか？

相互運用性

資産は異なる金融ネットワーク間を移動できるのか？

データ

所有権と取引情報はリアルタイムで検証できるのか？

したがって、トークン化はテクノロジースタック全体に対する需要を生み出します。

トークン自体は一つの構成要素にすぎません。

これがWeb3にとって重要な理由

ここはまた、より広範なWeb3業界が自らの位置づけを再考する必要がある場所でもあります。

長年、Web3は投機、トークン、分散型アプリケーションと関連付けられることが多かった。

しかし、現在起きているより興味深い展開の一つは、ブロックチェーン技術が従来の金融システムに徐々に統合されつつあることです。

問いはもはや単純にこうではありません。

「ブロックチェーンは金融を置き換えられるか？」

ますますこうなっています。

「金融インフラのどの部分が、ブロックチェーン上で再構築されるとより効率的になるのか？」

それははるかに実践的な問いです。

そして潜在的にはるかに大きな市場です。

市場はトークンの誇大宣伝からインフラの現実へ移行しつつあるかもしれない

トークン化の第一波は、主に伝統的資産がオンチェーンで存在できることを証明することでした。

次の波は、それらが実際にそこでより良く機能できることを証明することかもしれません。

つまり、次のことを意味します。

より速い決済。

より低い照合コスト。

プログラム可能な所有権。

自動化されたコンプライアンス。

透明な記録。

24時間365日のインフラ。

そして潜在的には、単一の信頼できる情報源。

ここでトークン化は単なる暗号資産の物語以上のものになり始めます。

それは金融市場の効率性の物語になります。

ブロックチェーンが真実の源になったら何が起こるか？

これはより大きな問いです。

トークン化された証券が、どこか別の場所に存在する資産の単なる表現ではない未来を想像してみてください。

ブロックチェーン自体が以下を記録します。

• 誰がそれを所有しているか
• 所有権がいつ変わったか
• 移転が許可されていたかどうか
• どのような制限が適用されるか
• 資産が他の金融システムとどのように相互作用すべきか

そうなると、ブロックチェーンは単なる決済レールではなくなります。

それは金融記録そのもの

の一部になります。

それは公開ブロックチェーン技術にとって根本的に異なる役割となるでしょう。

SoonTech：次世代Web3インフラ層の構築に向けて

SoonTechでは、Web3の進化をデジタル資産の成長以上のものと捉えています。

業界は、ブロックチェーンがデジタル所有権、取引、決済、プログラム可能な金融サービスを接続できる、より広範な金融テクノロジースタックへと向かっています。

規制の枠組みが進化し、伝統的金融資産がブロックチェーンベースのインフラをますます模索する中、企業はWeb3の能力と現実世界の運用要件を橋渡しできるテクノロジーを必要とするでしょう。

SoonTechはエンタープライズWeb3ソリューションとデジタル資産テクノロジーに注力し、企業がデジタル資産経済の次の段階に向けてスケーラブルなブロックチェーンベースの製品を探求・構築できるよう支援します。

🌐 SoonTechで安全でスケーラブルなWeb3プラットフォームを構築しましょう。

ホワイトラベル暗号通貨取引所、予測市場、MPCウォレット、マッチングエンジン、流動性統合、コンプライアンスに関する当社のソリューションをご覧ください。